同花顺-圈子

近些年，私募基金逐渐成为国内投资者的一种热门选择，总管理规模呈逐年攀升态势。

与优秀的私募管理人携手并进，应该是很多私募投资者的愿望，但更多时候我们面临的现实是：历史业绩优秀的私募，随着受到市场的关注、资金的追逐，不是规模攀升之下业绩趋于平庸，就是已经主动封盘控制规模，想买也买不到了。

如何衡量市面上私募基金产品的好坏，甚至发掘“黑马”私募，就成了私募投资中的重要一课。

盲目追求收益率不可取，净值曲线直观但不好定量分析。本文将介绍几个常见易用、可以衡量私募基金长期收益、绝对收益以及风险控制的数据指标。

· 收益指标 ·

1、Alpha

也常写作α、阿尔法、超额收益，是基金的绝对收益和比较基准区间收益的差值，这个值代表着产品在一段时间内以投资技术获得的超过市场本身涨跌幅的收益。

2、胜率

胜率一般是指私募产品跑赢基准的月份比例，即产品战胜市场、录得Alpha的几率。

3、夏普比率

夏普比率是衡量投资组合风险调整后收益的指标。夏普比率越高，说明该投资组合在承担相同波动的情况下，获得的超额收益越高。

夏普比率的计算公式为：(Rp - Rf) / σp，其中Rp为该投资组合的年化收益率，Rf为无风险利率，σp为该投资组合的年化波动率。

4、索提诺比率

索提诺比率也是一种衡量资产管理人在承担单位风险时所获得的超额收益的指标。索提诺比率越高，说明该资产管理人在承担相同风险的情况下，获得的超额收益越高。

索提诺比率的计算公式为：(Rp - Rf) / σd，其中Rp为该资产管理人的年化收益率，Rf为无风险利率，σd为该资产管理人的年化下行波动率。

索提诺比率和夏普比率有些相似，二者的区别在于，夏普比率关注的是同时包括了上行和下行的整个资产的波动率，而索提诺比率只关注资产的下行波动。

简单来说就是，索提诺比率区分了波动的好坏，它认为资产的上行波动表示收益的上涨，是投资者期望看到的，是好的波动，并不应该归为风险调整。

索提诺比率在计算风险调整收益时，只考虑属于风险部分的资产下行波动，可以看作是夏普比率在衡量基金时的一种修正方式。

· 风险指标·

1、最大回撤

最大回撤是指投资组合在某个时间段内，从峰值开始到下跌最大幅度的最大值。最大回撤越小，说明该投资组合在承担相同风险的情况下，获得的收益越稳定。最大回撤的计算方法为：(P1-P2)/P1，其中P1为峰值，P2为最低点。

历史区间回撤虽然对当前的基金净值不再有持续影响，但其一定程度上反映出管理人的回撤控制水平，也可以用来判断当前基金的波动是否仍处于管理人控制之下。

最重要的是，了解自己购买产品可能承受的回撤水平，有助于规避和自己风险偏好不匹配的产品，也能让自己有一定面对波动的心理准备。

2、Beta系数

Beta系数是基金收益相对于基准收益的波动率，衡量的是产品波动与业绩评价基准的关联性。如果Beta系数为1，则表示资产的波动与市场的波动相等，小于1表示资产的波动小于市场波动，大于1表示资产的波动大于市场波动。Beta系数的计算方法为：资产收益率与市场平均收益率的协方差/市场的方差。

· 总结 ·

以上数据指标都可以用于衡量私募基金的投资能力和风险控制能力，并且也不需要大家计算，在私募排排网的产品页就可以找到，如下图所示。

当我们在选择私募基金时，就可以根据其历史数据和指标来多维度筛选，找到业绩表现持续性较好、风险控制符合自己偏好、绝对收益表现较好的私募基金。

最后，在进行私募基金评估时，我们还需要注意以下几点：

1、私募基金的历史业绩不代表未来表现。

2、私募基金的管理费用和绩效提成要结合考虑，不要只看绩效提成。

3、私募基金的投资标的和策略也要综合考虑，不同策略、投资不同资产的私募基金在收益衡量标准上存在差异，不能直接对比。

总之，对于投资者来说，选择合适的私募基金需要进行充分的调研和评估。通过以上介绍的数据指标以及其他相关因素的考虑，有机会辨别或者发掘管理人投资能力过硬的私募基金，从而尽可能减小风险、追求更好的回报。