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　　核心提示：节后首周，废铝价格偏稳居多，部分品种逆势上涨，幅度在百元左右；目前华东地区铝合金旧白料市场价格在15400元/吨附近，光亮铝线价格集中在16900元/吨附近；一级生铝价格集中在14700-14900元/吨，易拉罐价格则集中在13800-14100元/吨。受部分回收商家还未入市、持货商观望氛围较重以及运输影响，周内市场原料流通偏少，基本多于下半周开始交易。元宵节后，市场商家基本入市，下周市场活跃度或将明显提升，预计废铝价格稳中上调。

　　一、本周再生铝合金锭产业链综述

　　据富宝有色铝研究团队对全国再生铝合金锭企业调研了解，截止2024年2月23日，国内ADC12铝合金锭价格指数为19400元/吨（含税），相较节前最后一周价格持平；据测算，当前华东地区ADC12不含税成本价在17815元/吨左右，而华南地区成本价在18236元/吨附近。本周期铝涨跌起伏，宏观多空博弈下铝价开年后趋势不甚明朗，基本面对价格影响力度有限，现货继续承压于1.9万关口；国内再生市场方面，节后市场厂家多于正月初八左右复工，不过截止周五实际生产采购情况不容乐观，考虑国内贸易商以及供应商普遍开工晚于厂家，市场流通废料偏少，原料基本处于供不应求状态。价格方面，周内合金锭价格跟随现货波动相对频繁，最新报价于年前基本持稳；但废料跌幅多小于预期，部分地区存在原料逆势上涨情况。

　　二、国内主要地区再生铝合金锭市场价格解析

　　1、ADC12价格解析：节后铝合金锭价格波动较为频繁，地区差异明显

　　节后铝合金锭价格波动较为频繁，地区差异也较明显，其中华东、华南地区基本持稳，而西南地区则普遍上行；截止周五，华东地区ADC12主流价格19400-19500元/吨；华南地区铝合金锭与华东地区价格价差缩窄，目前ADC12主流价格在19400-19700元/吨；而西南地区主流价格19500-19700附近，环比节前上调200元。

　　现货市场方面，下游压铸企业尚未完全入市，部分要在下周开工，导致本周合金锭企业新接订单不足，加上安徽、江西、河南等多省份天气原因影响运输，铝合金锭出货受到一定阻碍；而原料端，市场货源紧缺，铝厂补库不畅，拖累企业开工进度，元宵节后，市场商家基本入市，预计下周市场活跃度将明显提升。

　　2、原料价格解析：节后首周价格反弹屡屡受阻，持货商观望情绪加重

　　本周废铝价格偏稳居多，部分品种逆势上涨，幅度在百元左右；截止周五，国内主流地区铝合金旧白料市场价格在15100-15500元/吨，环比节前波动不大，光亮铝线价格集中在16700-17100元/吨，环比节前基本持稳；一级生铝价格集中在14700-15200元/吨，较节前上调100-200元/吨；易拉罐价格则集中在13600-13900元/吨，江西、福建等部分铝厂收货价格在1.4万上方，涨幅多在百元左右。

　　本周废铝市场货源依旧紧张，主要有两个方面的影响，一是部分回收商家还未入市，要元宵节后；二是行情波动较大，持货商观望氛围较重，多不愿低价出货，持货待涨较多。铝厂节后备货力度尚可，但因天气导致的运输问题以及货源紧缺，实际市场成交有限。

　　3、辅料价格解析：本周金属硅价格呈下跌态势

　　节后金属硅价格平稳后回落，连续两日出现下跌，截止周五，天津港553不通氧价格报在14500-14600元/吨，环比节前下跌200元/吨，后市来看，市场尚未完全打开，成交较少，上下游双方均谨慎观望，短期还是以维稳为主。金属硅价格下滑缓解了合金锭厂辅料端压力，但占比相对较小，贡献有限；节后铝企成本上移主要还是受原材料上涨以及节后开炉影响。

　　三、ADC12平均成本变化

　　1、金属硅、废铝等原料占比变化

　　铝价开年不利，原料价格依旧表现相对抗跌

　　春节假期首周铝价震荡下行，从再生铝企业生产成本占比角度来分析，据富宝有色最新数据统计，截止2024年2月22日，国内再生铝合金锭企业平均废铝投入成本占比延续高位，保持在90.8%左右。

　　开年首日铝价高开低走，不过周初再生市场交投依旧偏少，企业即便开工实际采购量也有限；不过截止周五，随着价格逐步稳定，原料价格趋势也再度表现抗跌，在现货下行的背景下废铝基本与年前价格维持一致，生产成本占比也保持在90%上方。

　　其他方面，受年初某厂家车间爆炸影响，华东区域内多厂家纷纷加大设备检修以及检查力度，额外成本小幅增加，预计或将持续至三月。

　　2、国内ADC12平均成本曲线变化（不含税）

　　成本不断上移，两地价差仍保持在300元/吨以上

　　截止2024年2月23日，当前华东地区ADC12不含税成本价在17815元/吨左右，较节前上涨210元/吨，而华南地区成本价在18236元/吨附近，较上周而言上涨52元/吨。节后首周两地再生铝合金锭生产成本延续高位波动，从价差来看，目前华东华南地区成本差值仍维持在300元/吨左右。

　　据富宝多方调研，华南地区如佛山、肇庆等地节后市场成交价普遍高于报价100-200元，目前仍处于卖方市场，原料在年初价高货少，也直接导致地区成本相对偏高。不过由于华南地区成品售价同样高于华东地区100元左右，因此从实际生产利润来看，截止2月23日，广东地区再生铝合金利润为145.1元/吨，仍略高于华东地区平均利润值。

　　四、下周再生铝合金锭市场展望

　　宏观多空博弈，铝价继续承压1.9万关口

　　本周国内外政策频出，宏观方向来看，周初国内2月LPR1年期不变，而5年期下调25个基点，进一步刷新历史低点；而美周内也宣布将对俄展开新一轮制裁，供应扰动再现，在初期多重利好刺激下，铝价一度低位反弹至1.9万关口附近；不过由于节后社库累积程度加重，市场情绪回落速度较快，周内现货价格仍承压于1.9万下方；展望后市，“开局不利”下的铝价能否重回高位仍取决于月末企业需求复苏情况，在美联储近月降息预期落空的背景下，宏观实际对价格提振已有限，下周现货参考区间1.86-1.9万内。

　　再生市场方面，周内市场原料流通偏少，基本多于下半周开始交易；从各大金属集散地成交情况来看，节后未出现厂家大量采购情况，供应商与贸易商交易增多，中小铝企多保持观望，部分延迟开工部分消化自身库存；而各大港口近期废铝入关量有所增加，据了解宁波港周内易拉罐除漆料以及复化锭交易量较节前成交翻倍，不过熟铝压块进关难度依旧较大。对2024年一季度国内市场而言，预计原料缺口仍将是一大难题。

　　针对后市而言，在再生市场价格方面，下周原料或继续表现抗跌，合金锭价格或持稳为主，ADC12参考区间1.93-1.95万内。