同花顺-圈子

撰文：杨阳

版式：邓尖 

最近几天，众多中概股公司都按时交了财报。 

看着他们左一个小目标、右一个小目标完成得挺不错，不由得让人心生好奇，这些电商究竟哪家从我们这些“羊”身上薅的毛最多？ 

论起赚钱，就不能用GMV了，因为里面有成本，但如果只看净利润的总额，公司体量不同，也很难衡量究竟谁更躺赢。所以就按人们时长说的，看看电商大厂们从用户的每一单上平均能挣多少钱——这就得用净利润除以订单数，大概就是每一笔订单大厂净赚的银子，姑且就这么算吧。 

出乎我的意料，按照这样的算法下来，排名第一的，竟然是——唯品会！ 

算法不尽科学，推导不算严谨，过程可谓曲折，数据也挺复杂，但大概方向差不多，你品，你细细品。

 唯品会赢了 

滴滴美团最惨 

大家先来看一张表： 根据公开数据拿算盘算的

除了拼多多在用利润换市场外，我们是不是可以看出，其实电商大厂都是挺赚钱的——正如互联网在中国兴起之初无数创业者对风投们最爱说的那句话“未来十亿（1999年那会中国差不多才十亿人口）中国人每个人给我一块钱，我就赚钱……”的誓言，还真不是盖的！ 

但是，现在最苦B的可并不是电商了，而是服务型平台——滴滴和美团。正如某退市互联网公司大佬跟杨姐说的那样：好开的油田都已经被巨头开发光了，剩下的人只能拿着吸管在浅油层里拼命地吸……

1、唯品会最赚钱——平均每单赚将近10元。 

居于榜首的特卖电商唯品会（NYSE：VIPS），2020年，唯品会净收入为1019亿元，同比增长9.5%。非公认会计准则下，归属于公司股东的持续经营净利润为68亿元，2019年为58亿元。2020年总订单量为6.92亿，去年为5.66亿，同比增长22%。 

再看2021年Q1，唯品会的净营收增长51%到284亿元人民币，但是同期的净利润却同比增长了125%，达到15亿元！利润增速超过了营收的增长。且按照美国通用会计准则，归属唯品会股东的净利润为人民币17亿元同比增长73.7%。 

与此同时，Q1的总订单量1.755亿份——其实，Q1里唯品会的活跃用户数4580人，比去年同期的2960只增长了54%，超级VIP用户数489.1万，同比只增长37%，但订单量却增长了44%。

财报数据

所以，尽管唯品会每单净利润从10.25元略有下降到了9.7元，却仍然是所有电商里平均每单最挣钱的公司。 

2、做平台的阿里巴巴，每张订单为其带来的净利润大约在1.1元到1.85元之间。 

注：由于阿里巴巴自己不卖货，只是商品信息的搬运工，其收入主要来自中国零售商、中国批发商、云计算、蚂蚁金服等业务的收入总和，因此咱们只能粗略地计算，阿里巴巴的利润是多少订单积累出来的，每一单挣了多少钱（周围生态业务的盈亏也算在内，都算是核心商业的支持成本）。京东也是同样的逻辑，包括京东物流和金融科技对电商的支持在内，平均每单的净利润。 

从财报我们可以看到，阿里巴巴2021年Q1归属股东的净利润是1503亿元人民币，GMV8.119万亿。

但是阿里巴巴并没有披露订单量。杨姐只从网上找到了2020年媒体披露的阿里的客单价为70.3元人民币。

咱们这个算法的前提，就是淘宝和天猫必然存在平台交易的客单价和订单数，这是一个平均数，那么我们越接近这个平均数，就越接近真相。 

所以，如果按照公开数据2020年Q1的客单价70.3元不变，2021年Q1里阿里的订单量大概为GMV÷客单价=8.19万亿元÷70.3元=11650071亿订单量。从而单张订单为阿里创造的净利润就是1503.08亿元÷1165.0071（亿单）=1.29元。 

当然了你会说那如果消费升级，这一年里淘宝天猫上的客单价涨了呢？你说的对！但其实同样也存在着“疫情导致客单价降低”以及“与拼多多决战百亿补贴导致客单价降低”的可能，不是吗？或者又有人说，阿里巴巴Q1被罚了，这属于非经常性损益，应该看扣非净利润。

 好，不管那么多了，姐都给你都列上，必有一款口味适合您（如果表里没有，请自己用算盘计算）：换句话说，即便是客单价在60-90元之间波动，阿里巴巴不管有没有被罚，其每单产生的利润也在1.1元到1.85元之间。 

这个数字距离唯品会似乎有些远啊。不忙，继续看京东的。 

3、京东每单净利润在1.33元-7.6元之间，是不是很符合伦家一贯高大上的“阶层”？

没错，京东在电商界一直以服务高端人群为主要特征。但是这十多年青葱岁月过去了，京东的客单价也在持续下降。近期媒体披露的数据：俺觉得吧，由于持续向下沉市场渗透，再加上京造等产品物美价廉，京东的客单价一定已经不再是500多，甚至连2011年的380都远远到不了啦，但我们的计算范围还是从阿里的客单价70元起步，一直到400元来计算。 

