同花顺-圈子

铜

4.19铜铝

【价格】：今日沪铜主力合约2406午后大幅拉涨再创新高。收盘价78780元/吨。较上一交易日上涨1860元/吨。

【观点与操作】当前基本面核心矛盾主要集中在国内冶炼产能远大于上游铜矿产能，造成铜矿供应小于需求。这种局面想要得到改变有两种途径：1，国内关停过剩产能；2，继续涨价刺激上游铜矿资本投入，在这种矛盾没有缓解以前维持看涨。宏观方面，主要核心矛盾有两个方面：1，降息预期带动价格上涨，只有降息预期到确定再次加息的转向才能终结这种情形，而并非关注何时降息。2，如果经济严重衰退，其带来的需求坍缩会迅速终结过高铜价。目前宏观仍然在走第一种逻辑。综合来看，操作上逢低买入为主，不建议逆势做空。

【供需】：基本面上，截至4月15日周一，主流地区铜库存环比上周五减0.62至39.9万吨，在内外比价持续

下行的状态下，冶炼厂逐步布局出口，输送至国内仓库量减少;受海外宏观偏强以及国内库存较高的影响，内外比价短期预计仍将维持在低位水平。统计局数据3月铜产量114万吨，同比增长7.9%，累计产量336万吨，同比增长10%，3月铜材产量200万吨，同比减少1.2%，前3月累计产量486万吨，同比减少6.5%。终端需求方面，地产竣工、电源电网投资、新能源等领域都出现较大幅度的同比下滑。不过发改委近日召开会议推进2023年新发国债项目落实，要求在6月前全部开工，将提升二季度固定资产投资力度，对冲房地产投资下行压力，需求预期有所改善。

铝

【价格】：今日沪铝主力合约2406近日震荡走高。收盘价20460元/吨。较上一交易日上涨100元/吨。今日氧化铝主力合约2405同样震荡走高。收盘价3547元/吨。较上一交易日上涨31元/吨。

【观点与操作】当前基本面核心矛盾主要集中在国内加工企业产能加速扩张，但是国内电解铝冶炼产能有4500万吨产能限制，加上海外产能增量有限，造成电解铝供应小于需求。在这种矛盾没有缓解以前维持长期看涨。宏观方面，主要核心矛盾有两个方面：1，降息预期带动价格上涨，只有降息预期到确定再次加息的转向才能终结这种情形，而并非关注何时降息。2，如果经济严重衰退，其带来的需求坍缩会迅速终结过铝价。目前宏观仍然在走第一种逻辑。综合来看，操作上逢低买入为主，不建议逆势做空。短期区间20000-20600.站稳21000则向上空间进一步打开。

【电解铝供需】：库存方面，smm电解铝社会库存85.9万吨，可流通库存73.3万吨，较上周四垒库0.5万

吨，出库量11.15万吨，环比增加0.95万吨，垒库压力主要来自于到货量的上升，整体下游兑高铝价的适应能力在上升。2024年Q1铸锭量为284.19万吨，较去年同期减少67.93万吨，同比下降19.29%。从铝锭是否可交割来看，Q1可交割铝锭90.71万吨，同比减少22.78%，去年同期可交割铝锭117.47万吨。今日华东地区持货商出货为主，下游接货情绪相对谨慎，按需采购，成交尚可。巩义市场维持稳中向好，早间部分持货商对后市谨慎看待，积极出货变现，市场流通货源充裕，报价在贴50元/吨至70元/吨，接货方对于低价货源有追涨意愿，后期随着市场收货增加，报价提至贴40元/吨至贴50元/吨，市场成交稳步好转。

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