同花顺-圈子

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格极有可能是首日低价格或者短期最低价格，或者可以建仓的价格】，红色为高风险区间（对于质地很差的公司，该价格可能是较长时间的最高价格；而对于质地较好的公司，将可能是一段时间的较高价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。过去N年统计的 8 测准确率在72%以上，是用审核制方式统计的。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。$盛景微(603375)

盛景微（603375）：公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品包括电子控制模块、起爆控制器、放大器等，其中，电子控制模块主要应用于爆破领域，起爆控制器一般与电子控制模块配套使用，二者是电子雷管起爆系统的关键组成部分；而放大器主要应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。

2021年、2022 年和2023年1-6 月，公司电子控制模块在爆破领域的市场占有率分别达39.02%、40.41%和23.10%，处于行业领先地位。2022 年，公司产品成功应用于一次性电子雷管用量达14,849发的地下矿山爆破工程，是目前已知的国内最大规模的地下矿单次应用电子雷管爆破实例。公司在业界已形成良好的市场口碑，与雅化集团、壶化股份、海峡科化、西安庆华、宜宾威力、前进民爆等多家民爆行业知名企业建立了长期稳定的合作关系。

2022年，公司主营业务收入按产品类型可分为四大板块，分别为电子控制模块(7.01 亿元，91.34%)、起爆控制器(0.40亿元，5. 17%)、放大器(0.26亿元，3. 34%)。2020年-2023H1报告期间，电子控制模块一直为公司核心业务收入来源，收入占比维持在90%以上。

电子雷管行业    

电子雷管即采用电子控制模块对起爆过程进行控制的电雷管。传统工业雷管主要为导爆管雷管、工业电雷管，通过内置的化学延期药剂实现延期。而电子雷管采用电子控制模块替代化学延期药剂实现延期，相较传统工业雷管具有更高的安全性、可靠性与爆破效率。

电子控制模块是电子雷管的核心组件，通过电子控制模块，电子雷管可实现可靠通信、身份识别、状态检测、精准延时、起爆控制等功能，且通过内置于电子控制模块的密码和身份码，电子雷管起爆系统还可具有安全管控功能。行业主管部门已建立电子雷管的安全管控机制，能够实.现电子雷管在生产、存储、流通和使用各环节的闭环管控，特别是通过密码与授权控制起爆的功能有效杜绝了涉爆危险品的非法使用，有利于提高社会公共安全水平。

2018 年以来，电子雷管产量从2018年的0.16亿发增长至2022年的3.44亿发，平均年化复合增长率为115.33%;电子雷管替代率(电子雷管产量/工业雷管总产量)逐年上升，从2018年的1.28%提升至2022年的42.73%。2023 年1-6月，电子雷管产量为3.03亿发，同比增长219.17%;电子雷管替代率为91.27%，较上年同期提高71个百分点。目前，我国电子雷管已基本实现全面替代。

公司亮点

1、公司为国内爆破领域用电子控制模块龙头，报告期内我国电子雷管快速替代传统雷管，公司抓住机遇实现了较好发展。

2、除民爆领域外，电子控制模块还可延伸至地质勘探、石油开采、新能源汽车安全系统等领域，公司在上述新领域已取得积极进展。

本此拟募资用途：本次拟募集资金8.04亿元，其中3.18亿用于延期模块研发及产业化项目 ，2.45亿用于研发中心建设项目，2.4亿用于补充流动资金项目。其他项目详见下表：

行业可比公司：

力芯微、有方科技、力合微、东软载波、圣邦股份、思瑞浦

财务分析：

公司2020-2022年分别实现营业收入2.11亿元/3.56亿元/7.71亿元，三年营业收入的年复合增速117. 32%；实现归母净利润0.63亿元/0.88亿元/1.85亿元，三年归母净利润的年复合增速127. 08%。最新报告期，2023Q1-3公司实现营业收入5.41亿元，同比增加13. 61%，归母净利润1. 20亿元，同比增加8. 23%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计2023年1月至12月归属于母公司股东的净利润20900万元-21800万元，同比变动12.90%-17.76%。(信息来源:2024-01-05 临时公告)

结论：建议申购，后期建议谨慎关注。公司所处爆破领域电子控制模块龙头，占有很大的市场份额。2018 年以来，电子雷管产量从2018年的0.16亿发增长至2022年的3.44亿发，平均年化复合增长率为115.33%；电子雷管替代率(电子雷管产量/工业雷管总产量)逐年上升，从2018年的1.28%提升至2022年的42.73%。2023 年1-6月，电子雷管产量为3.03亿发，同比增长219.17%;电子雷管替代率为91.27%，较上年同期提高71个百分点。目前，我国电子雷管已基本实现全面替代。

从以上数字看，公司实际上过去三年业绩也是出现了绝对的飞跃式增长，但是公司自去年开始业绩增幅明显放缓，也就表面公司最高光的时刻可能就过去了，即上市就是最辉煌后的繁华。后期业绩增速将逐年降低，随着国家基础建设减少，和替代差不多，未来能继续保持正增长就很不错，因此公司上市发行价格并不是很具有多大诱惑力。后期建议谨慎关注吧

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。