同花顺-圈子

人类历史上有三次能源革命，第一次是蒸汽机，主要能源是煤炭。第二次是内燃机，主要能源是石油和天然气，现在则正处于第三次能源革命阶段，应用和交通工具是新能源汽车、光伏，主要能源是可再生能源。

而新能源汽车则是第三次能源革命中最为火爆的一条赛道，以特斯拉为代表的新能源车企掀起了一波又一波电车浪潮，产销呈现爆发式的增长，也带动了相关产业万亿级的规模。

其中，上游产业链里的锂矿是从近年来最为市场瞩目的电池源材料，锂因为颜色特征被称为“白色石油”，虽然地壳蕴藏量丰富，但发现到开采需耗时6~7年，还要再另外加工精炼最终才能制成电池，而锂需求又随着电动汽车、电池储能技术市场攀升，锂矿竞争也越来越激烈。

从锂价格就可见一斑，尤其是在2021年，疫情复苏阶段，需求的恢复催生了大宗商品的牛市，碳酸锂的价格犹如乘上了火箭。当然，随着全球各地，锂矿的开采企业趋之若鹜，需求开始趋缓，锂价有所回落。

不过改变不了的一个事实就是，在动力电池没有更好的其他原材料出现之前，锂矿依然是必争之地。尤其是越来越多的车企开始进军上游企业，希望从上游获得更多议价权与稳定货源。

而去年就有传言说特斯拉有意进军锂矿开采，最近就有新消息传出。上周五，媒体援引知情人士称，特斯拉在考虑收购加拿大锂矿商Sigma Lithium（SGML），这还是一家美股上市公司，盘后直接最高飙涨35%。作为一档专门挖掘美股妖股、牛股的栏目，是不可能放过这只股票的。

如果真的成为特斯拉收购对象，对于已经持有或有意购买Sigma的投资者绝对是利好消息，但投资不是儿戏，任何公司都不能忽略它的基本面以及经营状况。下面，就让我们来看看这只锂矿股“质地”怎么样。

手握Grota do Cirilo矿床 一跃成为全球前四大锂生产商？

Sigma是一家总部位于加拿大，在美洲（主要巴西）从事硬岩锂矿床开发的矿业公司，同时在加拿大和美国纳斯达克上市。从公司官网简介来看，其愿景是通过成为世界上最大、生产成本最低、环境可持续的高纯度锂产品生产商之一，推动电动汽车行业的增长。

目前，Sigma通过全资子公司正在巴西开发一个名为Grota do Cirilo的大型锂矿床。项目拥有27类矿权，包括采矿权、采矿特许申请权、探矿权和矿产勘探申请权，分布在 191 平方公里范围内。预计将在4月投产。

该公司去年12月表示，在调查该地区显示矿产储量比此前预期高出63%后，正在考虑在2024年将该项目的锂产量增加近两倍，达到约10万吨碳酸锂当量（LCE）。这一矿床将令Sigma跻身全球四大锂生产商之列，与美国雅宝、智利矿业化工和中国赣锋锂业齐名。

储量和进度如何？

资料显示，去年春天，Grota do Cirilo项目的测量和指示资源为5030万吨，推断资源量为8560万吨，总资源量达到5890万吨，平均品位1.41%。但后来由于探测量的上升，使其正在跃升至另一个水平矿藏，股价也“水涨船高”。

在过去12个月里，Sigma锂业的股价从10美元涨至30美元。叠加电动车行业的需求前景，手里有锂矿的卖家期望的价位也一直在涨。

正在开发中的Grota do Cirilo矿区为Sigma锂业全资所有，为美洲最大规模、品位排名世界第三的硬岩锂矿床，包括两个初始开发的矿体：一期开发 Xuxa 矿体，年处理量为27万吨，年产36700吨LCE；第二、三期开发 Barreiro矿体，可将处理量翻倍到76.3万吨，产量扩张至104200吨LCE。

一期项目于2019年10月公布了可行性研究报告，资本开支为7110万美元，Opex仅为49.66美元/吨。

市场如何定价Grota do Cirilo项目？

储量是测量资源和指示资源中经济上可行的部分，也是净现值（NPV）的基础。由于储量提升了63%之后，该项目的NPV8%从已经非常可观的51亿美元增加到153亿美元。

但值得注意的是，市场对于Sigma储量提升一是反应并不剧烈，股价先涨后跌，部分原因可能是因为Sigma将通过债务为第二阶段部分融资。

另外，地区储量提升可能已经被市场定价了，它只是从探明和指示性资源被重新被证实而已。

好消息是，Sigma仍继续在Grota do Cirilo东侧进行勘探钻探，去年钻探了7000多米，管理层表示仍有很大的潜力来扩大总的资源规模，这将在项目的第四阶段进行开采。

而公司还计划挤压大部分含锂辉石精矿的速度。Sigma公司希望在2024年使第二和第三期工程上线，这也是其举债的原因之一。

目前，Sigma市值大约为31亿美元，略高于其修订后153亿美元NPV的20%。随着第一阶段的商业生产开始，第二阶段的建设开始，这种大幅折扣可能会缩小。