具体算法是：按照京东的平均客单为400、300、200、100、90、80、70来计算订单量。再根据2021年3月京东披露的2020年全年财报数据，京东2020年GMV是2.61万亿，全年净利润494.05 亿元，来计算每单净利润。

换句话说，如果京东的客单价跟阿里一样是70元，那么京东每单赚1.33元，也比阿里多。但是如果京东的客单价高于200元，那么京东的单张订单利润就飙升到了每单赚3.8元，总之就是比阿里赚得多。  

但是接下来大家就要准备好餐巾纸擦眼泪了，要有心理准备啊！ 

4、滴滴每单净利润0.93元 

滴滴的比较好算，我们知道滴滴每单利润率3.1%。2016年媒体报道中对比易道和滴滴的数据因此，我们来确认客单价：按20、25、30、40来计算。 

即，如果按照客单价20元计算，滴滴利润率3.1%，那么每单净利润0.62元，如果客单价25元，滴滴每单可以挣0.775元，如果是30元的车费，那么每单滴滴净赚0.93元，如果是40元，滴滴则可以赚1.24元。 

当然，40元车费就算多的了。滴滴其实从乘客每次打车中所能揩到的利润大多在0.62-0.9元之间。 

5、美团外卖每单净利润——0.28-0.38元！！！ 

美团的业务由餐饮外卖、“到店、酒店及旅游”和其他新业务三部分组成。 

先来看2020年的净利润，本来餐饮外卖业务是赚钱的，但是新业务投入太大，所以总的算起来还亏了，那就没法算平均每单总体赚多少了，但是由于美团披露了餐饮外卖的平均客单价和利润率，而且大家其实最关心的也是外卖，所以在美团这里，我们姑且看看外卖试试。根据上面的财报，2020年美团餐饮外卖交易金额4889亿，平均客单价48.2元，那么大约为101.43亿单，同期利润为28亿，那么每单给美团带来的净利润则为：0.28元。(注：上图中的日均27.7百万笔不是全年订单量，所以不能用来直接计算每笔订单利润） 

再看2021年Q1,根据美团餐饮外卖业务2021年Q1净利润11亿，Q1的总订单量29亿单，每一单利润0.38元。忙活了半天，每单挣两毛八到三毛八…… 6.拼多多每单净亏损0.19元 

财报显示，2020年拼多多净亏损71.8亿，全年订单量383亿，每单亏损0.19元。但是，杨姐必须说，我可不觉得拼多多惨，因为拼多多现在是战略性亏损——其实亏不亏都在拼多多自己手里，少做些推广，立刻就能扭亏，人家现在是圈用户阶段。而且拼多多有个挣钱的业务（请看下面）正在发力呢。

这位看官说了，那滴滴、美团继续成长，会不会将来也能从每单赚到1块多乃至更多的钱？ 

模式差异

实物电商VS生活服务电商 

通过上面的计算我们可以发现，平台赚钱的能力跟几个因素相关：客单价、订单量和利润率。

像唯品会、京东这两个服务中高端人群的电商平台，都有客单价高的特征，或者说至少有这种可能性，这就是为什么拼多多一边投入巨额市场费用圈用户，一边又在做自己的Merchandise sales（商品销售）业务——或许正是因为这部分业务能带来的高利润。

根据2021年Q1财报，这部分收入已经超过拼多多原有的第二大收入来源Transaction services（交易服务）收入。 而美团和滴滴呢，这两个服务平台型巨头却都面临着同样的问题：

第一，客单价低。

打车的客单价一般在20-30元之间，甚至40吧，还没淘宝上一条短裤来的贵。美团上的外卖，费了九牛二虎之力平均客单价才提高到48元（原价），抛开各种补贴实际每一单用户支付的价格甚至不足30元，再赶上现在疫情，不少人都削减开支…… 

第二，自身成本降低空间有限。

滴滴和美团，虽然也是平台型公司，有固定的研发、运营投入成本，再加上都有新业务要养，成本很难下降。

 第三，很难像游戏公司那样获得边际效应。 

互联网公司的最理想的楷模就是游戏类这种一本万利的公司。开发一个游戏，1万个人玩和1千万个人玩，开发成本都是一样的，每多一个玩家，就只增收入，不增成本，因此在2004年有一段时间，游戏公司的利润率能达到95%-98%以上，换句话说，如果游戏的毛利没达到90%那就是失败，没脸见人那种！ 

但大家看美团和滴滴，他们每一单履约成本都不是边际递减，同样的订单，明天再点还是同样的成本，美团外卖的客单价中大部分都是商家和骑手分走了；滴滴则是司机为主要收入方。换句话说，这两家服务型平台的客单价只是“别人家的客单价”，抛开客单价的绝对值只看费率值其实没有意义，滴滴和美团成本均摊潜力并不大，规模效应有限。 

所以，我们看着风光无限的滴滴和美团，其实比曾经不断喊穷的电商行业更艰辛——以后谁再敢说电商苦逼，当心王兴和程维跟你急！