同花顺-圈子

乍一看，三季报。。不行啊。。全都下滑，但是如果你按照单季度对比这去看。你就会发现

唉，是真的菜。

净利润下滑，ok，这个是可以接受的，毕竟去年什么年份呐，能天天有这种好日子吗？

但问题是，一下子直接回到20年21年的水平了，也因此，股价现在就直接回到20年9月的水平之下了对于净利润下滑，管理层是这样解释的

这个投资收益，应该是当时为了绑定原材料供应商，参股的几家硅料公司，那几家公司现在估计都挺惨的。毕竟硅料的价格，多少有点惨不忍睹

问题比较大的是，暂时貌似也没看到有很快改善的预期。。。

然后汇兑收益，这个不能怪隆基，毕竟这个汇兑收益是因为人民币贬值导致的，这个不能怪他。而且吧，这个往后，人民币应该很难再继续贬值了，大概率会维持在这个地步比较长的时间，那么这个算是一次性的。

其次最后就是研发费用确实如管理层所说的，研发费用确实投入加大，按照之前的说法，应该是投钱去做HPBCPRO电池了，那么这个投入，估计还要继续增加，未来估计还会增加不少投入。但是这里面，还是有个比较坑的问题。

貌似这笔投入，最快也得后年才有收益啊。。倒不是说不行，但是至少短期内，估计很难看到这个技术突破带来的收益了。

还有个比较迷惑的问题。管理费用增加得有点多这个费用管理问题，可能需要隆基自己去检讨一下了，倒不是不能出钱，但是这个增长也太稳定了。。是不是要考虑一下费用控制问题？

报表本身值得看的点，其实就这些了，毕竟三季报不是中报年报，所以这里面，就要讲点报表之外的东西了。

首先是今天下午的时候，隆基自己的业绩说明会。

其中两个点，首先是出货量，可能会不及预期，一个是明显的同行低价抢单问题，都已经1块/W了，足够离谱，基本上都是不赚钱的。并且他自己也认为，回归正常的时间，不确定。那么这一点，其实就是对整个光伏板块的缩影，不确定性来了。

其次，就是，可能存在烂尾的问题。很多地方引入光伏项目的时候算账，跟现在相比，是存在差异的，可能会存在烂尾，那么这里面就会出现收不到钱的问题。从现金流来看，也是如此，虽然三季度现金流还是正的，但是明显不如过去了，这里面是存在收不到钱的可能的，现金流的数据，其实是要比报表本身要更悲观一点。

不过还在，账上还是一大堆现金，这一点倒是不担心会短期出大事，家底还是很厚的，能扛得住

而且更加令人担心的一件事，跟同行对比一下，隆基的优势可能在减少

综上，其实目前来说，隆基的破局点，可能不是今年。

单技术来看，虽然目前隆基仍然有压制，但是在价格战到如此地步之下，很难说这一点技术优势能够有多深的护城河，而且从整个行业来说，是有一种同行低价抢生意的迹象的，而更为先进的技术，还要到明年年末才能投产，产生收益估计也是后年的事情了。

对于股价来说，目前的估值其实是合理的，单看这份报表的话。但是现在市场可能更担忧的，还是内卷的问题。再继续卷下去，哪怕是隆基这种家大业大的，也很难说这个估值能不能顶得住，当然隆基这么多现金，真想护住估值，回购注销就可以了，但是他愿意吗？

所以在这种疯狂内卷的业态中，隆基的股价，在明年靠近年末的时候，可能才是翻转的机会点。而现在，股价是很真实地反映了整个行业的情况的。

看完这份三季报，我只能说，光伏要不还是继续等吧，生产企业太惨了，运营商倒是应该吃饱了。