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摘要：

煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭由“增产保供稳价”转向“稳产保供”，伴随2025年电煤中长期合同签订工作即将启动和煤电容量电价机制、煤矿产能储备制度的发布实施。

叠加11月8日《中华人民共和国能源法》的颁布实施，10月进口煤炭4624.8万吨，较去年同期的3599.2万吨增加1025.6万吨，同比增28.50%。伴随迎峰度冬的启动，动力煤供消仍将处于平衡格局的延续、煤价震荡向下运行；双焦期货价格处于高位震荡下行走势。

一、期现货市场价格走势回顾

（一）本周期货行情回顾

1.焦煤期货行情回顾

数据来源：Wind，英大期货

本周焦煤期货价格处于震荡上行格局，截至11月21日收盘，焦煤期货JM2501合约收盘价为1316.5元/吨，较11月15日收盘价1261元/吨上涨55.5元/吨。持仓量为178053手，较11月15日的持仓量192329手大幅减少14276手。

2.焦炭期货行情回顾

数据来源：Wind，英大期货

本周焦碳期货价格处于大幅震荡上行格局，截至11月21日收盘，焦碳期货J2501合约收盘价为1962元/吨，较11月15日收盘价1902元/吨上涨60元/吨。持仓量为27713手，较11月15日的持仓量28418手减少705手。

（二）本周现货行情

1.动力煤现货行情

（1）国际三大港现货价格

截至11月15日国际三大港口纽卡斯尔动力煤现货周报价下跌2.35美元/吨至140.97美元/吨，欧洲ARA上涨0美元/吨至119.25美元/吨，理查兹RB动力煤现货周报价下跌1美元/吨至109美元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

（2）主要港口动力煤现货平仓价

本周动力煤主要港口的平仓价普遍下跌。截至11月20日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为830元/吨、835元/吨、965元/吨和1039元/吨，较11月15日分别下跌7元/吨、7元/吨、-2元/吨和-18元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

（3）动力煤市场价

本周动力煤秦皇岛港口的动力末煤平仓价普遍下跌。截至11月14日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为890元/吨、830元/吨、726元/吨、631元/吨。较11月15日报价分别下跌7元/吨、7元/吨、9元/吨和9元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

（4）11月份年度长协价格

 数据来源：Wind，英大期货

2024年11月份，动力煤年度长协价格持平，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为699元/吨、635元/吨和572元/吨，较10月份年度长协价格持平。

2.焦煤现货行情

（1）焦煤主要港口（京唐港）报价

数据来源：Wind，英大期货

截至11月21日京唐港主焦煤库提价为1640元/吨，京唐港焦煤库提价为1390元/吨。较11月15日报价分别下跌0元/吨和50元/吨。

（2）焦精煤出厂价

数据来源：Wind，英大期货

截至11月15日唐山、开滦、平顶山、水城、邢台、邯郸焦精煤出厂价分别为1480元/吨、1500元/吨、1870元/吨、1900元/吨、1660元/吨、1660元/吨，较11月8日周报价分别下跌10元/吨、40元/吨、0吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨。

3.焦炭现货行情

（1）冶金焦报价

数据来源：Wind，英大期货

截至11月21日中国冶金焦平均价、一级冶金焦、二级冶金焦和三季冶金焦报价分别为1749/吨、1782元/吨、1666元/吨、1910元/吨，较11月15日分别下跌23元/吨、44元/吨、50元/吨、13元/吨。

（2）一级冶金焦出厂价

数据来源：Wind，英大期货

截至11月21日连云港、天津港、日照港一级冶金焦价分别为1838元/吨、1880元/吨和1800元/吨，较11月15日价分别上涨50元/吨、30元/吨、50元/吨。

