同花顺-圈子

导读

当前的市场，市场人士普遍认为大盘属于熊市末期，也即熊市第四阶段，这一阶段，大部分品种都是跌的，选股成功的概率极低，而且是温水煮青蛙，最好躲避！

那么，在熊市四期，我们适合干什么呢？当然是多读研报、多读书，充实自己。接下来我们将会为大家逐一解读投资经典，《笑傲股市》、《祖鲁法则》、《股票魔法师》等等，结合中国资本市场的投资经验，帮助大家建立自己的投资系统，敬请期待。

今天来到《笑傲股市》第二讲，讲解CANSLIM系统的第二个方面，需要有机构认同度（对应CANSLIM系统中的I）。

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 第一点：《笑傲股市》中讲解的机构认同度怎么理解呢？书中阐述，机构认同度是指这些机构投资者持有的股票份额。

芒格读书会注：《笑傲股市》中强调的机构投资者主要是指共同基金。在A股市场，证券投资基金就是美国的共同基金。至于具体的持股份额，专业人士认为，熊市机构投资者（证券投资基金）持有3%就算不错了；牛市时期，机构投资者持有份额最好达到5%以上。

《笑傲股市》钟爱机构投资者持有的股票，具体原因如下：

1)  、机构投资者掌握大量资金，具有持续买进卖出股票的能力。

2)  、 如果一只股票没有得到专业机构的认同，那么，它的业绩将很可能表现平平。因为这意味着10000多家机构投资者之中，至少已经有一部分已经考察了这只股票并且不予考虑。

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第二点，如何分析机构投资者的质量？

《笑傲股市》中强调：出色的散户投资者，寻找的股票是这样的，该股票至少被一两位拥有最出色的业绩表现的、更为精明的基金经理所持有！”

《笑傲股市》中强调：了解近期哪家业绩良好的机构投资者持有或买进某只股票，比有多少机构投资者持有这只股票更为重要，知道一只股票的机构持有者总数是增加还是减少也同样重要！

《笑傲股市》中强调：如果我发现某只股票享有大量的机构持仓，但是认同者中却没有人在基金业绩表现名单中列入前十名，那么，大多数情况下我会忽略这只股票！

《笑傲股市》中强调：为了更好了解基金在市场中的作用，分析某只绩效优异的证券投资基金的投资策略非常重要！

最后，《笑傲股市》总结道，提高选股能力的另外一条关键准则：

投资者应当购买这样一种股票，至少被几家业绩水平优于行业平均水平的机构投资者持有，并且近几个季度内机构投资者数量有所增加！对于证券投资基金机构投资者来说，考察他们在最近一年以及最近三年的投资业绩最为重要！

芒格读书会注：通过《笑傲股市》的论述，我们可以得出，分析机构投资者的质量，可以从以下三个方面入手：

1）、共同基金（A股为证券投资基金）在过去一年、三年的业绩水平（优于行业平均水平或者跑赢同期指数）。

2）、共同基金（A股为证券投资基金）的数量。

3）、共同基金（A股为证券投资基金）的投资策略。

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第三点：理解了CANSLIM系统的第二个方面，机构认同度（对应CANSLIM系统中的I），接下来我们探讨下如何应用。

文章第一部分指出，熊市后期，机构投资者（证券投资基金）持有3%就算不错了，结合第一篇文章《芒格读书会： 带你读透《笑傲股市》（1）》，满足每股收益增幅需要高达100%-150%甚至更高（暂用净利润代替），销售额增幅（营业收入）不应该低于25%的公司有280家，满足基金持股不小于3%的持股条件（选股条件见下表），只剩下27家公司（股票名单请看文后）。

其次，我们就可以分析这些证券投资基金在过去一年和三年的业绩水平、数量、投资策略。

点击阅读《笑傲股市》（1）