同花顺-圈子

　　4月18日，海关总署会同国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、税务总局联合发布《关于调整海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖管理措施的公告》，调整了加工后入区及深加工结转管理措施，意味着从7月1日起，对税号为1701项目下，在保税区内加工预拌粉和糖浆、含糖量超90%，并内销至我国市场的渠道加强管理，这一公告预示未来糖浆和预拌粉的管理措施或趋严。定性上讲，属于一个利多信号，定量上看，影响如何呢？

　　今天，我们就从糖浆与预拌粉等替代品进口背景和本次海关44号公告利好力度两个方面进行分析。

　　一

　　糖浆与预拌粉等替代品进口背景

　　糖浆与预拌粉的问题是近年来困扰糖圈的一个非常“隐形”问题，业内都统一称为非正规进口食糖，本身就是对以前云南边境地区走私糖的一种替代。

　　疫情之前，国内糖浆和预拌粉进口量还非常少，那个时候边境管控相对较松，每年还有约100多万吨的走私糖进口，疫情后，边境管控趋严，但是内外价差仍在高位，需求仍旧旺盛，于是就产生了利用糖浆和预拌粉进口规避关税的玩法。

　　糖浆和预拌粉的甘蔗糖和甜菜糖含量一般在50%-90%之间，其大部分成分都是食糖，并且从中分离出食糖的难度也不大，本质上与食糖并没有太大的区别，但在海关申报方面却能够以低关税进口进入我国，这就使参与者拥有非常大的利润空间。

　　海关数据显示，自2020年后，糖浆、白砂糖预混粉的进口量开始明显增长，尤其是在去年，配额外白糖进口利润严重倒挂的情况下，预拌粉等进口极大的填补了国内的需求缺口。今年前3个月，糖浆、白砂糖预混粉等进口需求仍然旺盛。

　　二

　　海关44号公告利好力度分析

　　从公告内容中我们可以看到该政策针对的是含糖预拌粉和糖浆等白糖替代品的进口管理。2022年海关第78号令对预拌粉等商品的新归类做出的详细的规定，明确了相关商品进口税率，参考了海关总署相关文件，其内容可以总结为：

　　①对于甘蔗糖和甜菜糖含量超过90%的预拌粉按照17019990的商品进行管理，即按照与食糖相同的管理办法(配额管理+配额外50%税率)；

　　②对于甘蔗糖和甜菜糖含量在50%-90%之间的预拌粉按照17029012的商品进行管理，即出示原产地为东盟等国的证明就可以享受零关税；

　　高糖度预拌粉和糖浆属于①，进口无优势。很显然，如果我是用糖企业，会优先选择1702税则号下的预拌粉，虽然其含糖量低于90%，但是可以享受零关税。事实上也是如此，近年来进口糖浆的甘蔗糖和甜菜糖含量一般在67%左右，而预拌粉则以88%蔗糖和12%的葡萄糖居多，都是按照②申报进口的，依然可以规避食糖配额和配额外关税的管理，享受较低甚至零关税。

　　而本次44号公告内容，主要是对税号为1701项目下，在保税区内加工预拌粉和糖浆、含糖量超90%，并内销至我国市场的渠道加强管理，但实际上1702项目下的进口才是主流，其含糖量在88%为主。

　　所以公告本身对盘面的利好支撑非常有限，郑糖盘面也只是在公告出来之后短暂反弹，之后重新承压走弱。

　　不过从时间顺序来看，4月16日，配额外进口糖利润转正，4月18号晚上就发布公告规范白糖替代品进口，也说明了监管对于替代品进口的态度是：在糖价高涨，进口利润倒挂的时候，放松预拌粉等进口管制，补充国内供应，在进口利润打开之后，会根据实际情况实时紧一紧替代品的进口管理。

　　所以这给了我们一个启示，在未来若糖价进一步走低的情况下，或许会有更多关于进口监管的政策出台。

　　三

　　小结

　　综合上述分析，我们可以看到44号公告目前对白糖盘面的实际支撑力度有限，但是政策上释放出未来可能会有更多更严格的进口监管政策。

　　当前内外盘面主要驱动还是几大主产国不断释放出的增产压力。印度本榨季即将定产，预计与去年产量大体持平，减产预期基本证伪，目前印度ISMA协会还在呼吁政府放开一部分白糖出口配额，若真如此，空头将再下一城。巴西新榨季已经开榨，5月份后将进入压榨高峰。近期原糖价格大跌，虽然一定程度上压缩了糖醇比价，但是制糖利润仍旧优于制醇，巴西糖厂榨糖积极性更高。目前国内食糖生产进入尾声，恢复性增产已成定局，最新调研显示广西今年甘蔗种植面积增长80-100万亩，新季产量预增10%左右。

　　在经历了2年多的牛市之后，高额利润刺激下，全球主要产糖区都将进入增产周期，预期压制之下，郑糖面维持偏空思路，反弹试空为主。