同花顺-圈子

尼采说：凡杀不死我的,都使我更强大。这句话看似鸡汤，但是确实比较适合现在的国联股份，但凡遭受黑天鹅事件能熬过来的企业未来抗风险能力都会比以前更强；从木桶理论来说，这是短板的补齐，对国联来说，其下限在提升，虽然短期失速，但对真正看好企业发展的长期投资者来说，下限提升的国联甚至比以往的国联更具有投资价值。

国联的年报很多大神都分析得很细了，说说我认为重要的几个点：

1）公司的舆情事件已经宣告翻篇，史上最严的审计核查以立信的标准无保留意见、官宣了国联业务是干净真实的，这是最高级别的信用背书；

2）在舆情事件影响，不少客户选择犹豫、观望，同时大幅计提减值（后续大概率会冲回）的前提下，公司24Q1依旧保持营收20多的增长，说明国联的商业模式确实具有逆周期性，持续20%多的ROE放眼整个大A也是一骑绝尘，与供应链企业有本质区别，因此目前估值层面向供应链企业看齐显然是不合理的；

3）管理层更审慎了，根据调研纪要，与前几年相比，管理层明显低调了很多，并且不再给具体业绩增长预期，我认为这是大大的进步，过往几年多次低于预期还是很伤的；

4）挖掘了出海的机会，打造第三成长曲线。不得不多，国联的业务拓展总能给人惊喜，确实也是这个团队牛逼的地方。最近在公司公众号看到XX多多频频和东南亚、非洲等地区的公司互动，我个人非常赞同公司说法，目前国内市场太卷了，各行各业都很卷，相对于国内，非洲、东南亚等地区的市场空间广阔，出海或许对未来吸引外资、扩大知名度更有帮助，唯一担心的是回款问题。

5）公司第二曲线百家云工厂计划虽完成，此前的预期是实现云工厂/数字工厂的SAAS化裂变，但真实报表反映出来的变化并不大，不知道哪出了问题，个人没看懂，或许还需要几年才能真正看清这块业务的威力；

6）关于业绩的恢复期，不少投资者对业绩恢复的期望很高，甚至认为Q2就能增速恢复，我觉得大部分是短线进来博弈的投资者，真正跟踪国联几年的人如今会非常淡定，至少我身边的朋友很淡定；

7）现金流——国联业务的生命线。不得不说，这几年大家最真实关心的还是国联的现金流，特别是在大宗涨价的行情，公司垫款（虽然只是一部分）会不会提升，公司将不得不在高增速和现金流方面做选择，但令人欣喜的是，国联不再迎合某些机构所谓的高增长而是选择更加稳健的成长步伐，这又是一个进步；

8）股东层面，具有价值投资风向标的社保持续加仓至少证明国联目前的安全性及投资价值。

回顾这几年的国联的持股经历，感慨颇多，当下的国联真的好比三公时期的茅台，都是遭遇黑天鹅事件，都有很好的商业模式和巨大的成长空间，老国联应该都非常笃定，国联真正的黄金十年或已开启，而不是纠结于第一波高点在28还是30的问题。