同花顺-圈子

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格极有可能是首日低价格或者短期最低价格，或者可以建仓的价格】，红色为高风险区间（对于质地很差的公司，该价格可能是较长时间的最高价格；而对于质地较好的公司，将可能是一段时间的较高价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。过去N年统计的 8 测准确率在72%以上，是用审核制方式统计的。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。$腾达科技(001379)

腾达科技（001379）：公司主要从事不锈钢紧固件产品的研发、生产和销售，主营产品类型包括螺栓、螺母、螺杆和垫圈。产品主要应用于建筑建材、电力能源、五金制品、机械设备、石油石化、轨道交通等领域。

公司为国内规模最大的不锈钢紧固件生产厂商之一，2022 年不锈钢紧固件销量约为7.7万吨，具备规模优势；根据中国机械通用零部件工业协会，2020-2022年公司不锈钢紧固件产品生产加工与销售量均位居同业前三。公司产品出口至全球40多个国家或地区，2022年外销收入占比超八成;国内外合作贸易商数量超过1000家，客户资源丰富，其中第一大客户WURTHGROUP系全球紧固业务市场领导者，被誉为“工业超市”。

2022年，公司主营业务收入按产品可分为五类，分别螺栓(10.94 亿元，52. 90%)、螺母(5.26亿元，25. 44%)、 螺杆(1.94亿元，9.40%)、 垫圈(0.74亿元，3. 60%) 和其他(1. 79亿元，8. 66%)。

本此拟募资用途：本次拟募集资金8.49亿元，其中1.11亿用于不锈钢紧固件扩产 及技术改造项目，2.37亿用于紧固件产品线扩展 及配套生产线建设 项目，2.51亿用于不锈钢紧固件生产 及智能仓储基地建 设项目 ，2.5亿用于补充流动资金项目。其他项目详见下表：

行业可比公司：

晋亿实业

财务分析：

公司2020-2022年分别实现营业收入10.82亿元/15.99亿元/21.87亿元，三年营业收入的年复合增速34.14%；实现归母净利润0.52亿元/1. 08亿元/1.35亿元，三年归母净利润的年复合增速119. 52%。最新报告期，2023年1-9月公司实现营业收入13.62亿元，同比变动-19. 23%；实现归母净利润0.75亿元，同比变动-13.35%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计2023年1月至12月归属于母公司所有者净利润为9,600万元-11,400万元，变动比例-15.50%至-28.85%。(信息来源:2023-12-28 临时公告)

结论：建议申购，后期建议不关注。据招股书披露，报告期内，腾达科技经营活动产生的现金流量净额分别为9,041.48万元、12,644.56万元、24,175.47万元和17,123.88万元。报告期各期末，腾达科技的货币资金分别为4,445.73万元、19,187.14万元、50,003.88万元和59,991.26万元，占当期流动资产的比例分别为5.22%、15.52%、31.18%和36.81%。

此外，报告期内腾达科技进行了大规模分红。2021年和2022年，该公司分别现金分红4500万元和6000万元，合计1.05亿元，占到该公司2021年和2022年总的归属于母公司净利润的43.3%。

截至最新招股说明书签署日，腾达科技的控股股东、实际控制人陈佩君直接持有该公司7,100万股，占该公司现有总股本的比例为47.33%。照此计算，上述分红中的4,500万元归实控人陈佩君所得。

此次在深交所主板IPO，腾达科技计划募集资金84,918.39万元，其中25,000万元将用于补充流动资金项目，占到总募集资金总额的近三成。

实控人借钱给亲戚入股

腾达科技在对第一轮问询的回复中披露，陈佩君曾在报告期内向其小舅子刘剑波以及表连襟徐行军等人出借大笔资金，用于出资设立宁波梅山保税港区腾众股权投资管理中心（有限合伙）（下称：腾众投资），向其表弟陈旭东提供借款用于出资设立宁波梅山保税港区众客股权投资管理中心（有限合伙）（下称：众客投资）。

