同花顺-圈子

　　本周重点推荐：受益顺周期景气复苏的机械板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益电力改革&高股息逻辑的电力&电力设备板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期；受益地缘政治影响的交运板块。

　　机械：本周关注船舶/工业母机/叉车。【船舶】造船价持续上行，看好船企盈利提升。【工业母机】自主可控+设备更新。【叉车】国际化、电动化持续推进。

　　大宗&贵金属：【黄金】今年黄金企业成本增幅较小，且金价深度回调概率较小，因此股价具备向金价修复的基础。【铝】供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨。【铜】3Q24需求定价占比将有所上升，国内社库的顺利去化需要考虑下游对价格的承接力度，价格的小幅调整或更有利于国内社库逐步去化，此后价格有望迎来新一轮上涨。

　　能源金属：本周持续关注锑/稀土/钼。【锑】下半年光伏玻璃为生产旺季，塑料、化纤产品在8-9月亦为传统产量高峰，在进口通道难以打开的情况下，价格或将迎来第二波上涨。【稀土】在供需基本面向上、库存低位且稀土价格逼近成本线的情况下，我们认为稀土板块底部向上机会值得重视。【钼】钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。

　　电力：持续关注火电/水电/核电。【火电】建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。【水电】建议关注水电运营商龙头长江电力。【核电】建议关注核电龙头企业中国核电。【新能源】建议关注综合能源运营商南网能源。

　　电力设备：持续关注电力设备出海/电力市场化改革/特高压线路&主网/配网改造。1）出海：5月份重点产品出口数据亮眼，整体同比增长16%。2）网内投资：南方电网24年固定资产投资安排1730亿元，同比增长23.5%。3）特高压：24年国网特高压设备2批招标结果公示，公示金额高达8.38亿元，主要产品为换流变与1000kv组合电器，主要中标企业依次为特变电工、国西电、平高电气、国电南瑞。

　　猪周期：生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利，随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。

　　交运：本周关注集运/油运。【集运】运价短期维持强势，欧美景气上升支撑运输需求+运力紧张+船东涨价。【油运】欧佩克减产延期，预计油运需求仍旧向好。

　　周期

　　《地缘旧风险，出口新波折?》

　　【宏观赵伟】①年初以来，外需复苏带动集装箱运价回升，5月以来CCFI综合指数涨幅显著扩大。细分航线看，新兴市场制造业景气保持扩张，东南亚、南美航线运价明显上涨。对发达经济体出口边际回暖，对应方向航线运价也有较大增长。②除外需回暖外，红海事件再度升级，对部分航线运价或起到明显“助推”作用。船只绕行、运力紧张，进一步助推CCFI运价向上。③集运涨价对出口影响有限，外需韧性或部分对冲成本压力。受运价上涨影响更大的汽车、家具等，需求形势或具备一定韧性，从而部分对冲运费上涨的成本压力。

　　风险提示：政策落地效果不及预期。

　　《若国内“宽货币”推迟至美联储降息落地后会怎样？》

　　【策略张弛】维持“大盘价值防御”策略。若国内“宽货币”推迟至美联储降息落地后会怎样？企业实际回报率甚至将可能降至“负值”。参考2015年，即便通过降息等“宽货币”修复居民与企业“负债端”恐怕亦难以扭转居民的消费信心低迷与企业“越生产、越亏损”困局，市场只相信“资产端回暖”后估值与盈利叠加的“双底”逻辑。

　　风险提示：国内出口放缓超预期；国内“宽货币”节奏、力度低于预期。

　　《非银金融周报：券商板块有望与科特估共振，保险Q2业绩向好预期有望驱动估值修复持续》

　　【非银舒思勤】建议关注国泰君安，海通证券，华泰证券，中国银河，中信证券。本周关注券商。【券商】展望今年6-8月，在基本面改善和政策预期催化下，券商有望再迎“中期躁动”行情，当前板块布局性价比高。持续关注券商板块并购+国资增资主线。【保险】阶段性回调后，关注Q2业绩较好的预期带来的保险股估值修复。

　　风险提示：保险监管趋严：或对新单销售形成负面影响；权益市场波动：将直接降低公司的投资收益，拖累利润表现。

　　《汽车周报：零跑C16定价超预期，关注车企结构性机会》

　　风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车产销量不及预期。

　　《电新周报：光储需求在质疑中坚定高增，电网投资“补课”高歌猛进》

　　【光储姚遥】核心推荐组合阿特斯，阳光电源，迈为股份，福斯特，奥特维。推荐三条主线：1）全年盈利趋势或长期竞争优势突出的强α公司；2）Q2-Q3有望持续环比改善的环节（逆变器、玻璃）；3）新技术领域HJT/0BB相关设备/辅材/制造龙头。国内5月装机同环比高增超预期，1-5月国内装机/组件出口累计增速均达30%左右，终端需求在质疑中坚定增长；美国5月公用事业级光储装机继续同比高增，大选对情绪影响阶段性释放完毕，受益美国市场标的业绩α高度确定；5-6月产业链减产初现成效，库存下降、价格企稳，供给出清持续提速。

　　【风电姚遥】核心推荐组合东方电缆，海力风电，日月股份，明阳智能，金雷股份。持续关注海风产业链。据GWEC，2024年预计全球新增海风装机17.8GW，同比+63.9%，预计到2026年除中国外，世界各地（尤其是北美和欧洲）都将出现供应链潜在瓶颈。

