同花顺-圈子

　　■市场分析

　　截至2023年4月19日，集运期货所有合约持仓58138 手，较一周前增加12024手。EC2404合约周度下跌2.62%，EC2406合约周度上涨19.95%，EC2408合约周度上涨26.89%，EC2410合约周度上涨28.15%，EC2412合约周度上涨23.50%。4月19日公布的SCFI（上海—欧洲航线）周度下跌0.00%至1971 $/TEU, SCFI（上海—美西航线）周度下跌0.94%至3175 $/FEU。4月15日公布的SCFIS收于2147.86 点，周度环比下跌1.12%。

　　集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位， 4月19日通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.42万TEU；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为6.71艘，日度经过集装箱船舶数量约1.84万TEU。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为20.86艘，前期日度通过中枢约在6~7艘之间。

　　地缘冲突继续升级，持续跟踪。

　　5月上旬供给端对运价有一定支撑。容易船期高频的运力供给数据显示，上海—北欧WEEK19实际运力为18万TEU，占计划运力比重为70%左右，相对较低。

　　船舶交付+速度抬升+其他航线调船预计在上半年逐步能够抵补船舶缺口。行业数据分析机构LINERLYTICA的统计，为保持1月份每周30条亚洲-北欧/地中海航线的规模，还需要增加70艘船舶，约100万TEU的运力。根据克拉克森统计，12000+TEU上半年交付运力预计超过100万TEU，单从运力交付节奏，上半年交付节奏已经大致能够抵补集装箱船舶绕航红海所造成的约100万TEU运力缺口。2024年至今，共计交付集装箱船舶141艘，其中12000+TEU共计38艘。上半年至今合计交付集装箱船舶运力91.7万TEU，12000+TEU船舶合计交付运力58.4万TEU。

　　风险

　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。

　　华泰期货研究院 FICC组研究院高聪：

　　永安期货:

　　多因素导致4月底出现爆仓，但涨价落地程度需关注节后舱位价格调整。

　　当前主要矛盾在于：

　　2.现货端，受船公司5月提价、停航以及下游劳动节前提前出货的影响，4月底订舱量增多。因此，上周船公司也提升4月底的运价，并在4/22当周、4/29当周分别加开2、1艘船舶，以接受更多的货物。

　　3.往后看，当前节后5/6当周的舱位还有剩余。由于劳动节的因素，本周下游会提前预定5/6当周的舱位，因此涨价落地情况需要关注本周船公司对当前高运价的调整。

　　4.绕道好望角减少运力供应后，可用船舶仍然不缺，虽然船公司定价权增强，但是在当前高运价下，还是需要货量的支撑。从宏观经济指标来看，欧洲经济有所回暖，并且预期6月欧央行开启降息。此外，今年存在奥运会出货，5月5日之后广交会的货量集中出货的影响。因此，预期此次涨价虽然可能不会完全落地，但降价幅度可能不会很高。

　　策略方面，04空单可继续持有，预计最终交割点位在2140点左右。（本周船公司调升4月底运价，同时增开2艘船舶，部分4月底高价可能会被包含在指数之内，所以上调4/29SCFIS预期）。短期驱动向上，但估值也很高，盘面正博弈此次涨价落地程度，关注本周船公司对劳动节后舱位运价的调整。

　　现货端，受船公司4月提价后降价影响，上周订舱价指数多数下降，结算价SCFIS（欧线）指数下跌。其中，SCFIS（欧线）指数下跌1.12%至2147.86点，符合我们预期；SCFI欧洲（基本港）运价持平在1971美元/TEU，微幅小于预期。

　　从船公司电商报价来看，上周船公司提升5月初运价，同时5月提价计划、船公司停航、劳动节前提前出货导致4月底运价攀升。①上周市场主要在预定4/22、4/29当周的舱位，两周报价均值自4/14的1955/3345美金大幅上涨至2125/3645美元。其中THE联盟运费普遍较低，其次是2M联盟，最高是海洋联盟。②马士基由于前期揽货较多，4月剩余时间舱位已满。③本周（4/22当周）大部分下游开始预定5月上旬的舱位，目前5月上旬运价均值在2200/3875美元附近，折盘面在2440点左右。

　　供应端，①停航：船公司5月初停航增加，意在维持高运价。②船舶闲置：17000TEU以上船舶热停船舶为2艘。③港口拥堵：全球港口拥堵程度回落。巴拿马运河平均等待时间增加。安特卫普港和鹿特丹港提升，汉堡港和上海港小幅下降。注意安特卫普港目前已到历史较高水平。④航速：17000+TEU平均船速小幅回升。⑤成本端：3月船员薪酬基本持平。上周燃油成本基本持平，各类型船舶平均租金均继续提高，但增幅放缓。

　　需求端，市场消息，4/29-5/5舱位已满，主要源于船公司停航多、劳动节前提前出货、5月份挺价的原因。从欧洲宏观经济指标来看，欧洲经济开始回暖。欧元区2024年4月ZEW经济现况指数走强6.0至-48.8，ZEW经济景气指数环比走强10.4至43.90。此外，3月中国出口至欧盟情况较差，中国出口至欧盟金额为390.36亿美元，同比-14.94%，环比13.62%。分项来看，机械和电气设备、化工及相关行业产品、光学产品、摄影设备及乐器季节性增加，车辆等运输设备3月与2月基本持平，纺织和纺织品较2月继续减少。

　　曹人之 从业号F3087585

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