同花顺-圈子

　　财报已发布1周，在这期间多家专业媒体对灿谷第四季度及全年财报进行了全方位的报道，掌声与质疑并存，下面就让我们一起来看看外界是怎么看待这份答卷的吧！

　　···············

　　新商业模式奏效

　　灿谷踏上新台阶

　　在推出了两个主要平台后，灿谷现在正努力添加各种服务和功能，把它们变成充满活力的汽车交易社区，满足经销商和购车者的种种需求。它最近新增添的服务包括保险、定金保、车无忧和新车潜客等。

　　与此同时，该公司还在四季度组建了一个由专业技术人员和汽车服务团队组成的全国性线下网络，帮消费者检查他们要购买的汽车、获取售后服务。

　　灿谷目前的市销率相对较低，只有0.6倍，但仍领先于同样处于转型过程中的国内竞争对手优信(UXIN.US)的0.37倍，也远远领先运气不佳的美国二手车销售商Carvana(CVNA.US)的0.07倍。但灿谷远远落后于中国领先的在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.8倍。

　　最后，投资者真正最感兴趣的，是灿谷这样的企业的长期生存能力，只有当它能大幅提高收入并录得强劲利润时，新业务模式的可行性才会真正得到证明。它看起来已经具备了实现这一目标的所有条件，随着中国经济开始反弹，所有人都将关注它的销售能否最终恢复到强劲增长的模式。

　　车交易业务成“中流砥柱”，

　　战略转型迈入“深水区”

　　不论是顺应政策号召还是时代发展所需，数字化转型也已成为了二手车行业发展的主旋律。

　　从“灿谷好车”到“灿谷优车”，从小程序到移动应用，灿谷对于数字化能力的投入和建设也一直是有目共睹的，这也正是其转向车交易平台的重要抓手。

　　据了解，在战略转型背后，灿谷始终以用户需求为中心，持续推进公司的数字化业务能力，自主搭建信息与数字化中心，形成信息化、数字化和智能化于一体的科技体系，促进汽车后市场的产品与服务优化升级，在复杂的经济环境中为汽车经销商提供一站式的多样化解决方案。

　　目前，灿谷已逐步形成一条“仓网+运网+店网+资金端”全新的数字化供应链，“数字化新基建”不但能改善汽车经销商经营方式，还将大大缓解普通汽车经销商在资金、物流和库存等方面的问题，加速汽车流通产业向数字化、科技化发展，助力汽车商业变革。

　　确立新车、二手车双平台、

　　灿谷转型路上“狂飙”

　　总的来看，通过“灿谷好车”、“灿谷优车”，灿谷已经确立新车、二手车双平台，成功实现战略转型。新能源汽车的快速增长为灿谷转型提供了巨大的市场机会，而公司的数字化能力又将为公司汽车交易服务平台的搭建保驾护航。从灿谷财报上看，截至2022年底，公司合计持有现金及现金等价物3.79亿元，持有短期投资19.41亿元，具有相对充沛的资金。同时，灿谷保持开源节流，在费用端增效降费，2022年，公司营销和推广费用从2021年的2.39亿元降低到1.33亿元，管理费用从2021年的3亿元下降到2.76亿元，研发费用从2021年的7,028万元下降到4,596万元，保障了运营的可持续性。

　　同时，灿谷的传统汽车金融服务正在有序收缩，截至2022年12月底，公司的在贷余额从2021年底的467亿减少到256亿，并且预计将会持续下降，相应的风险敞口也将会跟随下降，带动公司整体资产质量的提升。

　　随着转型业务的顺利扩张和传统业务的收缩，灿谷集团的资产质量将会不断提升，收入端也有望重回高增长。目前，灿谷的市值已经远远跌破净资产，PB仅0.27倍，随着经营的改善，公司估值有望回归正常。

　　能否打好汽车流通数字化的“组合拳”？

　　4S店模式仍然是传统油车渠道流通的主要方式。但4S店体系是典型的投资大、风险高的重资产模式，在国内汽车市场发展早期，或许还能靠着供不应求的市场大潮迅速回血，但如今进入竞争“内卷”时代，大部分百年车企们也只是下沉到地级市，再下沉就难以兼顾服务和成本。

　　这也给了灿谷好车等平台的发展空间，也就是深入下沉市场，做下沉市场的汽车流通生意。

　　此外，汽车产业有很强的技术壁垒、生态壁垒，这样的特性导致产业本身其实不够开放。比如主机厂都有固定的供应链企业，有各自的流通体系。想要切入这个庞大的产业体系，灿谷好车还必须抓住新能源汽车崛起的契机下，所产生的新能源汽车下游流通的空白。

