同花顺-圈子

　　■市场分析

　　截至4月12日，集运期货所有合约持仓46114 手，较一周前增加1410手。EC2404合约周度上涨3.72%，EC2406合约周度上涨7.08%，EC2408合约周度上涨6.97%，EC2410合约周度上涨9.65%，EC2412合约周度上涨9.21%。4月12日公布的SCFI（上海—欧洲航线）周度下跌1.30%至1971 $/TEU, SCFI（上海—美西航线）周度下跌3.11%至3205 $/FEU。4月8日公布的SCFIS收于2172.14 点，周度环比下跌0.09%。

　　集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位， 4月11号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.71艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.35万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为5.43艘，日度经过集装箱船舶数量约1.37万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为17.86艘，前期日度通过中枢约在6—7艘之间。

　　地缘冲突继续升级，持续跟踪。关注后续地缘事件最新进展，我们认为，若冲突未扩大至地中海以及印度洋领域，供给端对于集运价格影响预计有限。

　　5月上旬供给端对运价有一定支撑。容易船期高频的运力供给数据显示，上海—北欧WEEK19实际运力为17.9万TEU，占计划运力比重为70%左右，相对较低。

　　船舶交付+速度抬升+其他航线调船预计在上半年逐步能够抵补船舶缺口。行业数据分析机构LINERLYTICA的统计，为保持1月每周30条亚洲—北欧/地中海航线的规模，还需要增加70艘船舶，约100万TEU的运力。根据克拉克森统计，12000+TEU上半年交付运力预计超过100万TEU,单从运力交付节奏，上半年交付节奏已经大致能够抵补集装箱船舶绕航红海所造成的约100万TEU运力缺口。2024年至今，共计交付集装箱船舶126艘，其中12000+TEU共计35艘。上半年至今合计交付集装箱船舶运力83.88万TEU，12000+TEU船舶合计交付运力54TEU。

　　风险

　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理

　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航

　　华泰期货研究院 FICC组研究院高聪：

　　方正中期:

　　集运期货周度策略报告

　　本周期市震荡上扬。主力合约EC2406报收于2192点，周环比上涨7.08%；次主力合约EC2408报收于2010点，周环比上涨6.97%；近月合约EC2404报收于2250点，周环比上涨3.72%。

　　1、4月中欧航线FAK报价整体微幅下挫，马士基有意宣涨5月GRI。国内反映中国—欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得2172.14点，周环比下跌0.1%；TCI录得$1883.1/TEU，周环比下跌2.1%。国外反映中国—欧洲航线集运指数显示：XSI录得$3291/FEU，周环比下跌1.64%；WCI录得$3050/TEU，周环比下跌0.9%；SCFI录得$1971/TEU，周环比下跌1.3%。4月下半月整体FAK报价中枢在$1940/TEU左右。有传闻马士基将上调5月GRI $500/TEU、$1000/FEU，不过官方尚未正式公布。

　　2、供给端：截至4月13日，全球共有6899艘集装箱船舶，合计29379590TEU，周环比增长0.2%；其中亚欧航线运力规模470252TEU，周环比减少0.4%。4月舱位供给总体稳定，Week15（本周）至Week18，上海—欧地航线运力配置分别为24.2万TEU、23.3万TEU、22.6万TEU、24.4万TEU。5月舱位削减幅度较大，Week19-21分别配置17.9万TEU、23.9万TEU、19.2万TEU。

　　3、需求端：1-2月全球集装箱运量2775.56万TEU，同比增长10.7%。其中，亚欧航线265.21万TEU，同比增长11.5%。出口国方面，3月中国出口贸易额同比大幅锐减，环比大幅上涨，环比大增主要由于2月春节假期基数较低所致。3月中国出口贸易总额2797亿美元，同比下降7.5%，环比增长27%。其中，中国出口至欧盟和英国累计447亿美元，同比下降14.8%，环比增长13%。受清明小长假影响，上周中国集装箱出口量录得569.1万TEU，周环比下降4.1%。本周工作日上海整车货运流量指数回升至97.62点，周环比上涨15.5%。进口国方面，欧洲央行在4月议息会议中宣布基准利率维持4.5%不变。

　　方正中期期货

　　海运及商品指数研究中心 陈臻