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　　2026年持续到期的50万亿定存款，正在成为资本关注的交点。

　　这种资金量，哪怕只是很小一部分，都能铸成裹挟之势，流向哪里，哪里就是巨浪滔天！

　　所以，我们需要实时观察货币流动数据动态。

　　根据中金的数据，今年单单是2年期以上存款，到期金额就有32万亿，夸张的是其中有61%的额度，将在第一季度到期，这就是20万亿。

　　所以，在第一季度，就将迎来储蓄到期集中再配置关键节点。但这时，宏观利率和几年前相比，早已不可同日而语。

　　并且今年一季度依然有降息预期，叠加从宏观环境看，长期低利率将成为核心趋势。如今，居民储蓄真的到了一个抉择的时刻。

　　我们可以先简单说几句日本的经验。

　　从2012年安倍经济学开始，一直到2022年第一次加息，日本维持了长达10年的低利率。

　　安倍经济学的核心就是贬汇率、0利率、高通胀，以及企业出海再造一个日本。这些举措是非常有用的，企业整体业绩表现回暖、股市回报率提升。

　　但问题是，日本居民并没有明显提升金融资产配置端的风险偏好，配置股票和股票类基金的比例仅有小幅提升。

　　更多的资金在干嘛呢？做了活期存款。

　　没错，就是放在卡里，什么都不做，眼看着储蓄贬值耗损，无动于衷。

　　你可以理解为，这个阶段日本人将谨慎刻在了骨子里，一点风险都不愿意担。

　　这种情况，一直维持到2023和2024年，这时的宏观环境是，日本经济复苏，成为疫情后最坚实的市场之一。

　　房价每年稳定30%上行、工资更快的上涨、通胀维持在3%。这带来了一个结果是，居民家庭的资产负债表开始快速修复。

　　然后，又推动了未来预期得到快速改善，之后，日本居民风险偏好也开始提升，居民配置股票、基金的比例，2年内均累计提升至7.9%、6.1%。

　　但我们眼下看到的国内情形，似乎和日本并不相同。

　　如果梳理近5年来国内的居民情绪，会发现这是一个从追求极度安全，到风险收益逐渐上升的过程。

　　2020年，居民部门开始出现预防性储蓄，居民和非金融企业定存余额，每年新增量稳定在10万亿元以上。

　　2022年和2023年最高，年均新增规模超过了20万亿量级。

　　2024年，大规模降息开始，储蓄总量开始减弱。

　　今年这50万亿到期储蓄，也正是2022年和2023年积累下来的总量。

　　抉择时刻就此到来，这次的抉择，则是银行端和居民端的双向选择。

　　最典型的就是中长期存款利率倒挂，最后甚至取消5年期大额存款。

　　如今的趋势是，大部分国有银行的大额存单已经明显短期化，产品期限基本压缩在1个月到3年之间。

　　这一年是银行减负，另一变则是倒逼着储蓄自寻出路！

　　2025年前11个月，居民定期存款相较2023年同期少增3.4万亿元。

　　同时，同期银行理财多增4.3万亿元、公募基金多增2.8万亿元、私募证券基金1.7万亿、保险保费收入也比2年前同期多增1.2万亿元。

　　风险承受强的储蓄，已经在做选择。

　　以高分红股票为例，2024年的股息率，大部分在3%以上，今年大部分个股股息率大概率仍能站稳 3%之上。

　　在降息大环境下，这个收益率是存款的2倍多。

　　还有保险，今年开年保险很红，大A和港股的保险股集体飙升，大把资金涌入，热度堪比AI。这背后，也是保险有保证收益 + 浮动分红的双重模式，既锁定本金安全、同时也能够享受到一定的弹性。

　　还有理财，在2022年执行资管新规后，理财开始打破刚兑，这对国内理财是一次沉重的打击，2022年后，理财规模呈急速下滑之势。

　　但是，仅仅2年后，理财不仅收复了失地，还将创下历史新高。

　　在2025年，理财规模在超过33万亿之后，2026年将达到36万亿。

　　这是因为和储蓄利率相比，理财和储蓄之间有着绝对的利差。

　　但是，在拆解之后，你会发现现金类理财加纯固收低波理财占了整个规模的90%。

　　这和低波高息股一样，其实背后有同一个理念在支撑——市场依旧在厌恶风险，追求极致的安全。

　　从选择性看，比2012年负利率后，日本人宁愿选择活期储蓄，也不愿意承担任何风险，我们的情况要好的多。

　　最后说一下，对能接受波动和风险的人来说，2026年最大的机会，可能依然是风险比较高的股市。

　　这有两个核心原因：

　　其一是市场公认人民币汇率被低估。虽然大家预测的低估幅度并不同，但已经形成的共识是，人民币估值低于均衡值。所以，如果人民币按预期升值，则会带动跨境资本回流，总量会相当可观。

　　其二，美联储开启降息周期，这将抑制美元资产的虹吸能力。如果此时国内能够完成资产定价体系重构，那么将与资金回流、汇率升值形成共振。

　　新年开始，委内瑞拉事件突发，全球震惊，地缘博弈日趋严峻。当美元不再是惟一的安全选项，资本的多样性选择就开始了，大家都处在一个庞大的全球赌局之中。

　　身为G2，这可能就是一个趋势的开始！