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7月19日，报道称拜登政府最快将于本周宣布进入气候紧急状态。

查阅资料来看，该状态被定义为一种需要采取紧急行动来缓解或遏制气候变化，以避免引发不可逆转的环境破坏的状况。简单来说，这个状态要比气候变化还要高一个Level。而美国也是继英国、加拿大、法国等国家之后，又一个将进入气候紧急状态的国家。

由此可见，碳中和已经是大势所趋，浩浩荡荡不可阻挡。

其实，当前阶段为了应对气候变化挑战，加速向新能源过渡已经成为全球主要国家的重要发展战略，目前已有约130个国家和地区提出了碳中和目标，绿色低碳和可持续发展已经成为国际共识。而作为节能减排的主力军，新能源发电（绿电产业之一）行业迎来了历史性的发展机遇。

全球200多个国家当中，在电力规模上，中国毫无争议属于第一梯队，紧随其后的则是美国。在拜登接管美国政府之后，其将清洁能源列为优先事项之一，豪掷10亿美元投建电动车队，计划在2030年之前将温室气体排放减少65%，并再新增至少10GW清洁电力生产，致力于2050前实现碳中和。

图片来源：中国电力网

据美国能源信息署（EIA）数据显示，从2022年1月到2022年4月期间，清洁能源已经占到了美国电力的25%以上。

当然，最终执行侧需要落实到企业，在此背景下，美国新能源发电行业可谓长坡厚雪，投资机遇巨大。本文将探讨美国最大电力公司之一——新纪元能源（NEE）的未来发展方向以及潜在的增长可能。

核心看点：

1、  碳中和目标下，NEE新能源发电业务驶入快车道；

2、  历史业绩稳健增长，未来提速可期；

3、  NEE拥有的新能源装机比例相当高，而且仍在不断加速建设中；

4、  十年九倍，新能源发电获美股投资者认可。

NEE于1984年在佛罗里达州成立，目前是全美最大的电力公司之一，旗下拥有 FPL（Florida Power & Light Company）和 NEER（NextEra Energy Resources）两大子公司。

其中子公司FPL是一家“发输配售”一体化的电力公司，是佛罗里达州最大的电力公司。而子公司NEER是NEE的新能源发电业务平台，其电源以风电和太阳能发电（含光伏和光热）为主。

值得一提的是，华尔街三家知名投行，领航集团、贝莱德以及美国道富自2014年以来一直持有NEE股份，最新数据显示，三家投行分别将持有股权提升至8.97%、8.08%、5.02%的股权。

碳中和目标下 NEE新能源发电驶入快车道

NEE的发电装机目前以燃气发电为主，风电和太阳能发电等新能源发电高速增长。从PFL和NEER两大子公司层面来看，截至2021年，FPL总装机大约为28.4GW，其中天然气为主要发电源，装机约22GW，占比78%，太阳能和核能分别占比10%、12%。

2022年一月，FPL将大约0.45GW的太阳能装机投入使用，另外还有额外1.19GW的太阳能装机在建设中，计划于明年投入使用，以进一步扩大新能源发电占比。

NEER则以风电为主，2021总装机约24.6GW，是美国最大的装机之一，包括横跨38个州约24GW的装机以及在加拿大四个省0.52GW的装机。其中风电装机16.5GW，占比67%，太阳能3.4GW，占比14%，核能2.2GW占比9%，其他占比10%。

对比历年装机数据，公司燃气发电、核电、煤电装机规模基本维持稳定，而风电、太阳能发电装机规模持续增长。

图片来源：安信证券

美国新能源发电蓬勃发展 NEE“不计代价”转型

拜登政府上台后，美国的碳中和政策整体延续了奥巴马政府的政策，公开将“气候变化”定义为“气候危机”（Climate Crisis），更加切实地提出了碳中和具体目标。根据拜登政府议程，要求到2030年美国温室气体排放量减半，2035年实现电力行业零碳排放。美国的碳中和政策将推动其新能源发电产业持续蓬勃发展。

图片来源：安信证券

另外，风电光伏已成为美国最具经济性电源。美国风电光伏度电成本于过去十年实现大幅下降，根据美国咨询公司Lazard评估的数据，从2009-2020年，美国风电度电成本已从平均 135USD/MWh下降到40USD/MWh，十年降幅高达70.4%；光伏度电成本已从平均358.5 USD/MWh下降到36.5 USD/MWh，十年降幅高达 89.8%。美国可再生能源度电成本已经低于传统燃煤发电平均122USD/MWh以及燃气蒸汽联合循环的58.5USD/MWh的成本，具备较高发电经济性。

政策持续推动叠加发电经济性提升，美国风电光伏装机占比大幅提升，已成为第二大电源。截至2020年底，可再生能源发电量已达8340亿千瓦时左右，占美国全年总发电量的21%左右，已成为除天然气发电外的第二大电源。随着美国风电光伏装机规模的持续扩张，NEE也将乘行业东风，有望进入到风电和光伏项目建设的高峰期。

而NEE近三年间，FPL和NEER两个业务资本支出共为420亿美元。其中NEER用于风光建设所花的现金为148亿美元，FPL用于旧发电设施维修以及新建发电设施共花去现金72亿美元。

历史业绩维持稳健增长 未来提速可期

随着NEE清洁能源装机容量逐年提升，其营收和利润规模也不断扩大。2021年实现营收212.67亿美元，同比增长24.54%，净利润35.73亿美元，同比增长22.4%。

数据来源：同花顺iFind

值得注意的是，NEE是根据GAAP会计准则编制财务报表，由于公司从事与能源有关的商品营销和交易活动，能源衍生品、利率衍生品和外币交易汇率等因素会对公司净利润产生较大的影响，同时公司在某些年份也产生了较大的资产处置损益，因此，公司营业收入和利润都体现出较大的波动性。

因此调整后的净利润整体稳步上升趋势，2010-2020CAGR达到11%。

截至2021年12月31日的五年内，NEE股东回报率高达251.8%，远高于标普500的133.4%，标普500公用事业股的74.4%，以及道琼斯美国电力股的74.1%。

根据NEE在2021年8月公布的投资者交流资料显示，公司预计未来三年调整后EPS持 6%-8%的年化增长速度，2022年公司预测EPS在2.55-2.75美元/股；2023 年，公司预测EPS在 2.77-2.97美元/股。

十年十倍 新能源发电获美股投资者认可

NEE持续稳定的业绩增长以及未来装机进入投产高峰期的预期使得公司估值水平不断提升，加之其维持高分红，获得了美股投资者的认可。从股价表现来看，过去十年，NEE股价涨超10倍。而在2020-2021年期间，随手疫情影响，NEE累计涨幅仍高达56%，体现出投资者对公司新能源发电业务模式的青睐。

目前来看，NEE总装机量规模是十分可观的，即使放在中国对比也不会太逊色。公司拥有的新能源装机比例相当高，而且仍在不断加速建设中，加上令人印象深刻的是美国的风力资源的丰富程度，未来有望迎来装机容量快速提升阶段。

反观国内，根据各大电力企业“十四五” 规划，各大电力企业将有大批新能源项目投产，华能国际、华润电力等龙头企业预计年均新增 8GW 左右的新能源装机，装机规模的大幅提升将带来利润端的持续增长。