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　　离2025年只有不到1个月的时间了，A股迎来了“收官月”，关于“跨年行情”的讨论也开始热烈起来。

　　· "跨年行情“真的存在吗？ ·

　　不少投资者要问了，真的有“跨年行情”吗？

　　回顾历史数据，过去10年中，上证指数有6次在【年末-第二年年初】的阶段上涨。从下图的走势可以看到，在过去10年间，每年度的“跨年时期”所处的A股阶段并不是完全一致。所以，虽然“跨年行情”有一定的概率，但并不是“百发百中”，还是得结合实际情况来分析。

　　· 回顾2024 ·

　　回顾2024年，A股既有结构性的机会也有挑战：

　　1月：微盘股经历了较显著的下跌。

　　2月-5月下旬：在政策的推动下，市场迎来了春季躁动行情，并一直持续到5月下旬。

　　6月-9月末：随着经济形势转弱，市场进入了接近4个月的震荡。

　　9月末至今：一系列强有力的政策措施出台，引发了年内第二轮上涨。自9月底起，市场表现可以分为两个截然不同的阶段：首先各指数经历了一波强劲的上扬；紧接着则是超过两个月时间内的较大幅度波动。尽管政策和市场情绪方面不断积累正面因素，但宏观经济环境与国际局势带来的挑战也日益显现，最终导致了多方与空方之间激烈的较量。

　　据Wind统计，截至11月30日，创业板指年初至今上涨17.59%，沪深300上涨14.15%，中证A500上涨13.26%，上证指数上涨11.82%；其中，在区间业绩较优的同时，创业板指的波动也相对更为剧烈。

　　具体分行业来看，年初至今表现最好的是金融、家电、电子、汽车等；而医药生物、农林牧渔、食品饮料则表现相对落后。

　　· 今年还会出现“跨年行情”吗？ ·

　　客观来看，是否会出现“跨年行情”，仍要看具体的市场环境和基本面。临近年末“收官”，12月承前启后，对2025年的市场风格确实会产生较大影响。如何看当前机遇？几家券商的观点如下：

　　中信证券：三类资金有望共振推动跨年行情

　　展望12月，预计中央经济工作会议的政策仍将保持积极，扭转此前机构资金过于保守的预期；同时，预计经济数据稳中有升，地产领域价格信号局部好转也将提振投资者信心；最终，机构资金、活跃资金及散户资金将逐步形成共振，或有望推动市场跨年行情。

　　兴业证券：保持多头思维，布局政策窗口

　　前期扰动市场的各类因素，近期已在逐步缓解。一方面，近期美元、美债利率显著回落，带动全球风险偏好修复。另一方面，国内各类稳增长政策措施仍在密集加码，并持续带来经济数据、市场预期的改善。中国股市、中国经济正逐步进入良性循环。更重要的，随着12月重要会议窗口临近并陆续召开，有望再度修复风险偏好、凝聚市场共识。因此，随着外部不确定性减弱、内部稳增长预期升温、共识重新凝聚，后续市场有望再度迎来修复窗口。

　　中信建投：积极布局，跨年行情渐行渐近

　　近期市场从盈利预期、流动性预期和风险偏好层面都呈现一定改善迹象。前期政策发力的领域已初见成效，且预计12月重要会议政策部署将扩围加力。海外方面，市场集中主题交易“特朗普2.0交易”渐渐稳定，美元、美债利率见顶回落，人民币兑美元汇率稳定，特朗普宣布先加征10%关税好于市场悲观预期。从配置季节性看，岁末年初险资和其他中长期资金流入也值得期待。综合看，继续看好跨年行情，短期若市场还有震荡回调，投资者或可考虑积极布局。

　　海通证券：跨年行情启动需哪些条件？

　　跨年行情启动的条件是基本面改善/流动性宽松/政策催化，行情升级需密切关注增量政策及基本面趋势。借鉴历史，市场底部第一波反弹弹主要源自政策宽松、情绪修复，由于期间基本面趋势尚未明确，因此前期跌幅大、估值低板块往往会有明显修复。随着基本面逐渐得到验证，业绩支撑下市场中期主线将逐渐明晰，当下最需关注的是基本面更优的科技制造和中高端制造。此外，并购重组或成为科技公司上市新途径，科技股投资热度有望上升。

　　总结来看，在多重利好因素下，A股中长期或处于向好的阶段中，投资者或可择机布局。

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