截至最新版本招股说明书签署日，腾众投资持有腾达科技13.34%的股份，众客投资持有腾达科技10.87%的股份。腾达科技一旦成功上市，实控人的亲戚们将顺利分享这场“资本盛宴”。

值得注意的是，上述借款均未约定利息。截至目前，徐行军尚余2,685万元未归还。

需求旺盛和产能不足或是“假象”

根据招股书披露，腾达科技2020年度至2023年6月末，公司主营业务收入分别为102235.10万元、149088.49万元、206733.68万元 和86767.43万元 ，净利润分别为5244.35万元、10771.79万元、13491.70万元和4537.38万元。其中，公司主营业务收入主要来源于螺栓、螺母和螺杆的销售三者合计占比达到了 93.78% 、92.16%、 87.74%% 和 87.54%。

由此看出的是，腾达科技目前最为主要的生产产品为螺栓、螺母、螺杆，而招股书中披露，公司在过去三年间（2020年至2022年间）的螺栓、螺母、螺杆和垫圈产量和销量数据明显的异常。

以螺栓产品为例，根据披露，腾达科技2020年至2022年间的螺栓产量分别为31,822.56吨、40,579.56吨、40,809.32吨，而期间的销量分别为32,235.09吨、42,255.39吨、43,532.99吨，产销量分别达到了101.30%、104.13%、106.67%，基本上每年的销量都高于产量超过1000吨至2000吨左右。

同时，腾达科技2020年至2022年间的螺栓产能分别为45,074.23吨、45,347.78吨、47,019.97吨，期间的产能利用率分别为70.60%、89.49%、86.79%，三年平均产能利用率在82.29%，而这样的产能对于传统制造企业来说是明显严重过低的。

由此令人质疑的是，一边是销量每年都高于产量，一边是产能利用率明显过低，而腾达科技螺栓、螺母、螺杆和垫圈这四种主要产品均存在相似之处，而腾达科技之所以如此操作的目的无疑是制造出市场需求旺盛，公司产能明显不足的假象，以达到迫在眉睫扩产能而能够顺利完成IPO的目的。

拟募资8.5亿元“水分”太大

令人疑惑的是，作为一家生活中常见的螺栓、螺母、螺杆和垫圈生产企业，腾达科技即便需要提升技术、扩大产能，真的需要近8.5亿元资金的投入吗？

根据招股书披露，腾达科技目前主要生产设备有27项机器，其中最为主要的机器为螺栓成型机、螺母成型机、搓丝机、烟雾净化器、攻牙机等。目前，公司拥有螺栓成型机169台、螺母成型机118台、搓丝机135台、烟雾净化器294台、攻牙机356台。按原价值换算，上述主要5种生产设备每台分别价格为48.58万元、43.46万元、12.48万元、2.49万元、3.31万元，

此外，财闻网根据换算得出，腾达科技目前主要生产的27件设备全部各买一件来计算，总计花费约在820万元。如果按照目前公司现在的生产设备匹配来看，减去数量在10台以下机械设备，目前拥有数量在10台以上的生产设备有19种（为主要生产线），如果按照每种各购买一台全新机器价格来算，大约需要金额在250万元。

按照腾达科技募投项目的投入金额来看，用于生产的不锈钢紧固件扩产及技术改造项目和紧固件产品线扩展及配套生产线建设项目累计金额为3.48亿元，该笔资金如果用于购买主要生产机械设备的话，19种主要生产设备每台就可以购买数量达到了近140台之多。

更加质疑的是，腾达科技募投项目的补充流动资金就计划募资了2.5亿元，相当于可以购买19种主要生产设备数量各100台之多。在这样的规模数量之下，令人感到惊讶的同时，腾达科技IPO扩产能真的需要如此巨大的资金投入吗？以当前IPO募投的8.5亿融资规模来看，别说是要扩大产能，就是重新建两三座全球规模的智能化的“打螺丝”超级工厂也绰绰有余了。

总之，作为大A的韭菜，我感觉疑惑太多，因此不建议关注。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。