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美联储的加息周期临近结束，给全球经济都松了一口气。在最近的一份报告中，高盛就表达了对明年全球经济形势的乐观预期：困难的时期已经过去了。 

高盛首席经济学家Jan Hatzius团队在这份报告中表示，全球经济在2023年的表现甚至好于他们的最好预期，预计未来一年出现经济衰退的概率仅有15%，经济和投资形势正在恢复到2008年之前的水平。也因此，预计会有有一些有利因素支持全球经济在明年继续复苏。 

“2024年应该会巩固这样一种观念，即全球经济已经摆脱了低通胀、零政策利率和负实际收益率的后全球金融危机环境；全球金融危机以来的这段时期，常常让人感觉是全球收益率下降和通胀水平下降的必然趋势——‘流动性陷阱’和‘长期停滞’是这十年的流行语。” Jan Hatzius表示。 

高盛预计，到2024年，利率、信贷、股票和大宗商品的回报率将超过现金。Jan Hatzius表示，转型的过程很颠簸，但这两年资产“大逃亡”的好处是，目前的投资环境现在看起来比金融危机前的任何时候都正常，实际预期回报现在看起来肯定是正的。 

高盛认为，明年全球通胀应该会继续下降，实际家庭收入增长应该会增长，制造业活动将会反弹，以美联储为首的央行应该会越来越愿意降息。“反通胀的最后一英里不会特别艰难”，Jan Hatzius表示。 

以美联储为代表的全球多国央行政策制定者已经结束了宽松货币时代，但目前为止向高利率的过度并不顺利，股市的剧烈波动、金融环境的迅速收紧以及越来越多的“僵尸”企业倒闭都说明了这一点。 

分析师们认为，现在最大的问题在于利率背景回到金融危机之前能否算作一种平衡，但至少对于美国来说，这个问题的答案更为肯定，尤其是相比主权债务压力可能再次出现的欧洲国家。 

不过尽管总体相对乐观，高盛策略师也认为2024年的风险依然高于正常水平。 

分析师表示，即使通胀维持稳定下降的趋势，美联储和全球其他央行仍有可能在比预期更长的时间里维持高利率：“尽管商品行业供需平衡的改善(例如通过供应商交付滞后来衡量)现在基本完成，但对核心商品通缩的影响仍在显现，并可能持续到2024年的大部分时间。” 

同时，经济增长也存在下行风险，全球制造业的复苏可能会推迟。

浙江同花顺云软件有限公司投资顾问  孙振学 （编号A1040623020001）

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