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今天和大家聊聊我今年看好的几个方向：

1、AI产业链

2025年自DeepSeek问世以来，国内AI领域风起云涌，各类大模型及应用层出不穷。进入2026年，我们注定会看到更多AI应用落地，整个AI产业链的想象空间依然巨大。另外我想说的是，当前人工智能对算力存在极度依赖，而算力的背后，本质上是能源的消耗。随着AI模型规模、复杂度和应用广度的持续增长，能源需求已从“技术附属问题”上升为“战略核心瓶颈”。一个直观的例子：GPT-3一次完整训练耗电量约 1287 MWh（相当于3000辆特斯拉跑20公里的能耗）；ChatGPT每天推理请求消耗超 50万千瓦时电力，相当于 1.7万个美国家庭日均用电量。算力越强、模型越大、用户越多 ，耗电呈指数级增长。

因此，在高端芯片之外，中美在AI领域的长期竞争，很大程度上比拼的是能源实力。谁能更快地构建起稳定、低成本、绿色的电力基础设施（如核能、风电、光伏+储能），谁就能支撑更大规模的AI算力集群，从而在模型迭代、应用落地和产业生态上占据绝对优势。

所以，AI产业链我持续看好，这不仅是模型和应用，更包括支撑其运行的底层能源，下图是整理出来的几个代表性公司：去年我布局了一部分阿里，主要就是看好其云计算和大模型的潜力。今年看看有没有机会，往AI能源领域布局一点。

2、反内卷

过去几年，我们目睹了光伏、新能源等行业惨烈的“内卷”。这些行业的典型特征是在极短时间内从高毛利率跌至低毛利率，从供不应求迅速转变为严重的产能过剩，导致企业盈利急剧下滑。

去年下半年，上峰提出“反内卷”导向，从煤炭、钢铁、电力等传统行业到部分新兴领域，都开始严格执行自律减产等政策，今年这些相关行业可能会喘口气了，甚至迎来一波估值修复行情。

比如光伏行业经过2025年的行业自律减产，硅料、硅片价格已企稳回升。2026年，光伏行业将从“拼产能”转向“拼效率”，头部企业的盈利修复弹性巨大。

3、新消费

现在的消费分老消费和新消费。老消费如白酒、食品饮料等，估值确实处于历史低位，但在当前经济背景下，其增速预期不高，投资的主要风险是时间成本。

然而，由新需求驱动的新消费业态却展现出强劲的成长性：比如情绪消费的崛起。泡泡玛特、名创优品的同店销售数据转正；

Z世代愿意为“悦己”和情感共鸣买单，潮玩、IP零售、国潮美妆（如毛戈平、巨子生物）等品类增速远超行业大盘。还有，宠物经济连续3年20%以上的复合增长，相关公司如中宠股份、佩蒂股份的毛利率超过40%。

这段时间，我个人也在花时间学习和理解这些新消费的商业模式，特别是情绪消费背后的逻辑。对于8090后投资者而言，这可能需要一个接受过程，但其展现出的生命力不容忽视。

另外，新消费品牌的全球化布局已成为重要增长点。以名创优品为例，2025年其门店扩张战略中，海外门店占比高达93%，出海已跃升为企业的绝对战略重心，全球化布局为业绩增长打开了全新想象空间。所以现在的消费我们不能一概而论，老消费胜在估值低位，安全边际较高，但面临基本面修复压力；新消费凭借成长性与想象空间脱颖而出，估值则相对高于传统消费板块。

对于投资者而言，需基于自身风险偏好与持仓周期，对两大阵营进行差异化布局。

4、创新药

如果说前几年市场对创新药还停留在“故事与估值”的阶段，那么2025年可以说是中国创新药企的“价值验证年”。标志性事件便是对外授权（BD）的全面爆发：百济神州、信达生物、康方生物等头部企业达成的合作项目，首付款平均超过5亿美元，合作方更是默沙东、BMS、阿斯利康等全球顶级药企。这用真金白银向市场证明，中国的创新药研发能力已经跻身全球前沿，不再是“闭门造车”，而是获得了国际市场的硬核认可。

政策层面也为行业扫清了障碍。丙类医保、快速审批等政策合力打通了创新药从研发到商业化的关键环节。叠加美联储降息预期带来的全球资金面改善，以及ADC、小核酸等前沿技术进入收获期，创新药板块正从“投入期”迈向“收获期”，成长确定性强，毫不夸张地说，未来五年中国创新药都是我们值得跟踪的板块。

当然，除了以上四个核心方向，还有一个贯穿全年的主题值得投资者保持警惕并善用其机——那就是地缘政治冲突常态化下的避险逻辑。

这几天最大的热点无疑是“马杜罗被捕”的消息。这一事件迅速引发市场对拉美地区地缘政治风险外溢的担忧，同时也折射出资源型国家普遍面临的政治脆弱性、美元霸权干预的潜在威胁，以及全球大宗商品供应链安全的不确定性。

近年来，我们明显感受到全球风险事件频发。经济制裁、地缘冲突、货币管制等因素不断限制资产流动性，而各国央行为刺激经济持续实施宽松货币政策，导致市场资金充裕，但优质安全资产却相对稀缺。

这种环境下，投资者避险情绪升温，黄金、比特币等具备保值功能的资产受到追捧。美国对委采取的军事行动，我认为最大的影响将进一步强化全球“去美元化”趋势，各国央行（尤其新兴市场）更加会加速增持黄金以对冲美元资产政治风险。2022–2025年全球央行年均购金超1000吨，创50年新高，正是此逻辑的体现。

风浪越大，鱼越贵，在地缘冲突常态化的今天，黄金的避险属性正不断被强化。历史数据表明，黄金在过去十年间与美股、A股走势相关性极低，且屡次在“黑天鹅”事件中表现出独特的韧性。加之其与人民币计价资产的非正相关性，对于国内投资者而言，适量配置黄金有助于优化家庭资产结构，增强整体组合的抗风险能力。

普通老百姓，目前投资黄金最常用的两种方式。

一种是直接购买实物黄金，优点是可以看见现货，仪式感满满，缺点是变现稍微麻烦一些。

另一种就是直接跟踪黄金现货，与金价直接挂钩的ETF，也就是各种意义的黄金ETF，比如金ETF（518680）及其联接A/C（009504 / 009505）。这只产品在所有跟踪上海金基准价的基金中，规模最大，目前接近60亿，流动性有保障，而且也基本没有跟踪误差。最关键的是管理费只有0.15%，属于同类产品中最低的一档，相比买实物金需要支付溢价划算很多。

作为纯黄金资产配置工具，不涉股票持仓，不管是想短期波段操作，还是想给资产加层“安全垫”，对冲通胀、分散风险，对普通人来说都比较合适，兼顾灵活和稳健。

未来虽充满不确定性，但将黄金作为大类资产配置的一部分，无疑是应对波动、行稳致远的理性选择。当然，任何投资都需把握适度原则，切勿盲目超配。

全文完。

数据来源：同花顺 iFinD