二、基本面数据分析

（一）供给侧

1.动力煤

（1）10月煤炭进口4624.8万吨

2024年10月份煤及褐煤进口4624.8万吨，同比增长28.5%；1-10月份煤及褐煤进口43536.9万吨，同比增长13.50%。

数据来源：Wind，英大期货

（2）10月份原煤产量41180万吨

数据来源：Wind，英大期货

2024年10月份生产原煤41180万吨，同比增长4.60%；1-10月份，生产原煤389207万吨，同比增长1.20%。

2.焦煤

（1）9月焦煤进口

2024年9月份焦煤进口1036.27万吨，同比下降4.15%；1-9月累计进口8910.17万吨，同比增长22.56%。

数据来源：Wind，英大期货

（2）9月份焦煤产量

数据来源：Wind，英大期货

2024年9月份焦煤产量4393.94万吨，较上年同期的4209万吨增加184.94万吨。

3.焦炭

（1）9月焦炭进口

2024年9月进口焦炭55.17万吨；1-9月份焦煤进口量631.82万吨，同比减少1502.71万吨。

数据来源：Wind，英大期货

（2）10月份焦炭产量

数据来源：Wind，英大期货

2024年10月焦炭产量4120万吨，同比下降0.90%；1-10月焦炭产量为40570.8万吨，同比减少1.10%。

（二）需求侧

1.动力煤

（1）全社会用电大幅增长

2024年10月全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.30%；1-10月全社会用电量81836亿千瓦时，同比增长7.60%。

数据来源：Wind，英大期货

（2）全社会发电量稳步增长

数据来源：Wind，英大期货

2024年10月份全社会发电量为7310亿千瓦时，同比增长2.10%；1-10月份全社会发电量为78027亿千瓦时，同比增长5.20%。

（3）火电发电量大幅增长

2024年10月份全社会火电发电量为4771亿千瓦时，同比增长1.80%；1-10月份全社会火电发电量为52230亿千瓦时，同比增长1.90%。

数据来源：Wind，英大期货

（4）建材水泥大幅下降

数据来源：Wind，英大期货

2024年10月份水泥产量17498万吨，同比减少7.90%；1-10月份水泥产量150116万吨，同比减少10.30%。

2.焦煤

（1）焦煤总供消量

数据来源：Wind，英大期货

2024年9月总供给量5430.21万吨，较上年同期的5291.48万吨相比增加138.77万吨。

3.焦炭

（1）焦炭表观消费量

数据来源：Wind，英大期货

2024年9月焦炭表观消费量3877.95万吨，较上年同期的4061.74万吨减少183.79万吨；1-9月焦炭表观消费量35770.92万吨，较上年同期的36209.75万吨减少438.83万吨。

（2）粗钢产量

2024年10月粗钢产量8188万吨，同比增长2.90%；1-10月粗钢产量为85073万吨，同比减少3.00%。

数据来源：Wind，英大期货

（三）库存侧

1.重点港口库存

数据来源：Wind，英大期货

本周重点港口煤炭库存企稳运行，截至2024年11月20日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为1271万吨，较2024年11月15日1238万吨增加33万吨。

2.独立焦化厂焦煤库存

2024年11月15日，产能≥200万吨、100-200万吨和小于100万吨的独立焦化厂焦煤库存分别为396.49万吨、335.45万吨和21.2万吨，环比上周分别增加4.56万吨、0.61万吨和1.31万吨。

数据来源：Wind，英大期货

 3.主要港口焦炭库存

数据来源：Wind，英大期货

2024年11月15日天津港、连云港、日照港、青岛港焦炭库存分别为52万吨、0.21万吨、58万吨和61万吨，环比上周分别增加6万吨、0.08万吨、-2万吨和-1万吨。

四、下周展望与操作策略

（一）下周展望

下周煤炭供给将在持续增产保供稳价基础上平稳运行，动力煤供给应该处于宽平衡格局；焦煤焦炭在频繁提涨提降后震荡运行，双焦价格将延续宽幅震荡运行格局。

（二）下周操作策略

1. 套期保值策略

对于煤炭生产企业，建议把握煤价高位套期保值机会，及时利用期货进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同择机进行套期保值操作。

2.投机策略

对于煤炭的投机者，建议把握市场不确定因素的机会操作。

作者:蓝天祥；从业资格证号:F3058578；投资咨询资格证号:Z0000895；创作日期：2024.11.22；标题:能源法颁布实施煤炭期现货价格震荡运行

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