　　需要注意的是，新能源汽车以及下沉市场这两个因素对于灿谷好车来说都是好牌，但两者结合，却未必是“王炸”。

　　只有把模式做“轻”，才可能实现增量在哪里，渠道就能迅速铺到哪里的理想状态。但灿谷好车想要实现汽车流通渠道的规模化下沉，最后很容易做成不赚钱的“脏活累活重活”。

　　在谈擎说AI看来，其实，整个汽车流通渠道规模化下沉难的根本原因还是在于：汽车流通过程中的商品数字化渗透程度过低。汽车高价低频的重资产属性需要互联网更进一步渗透到线下流通交付过程，也就是实现汽车流通行业的产业互联网化。

　　随着一二线核心城市新能源汽车需求饱和的加速，未来新能源汽车市场竞争的焦点或许会转入下沉市场。但数字化渠道下沉流通，将会是灿谷好车长期面临的一道难题。

　　不能以“一时一事”来衡量转型

　　灿谷的方向是对的

　　产业路由器是投资界的一种新说法，被认为是传统产业孕育千亿级平台的机会之一。投资界认为，在每一个有规模和两边碎片化的细分市场，都有机会重新创业一次。产业路由器是行业的组织者与整合者，是行业的中枢神经系统，犹如一个超级接口，可以带动上万家b端商户和工厂形成协同网络，工厂通过接入路由器实现新供给，b端商户通过接入路由器实现新通路，从而形成一个庞大的共同体。

　　灿谷在汽车下沉市场正适合充当这一角色，为整个汽车流通市场的生长发展和繁衍生息来做赋能型的服务。据悉，灿谷在过去十年间，通过汽车助贷业务深耕下沉市场，积累了4万多家优质汽车经销商合作关系，这些经销商多数在中国三线以下城市，为灿谷转型打下坚实基础。

　　而最近车企价格战背后，核心目的是去库存保增长。长远来看，价格战不可能长期持续，但国内车企一定会继续寻找其他的稳定增长空间。而三四线及以下城市的汽车市场，无疑是最佳选择之一。

　　风口已至，时不待人。灿谷集团凭借对汽车下沉市场的渠道优势以及管理团队对于未来趋势的坚定判断，率先完成了其在汽车交易领域从0至1的布局。目前，包括广汽三菱、东风集团、一汽大众和一汽奥迪在内的多家主机厂及车源方已经与灿谷集团达成深度合作。

　　而更进一步则是对经销商的赋能。如果说新能源的最后一公里如何走得更稳是经销商需要全面考虑的问题，如何帮助经销商完成这个任务、并让它们长期选择自己的平台，则是灿谷转型的核心问题。

　　从宏观来看，无论是汽车行业去年遭遇的供应链打击还是中概股的问题，目前市场上现存的汽车交易服务商在二级市场都略显乏力，灿谷、易鑫集团等等均走出下跌趋势，而美股科技股的跌势也没有收复趋势。

　　尽管灿谷转型的阵痛难以避免，但为了布局以后十年甚至更久远的企业发展，不能以“一时一事”来衡量，更关键在于公司的定力和执行力。如今，灿谷已经从单一的汽车贷款促成服务公司顺利转型为更有前景的汽车服务平台，不断提高其在车交易、车后、车务等供应链板块的竞争力，全力构建完整的汽车流通闭环生态。

　　纵观来看，从最初选择在汽车助贷金融领域创业，到之后成功登陆美国纽交所，再到毅然决然走出舒适区转型，灿谷一直保持着对商业周期的高度敏感和自信，转型完成后必将成为重构汽车产业新格局的有生力量，为中国汽车产业的数字化、科技化变革做出自己的贡献。

　　黑茶茶茶问 ： 灿谷逐步向汽车交易服务平台转型 ， 对此您怎么看 ？ 优势是什么 ？

　　明大教主答 ： $灿谷(CANG)$ 转型汽车服务商既是去年银保监会关于汽车金融领域的文件要求 ， 也是灿谷自身对于汽车金融风险暴露可能性规避的一种主动选择 ！ 2022年底，灿谷的在贷余额从2021年底的467亿减少至256亿，预计今年会进一步压降，风险敞口也会随之降低。

　　汽车交易平台此前有汽车之家等平台一直在做，但大家可能会感觉到，个人挂网的信息，很多平台说是真实买家，但依然还是车商，个人挂网也很难给到一个匹配的流量吧。

　　灿谷去年底 “ 灿谷优车 ” 应用才算完全整合完毕吧，今年这块业务一定是增量。 后续其实一些传统车企在转型新能源的过程中会遇到服务瓶颈，灿谷具有仓储等生态，后续我觉得是个成长的契机。