　　【电网姚遥】核心推荐组合三星医疗，思源电气，明阳电气，许继电气，海兴电力。持续关注电力设备出海/电力市场化改革/特高压线路&主网/配网改造。1）出海：5月份重点产品出口数据亮眼，整体同比增长16%。2）网内投资：南方电网24年固定资产投资安排1730亿元，同比增长23.5%。3）特高压：24年国网特高压设备2批招标结果公示，公示金额高达8.38亿元，主要产品为换流变与1000kv组合电器，主要中标企业依次为特变电工、国西电、平高电气、国电南瑞。

　　【氢能&燃料电池】核心推荐组合吉电股份，中国天楹，华光环能，昇辉科技，中集安瑞科。本周重点关注制储相关设备企业：1）绿氢生产由项目持续落地所带动，板块整体表现将取决于招标的持续性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标要求逐步提高，标的首选具备进入大型项目供应商以及具备海外出货企业，重点看好电解槽相关设备端机会；2）产业大发展下，中下游同步推广，看好加氢站建设带来的设备机会以及燃料电池核心零部件。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

　　《信息技术产业行业周报：AI持续迭代，关注硬件及应用落地投资机会》

　　【电子樊志远】推荐关注沪电股份，立讯精密，鹏鼎控股，水晶光电，生益电子。电子即将进入三季度拉货旺季，建议关注二季度业绩有望超预期、三季度受益需求拉动的公司。大模型持续升级，算力需求不断提升，云厂商增加AI资本开支，带动AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AI PC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

　　【通信张真桢】推荐关注中际旭创，新易盛，天孚通信。本周关注光模块。1）明年光模块用量再超市场预计，行业整体呈现量价齐升局面。2）以太网组网方式可能以更多层级实现多卡组网，从而有望带来“卡-光"配比的提升。3）苹果新机在端侧催生各项AI应用，C端商用进入实质性落地阶段，推理侧光模块用量预计调升预期量。4）今年国产芯片预计出货量提升。

　　【传媒互联网陈泽敏】推荐关注腾讯控股，哔哩哔哩，恺英网络，神州泰岳。关注AI应用+内容板块、港股互联网。1）AI：关注AI产业（模型、应用、硬件）变化。2）内容：看好边际向上游戏标的及游戏龙头；关注暑期档排片。3）互联网：建议关注基本面边际向好、具备出海逻辑的互联网公司。

　　风险提示：宏观经济不及预期风险；政策风险；需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险；内容上线及表现不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；数据统计误差；行业竞争加剧。

　　《机械行业周报：看好船舶、工业母机、叉车行业景气度提升》

　　【机械满在朋】核心推荐组合：中国船舶，中国动力，华中数控，科德数控，安徽合力。本周关注船舶/工业母机/叉车。【船舶】造船价持续上行，看好船企盈利提升。【工业母机】自主可控+设备更新。【叉车】国际化、电动化持续推进。

　　风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

　　周期

　　《地产行业周报：销售降幅持续收敛，拿地延续收缩态势》

　　【地产方鹏】推荐关注建发国际集团，中国海外发展，保利发展，滨江集团，贝壳。本周持续推荐国资房企及中介。今年上半年百强房企销售表现仍在深度调整中，以销定投量入为出的策略下使得投资拿地持续收缩。在基本面持续筑底的背景下，中央层面态度出现转向，政府收储去库的紧迫性明显提升，需要尽快出台配套政策，形成实物量，加快行业企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企。

　　风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。

　　《化工行业周报：VD3和企业级NAND涨价，创新和卷王方向值得持续重点关注》

　　【化工陈屹】推荐关注万华化学，宝丰能源，龙佰集团，国瓷材料。建议龙头为先，同时关注新材料的投资机会。

　　风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　《大宗&贵金属周报：美国核心PCE三年新低，降息预期提振金价》

　　风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。

　　《能源金属周报：锑价或迎“第二波”上涨，稀土管理条例落地加大处罚力度》

　　【金属李超】推荐关注湖南黄金，北方稀土，金钼股份。本周持续关注锑/稀土/钼。【锑】下半年光伏玻璃为生产旺季，塑料、化纤产品在8-9月亦为传统产量高峰，在进口通道难以打开的情况下，价格或将迎来第二波上涨。【稀土】在供需基本面向上、库存低位且稀土价格逼近成本线的情况下，我们认为稀土板块底部向上机会值得重视。【钼】钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。

　　风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。

　　医药&消费

　　《食品饮料行业周报：飞天批价企稳回升，推荐围绕中报预期布局》

　　【食饮刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，青岛啤酒，华润啤酒。本周持续关注白酒&大众品。尽管行业面上春节后至今淡季动销平乏，但预期管理不错、基础工作扎实、品牌力突出的酒企仍能实现不错的动销增长。短期建议围绕中报业绩预期进行布局，推荐各赛道具备龙头禀赋或差异化禀赋的标的，我们对其中报业绩兑现度&质量仍乐观，名优酒企回款节奏较去年同期仍相对平稳。

　　风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。

　　《农林牧渔行业周报：猪价企稳，看好养殖企业盈利兑现》

　　【农牧刘宸倩】推荐关注牧原股份，温氏股份，华统股份，新五丰，巨星农牧。本周持续关注猪。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利，随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。

　　风险提示：转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。