同花顺-圈子

　　假期之后，原以为要大口吃肉了，没想到却是吃了一周多的土。

　　有同学可能不理解了——“指数明明企稳了呀？”

　　是的，指数虽已企稳，但是赚钱效应并不明显，甚至还有比较大的亏钱效应。

　　就拿周五来说，上证涨0.4%，创业板涨1.88%，但却有3100多家下跌，以及38家跌停，中位数是-1%。

　　我仔细看了下：

　　吃肉的，要么是做消费、医疗的（虽然周五也跌了），要么是做大科技（风光电、锂电池、半导体，军工）的。

　　吃土的基本上还是做周期股和电力股的，也就是抱着节前的老主线不放的。

　　吃土的别悲观。回顾历史会发现，A股的行情每次都是这样。

　　一波大调整之后，市场会让一部分人“先富起来”，然后才会“先富”带“后富”，从而实现“共同富裕”。

　　所以，下周应该会进入到“大口吃肉”阶段。

　　我不是拍脑袋，而是有根据的。

　　1，从指数角度来看，美股已经率先上涨了，反映的是市场对于美联储鹰派加息的担忧已经消除。而咱央妈周末也表示会保持流动性的合理充裕。市场对流动性的担心应该会告一段落。

　　2，本次下跌的主力，周期，券商，电力等目前也跌到了一定的位置（普遍跌幅已经40%-50%），并且已经开始缩量企稳，继续再往下大跌的可能性较小。如果这些方向反弹，那么指数的表现应该不会差。

　　3，大科技或者说高端制造板块（军工，锂电，风光电，半导体）最近的反弹，一方面反映的是市场对于三季报的预期，另一方面也反映了市场对于拉闸限电、上游涨价的担忧的缓解。

　　既然大部分板块都在低位，而且原先导致市场大跌的利空都在慢慢缓解，那么指数岂有不涨之理？

　　战略方向定了，我们再来说说战术细节，也就是哪些方向可能会率先上涨？

　　1，大科技

　　本周，四大科技主赛道表现比较突出。

　　可以看到的是：半导体领涨的是半导体设备和IGBT，光伏领涨的是逆变器、光伏设备，新能车方向领涨的是整车、电池和锂电设备，军工领涨的依然是上游。

　　明眼人可以看出来，领涨的都是业绩最确定的，比如各类设备，由于在手订单充足，三季报爆雷的可能性极小。

　　关于IGBT，整车后面会详细说。

　　2，涨价方向

　　看期货，大宗商品还在不断新高。但看周期股却是惨不忍睹。

　　周四晚上我提到，周期现在有了新逻辑。也就是海外能源危机导致了限产，而限产继续推升大宗商品涨价。

　　既然基本面并没有大的问题，那么在一轮无差别暴跌之后，具有坚实基本面的周期股应该也至少会有个b浪反弹吧？

　　我看好的新能源上游的周期股，比如pvdf，磷化工，EVA等。另外就是能源危机受益的煤炭，天然气等。

　　3，困境反转方向

　　最近，就在指数调整的这些日子，一些困境反转的方向都在默默走强。比如机场航空、猪肉、快递、游戏等。

　　这些方向一方面有消费属性（四季度要持续重视消费股，有可能成为最强主线）；另一方面都有困境反转的逻辑。

　　就拿机场来说，持续下跌一年半之后，几乎所有人都不想看了。但过去一个多月时间，白云机场却不声不响地涨了50%。

　　好机会总是在大家看不见、看不懂、看不起的方向。而大家一致认为的yyds（永远的神），最后却总是yyds（一样得死）。

　　结论就是，这些方向接下来如果有调整，还是可以多关注关注。

　　4，金融

　　看券商的三季报，地产的困境反转。

　　……

　　接下来重点说说IGBT和汽车两个方向。

　　一，IGBT的中线机会。

　　周五，半导体板块大涨，其中功率半导体板块的新洁能、斯达半导、士兰微、立昂微等领涨。

　　其实，前期在半导体板块调整期间，功率半导体这个分支一直表现比较抗跌。

　　短期来看，市场对于IGBT的预期应该主要是三季报。

　　主要逻辑不难理解：

　　1，需求爆发

　　IGBT是汽车、光伏逆变器及风电整流器核心器件：

　　光伏和风电都要用到逆变器，而IGBT是逆变器的核心器件，占逆变器价值量的20%-30%。

　　新能源汽车上的电控系统，也要用到大量IGBT。IGBT价值量约占电控系统成本的37%。

　　此外，储能、家电、工控等领域对IGBT的需求也较大。

　　而以上提到的几个方向，都是这些年景气度最好的方向。那么IGBT自然也就会持续受益于行业的爆发趋势。

　　中国IGBT市场规模有望在2025年达到520亿元，2018-2025年复合增长率高达近20%。

　　2，国产替代

　　国产IGBT不仅可以吃行业的增量红利，还可以在吃存量的空间。

　　目前，国内IGBT市场主要被英飞凌、三菱、富士电机等占据，国内仅斯达半导一家进入前十（份额仅2.5%），国产IGBT的渗透率不到15%。

　　而近年来这个格局正在发生变化：

　　一方面因为国内各大IGBT厂商持续加大研发和产业化投入，已经呈现一定竞争力。

　　比如士兰微、中车时代电气、斯达半导、宏微半导等均将于今年下半年或明年推出，完全对标英飞凌7代微沟槽产品，加速追赶龙头厂商。

　　另一方面，疫情也给国产厂商带来的契机。这两年，全球成熟制程晶圆产能紧缺，英飞凌等海外龙头交期大幅延长，给国内公司带来了加速替代的机遇。

　　总之，IGBT是一个值得中线关注的好赛道。

　　二，汽车行业即将进入拐点

　　最近，汽车整车以及零部件板块也持续反弹。比如比亚迪、福耀玻璃、星宇股份等等。

　　主要逻辑就是三个字“补库存”。

　　中国汽车行业从2017年进入下行期，本来在2020年要迎来向上拐点的，却被“疫情”耽误了。

　　今年又被“缺芯”耽误了。

　　但伴随着疫情影响消除，以及缺芯问题的缓解，汽车行业有望在2022年1季度迎来拐点。

　　而从四季度开始，各大汽车厂商已经开始了补库存。

　　那么，上游零部件是一个值得关注的方向。我主要看好：

　　1）燃油车∪新能源车（以下简称为并集逻辑），即两者都能用到的零部件，既能享受新兴赛道的快速增长，又能享受到成熟行业的周期反转。比如玻璃。

　　2）行业格局稳定，国内龙头公司正在拓宽护城河，而且受益于中国在全球制造业的领先地位，叠加国产替代，甚至出口替代逻辑。比如轮胎。

　　3）消费升级。具体表现为基数×乘数齐升的双击，类似于戴维斯双击。比如HUD、玻璃、车灯等。