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　　每日观点

　　今日A股震荡下行，创业板跌幅超1%，市场成交额高于1.5万亿元，资金成交量能依旧位于相对较高的水平。11月的官方PMI与财新PMI走势基本一致，制造业景气度继续回升，供需两端持续修复，显示前期一系列政策效果在陆续显现。在国内有效需求还有待改善的情况下，政策端延续稳增长的基调没有改变，央行宣布从2025年1月起，调整M1统计口径，也是为了让相关金融数据能更全面反应经济活动，以助力提振市场情绪及信心。

　　美国近期发布的数据显示，美国劳动力市场韧性仍在，美联储12月是否降息仍具有不确定性，市场还将继续博弈美联储的降息预期。近期，海外地缘冲突依旧存在、且有不断扩散的势头，对市场的风险偏好产生了一定的扰动；在国内重大会议“靴子”落地前，市场或将继续博弈政策的力度，短期来看，A股或将延续震荡走势，结构性行情或将是主旋律。

　　消息面

　　今日公布的11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月下降0.5个百分点，仍高于临界点。中国11月财新综合PMI52.3，高于10月份的51.9，增速为6月以来最高，综合PMI连续13个月运行在扩张区间。

　　简评：数据显示11月服务业经营活动扩张速度小幅放缓，其中，新订单指数、新出口订单指数均在扩张区间小幅下滑。9月底以来，一系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，11月经济修复速度继续改善，有助于提振市场信心及预期。整体来看，11月我国经济景气度在持续修复中，有效需求也仍有继续改善的空间。

　　乘联会表示，根据月度初步数据综合预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。

　　简评：今年以来，汽车以旧换新政策持续发力，各地积极落地“以旧换新”补贴政策，有利于刺激潜在购车需求的释放。随着全球对低碳出行的需求增长，在政策、技术等的支持下，我国新能源汽车在国际市场上的竞争力或将继续增强，整体产销或有望继续向好，促进消费的持续修复，为经济平稳回升增添动能。

　　当地时间周二，美国劳工统计局发布的数据显示，美国10月JOLTS职位空缺774.4万人，预期751.9万人，9月前值从744.3万人下修至737.2万人。

　　简评：美国10月职位空缺数量回升，表明市场对工人的需求正在趋于稳定，美国劳动力市场依旧具有韧性。该数据也是美联储高度关注的劳动力市场数据。近期美联储官员的表态整体略偏“鸽派”，本周将要发布的非农数据尚未落地，美联储12月是否降息仍具有不确定性，但美联储当前处于降息周期的大方向暂未发生改变。

　　市场复盘

　　12月4日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3364.65点，下跌0.42%；深证成指报10604.01点，下跌1.02%；创业板指报2213.41点，下跌1.43%；科创100报979.26点，下跌1.45%。

　　主要指数当日收盘价及涨跌幅

　　申万一级行业中，大部分行业下跌、小部分行业上涨；其中，煤炭、石油石化、家用电器涨幅居前，分别上涨2.19%、1.01%、0.74%；传媒、纺织服饰、美容护理跌幅靠前，分别下跌3.21%、2.29%、2.20%。981只个股上涨，4339只个股下跌。

　　当日涨幅前三与跌幅前三行业

　　资金追踪

　　市场成交额为16975.85亿元，较前一交易日小幅下跌。两融余额昨日收报18595.25亿元，较前一交易日微涨。

　　基金投资需谨慎