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一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。

焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。

2.市场驱动力

煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭由“增产保供稳价”转向“稳产保供”，伴随2025年电煤中长期合同签订工作通知的发布、煤电容量电价机制、煤矿产能储备制度的发布实施。发挥煤炭、煤电兜底保障作用。

叠加新的一期中国神华外购煤价格普遍下调5元/吨；2025年电煤中长期合同六大调整更加市场化；2024年山东能源提前完成迎峰度冬500万吨煤炭储备任务。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度冬的启动和煤炭增产增供保供形式的有效落实，动力煤供消将处于宽平衡格局的延续。

11月18日山东河北等市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2024年11月8日0时起执行。

截至11月15日纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比增长9.8%，同比增长2.3%。日均供热量环比增长21.3%，同比减少4.2%。日均电煤耗量环比增长8.0%，同比减少0.4%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比增长9.9%，同比增长10.5%；日均入厂煤量环比增长6.6%，同比增长5.9%。燃煤电厂煤炭库存12710万吨，仍远高于上年同期776万吨。

2024年10月份，重点煤炭企业存煤6900万吨，同比增长3.7%；我国火电厂存煤约2.1亿吨，创历史同期新高，可用约37天。

二、期现货行情回顾

三、煤炭行业要闻

1. 2025年电煤中长期合同六大调整更加市场化

10月26日新浪信息显示：2024年10月份，2025 年电煤中长期合同方案发布，作出六大调整。国家发改委近日发布《关于做好2025 年电煤中长期合同签订履约工作的通知》，对2024 年电煤中长期合同的签约对象、签订要求、履约监管等做出全面指导。本次《通知》做出六大调整：1、电厂签约数量弹性增加、履约监管范围细化。2、供方签订任务量放宽。3、CECI 纳入浮动价计算，价格机制进一步完善。4、履约率要求适当放宽。5、煤质要求予以明确。6、对于未按期足额签约惩戒措施更加严格。

2.2024年山东能源提前完成迎峰度冬500万吨煤炭储备任务

11月26日山东省国资委信息显示：山东能源聚焦稳产量、增资源、拓渠道、增储备，构建科学合理、多元灵活的储备体系。截至目前，山东能源省内电煤累计供应量1286万吨，兑现率达到100%，煤炭实物储备量达到504.67万吨，提前完成了迎峰度冬500万吨政府可调度煤炭储备任务。

3.新的一期中国神华外购煤价格普遍下调5元/吨

11月26日国家能源局河南能监办信息显示：2024年11月25日18时起，中国神华（巴图塔）外购神优1号、2号、3号价格（采购车板价含税13%）分别为709元/吨、700元/吨和691元/吨，与上期价格相比均下调5元/吨。

2024年11月25日18时起，中国神华（蒙西）委托采购外购5500卡、外购5000卡、外购4500卡价格（采购车板价含税13%）分别为633元/吨、537元/吨和441元/吨，与上期价格相比均下调5元/吨。

2024年11月25日18时起，中国神华（月度长协价格）外购500卡、外购5000卡价格分别为460元/吨、420元/吨，与上期价格相比持平。

作者:蓝天祥从业资格证号:F3058578投资咨询资格证号:Z0000895创作日期：2024.11.26标题:2025年电煤中长期合同6大调整更加市场化煤价震荡运行

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