同花顺-圈子

　　第一章 理财公司中低风险的固收类产品发行数量占比上升

　　2022年理财产品经历了两轮较大的“破净”潮，一次是上半年的股市震荡所致，一次是受年底的债市波动影响，资管新规元年很多投资者便遭遇“账面浮亏”，对净值波动的理财产品接受程度不高，赎回现象增多。随后银行及理财公司采取多项措施来稳定产品净值及投资者情绪，包括更加注重投资者教育工作，阶段性降低产品费率向投资者让利，在资产配置方面更加谨慎，尤其是理财公司，发行的中低风险的固收类产品占比明显上升。

　　根据融360数字科技研究院监测的数据显示，2023年10月理财公司发行的风险等级为PR1级或PR2级的固定收益类理财产品数量占所有当月新发行的理财产品比例为94.19%，创今年最高水平，相较2022年末上升了13.75个百分点，相较2022年初上升了33.33个百分点。

　　第二章 理财产品平均业绩比较基准环比下跌2BP

　　根据融360数字科技研究院监测的数据显示，2023年10月银行及理财公司发行的人民币理财产品平均业绩比较基准为3.48%，环比下降2BP，同比下降43BP，再创新低；其中理财公司、银行新发理财产品平均业绩比较基准分别为3.43%、3.51%，同比分别下降71BP、33BP。仍在发行理财产品的银行主要为城市商业银行、农村商业银行，股份制银行、外资银行发行的产品数量较少。

　　理财公司在2022年及以前新发产品业绩比较基准偏高，大多在4%以上，但近两年下降幅度较大，目前甚至要略低于地方性银行新发产品业绩比较基准。理财公司发行的中低风险、固收类理财产品占比上升，这类产品主要投向债券、现金及银行存款、同业存单等固收类资产，资产收益率偏低，理财产品业绩比较基准也随之下调。由于银行理财投资者的整体风险承受能力偏低，对净值波动较大的产品接受程度不高，今年理财公司发行的中高风险产品占比较低。

　　城商行、农商行理财产品发行数量较多，但存续规模占比持续下降，受客户投资水平及风险偏好、银行资管水平影响，地方性银行发行的中低风险理财产品占比一直较高，近两年变化不大，但受固收类资产收益率下降影响，理财产品业绩比较基准也在持续走低。

　　第三章 理财公司产品“破净”比例连续三个月上升

　　经历了去年末的债市震荡，今年以来债市逐渐回暖、走牛，固收类理财产品净值也在持续回升，上半年整体投资业绩表现良好，但9月份债市再遇“寒潮”，理财产品“破净”比例再次上升，近两个月产品投资业绩明显下滑，拉低了全年的投资收益水平。此外，今年股市持续低迷，混合类、权益类理财产品业绩表现较差，多只权益类产品一直处于“破净”状态。

　　融360数字科技研究院监测了理财公司存续理财产品的累计净值（剔除现金管理类产品及外币理财产品），数据显示，截至2023年10月末，理财公司存续产品中累计净值低于1的比例为6.85%，连续3个月上升，但相较于年初的23.85%，仍处在相对较低水平，可见本轮债市对理财产品净值产生的影响远不及去年末。

　　今年前10个月，理财公司存续产品平均年化收益率为2.65%，相较上半年的4.15%下降了150BP。

　　从不同类型发行机构来看，今年1~10月，国有银行理财子公司存续产品平均年化收益率为2.2%，股份制银行理财子公司平均年化收益率为3.04%，城商行、农商行理财子公司平均年化收益率为2.85%，合资理财公司平均年化收益率为1.91%，相较上半年收益均出现大幅缩水。相对来看，国有银行、地方性银行理财子公司产品投资收益率较高。

　　从不同投资风格来看，今年1~10月，固定收益类产品平均年化收益率为3.06%，混合类产品平均年化收益率为0.91%，权益类产品平均年化收益率为-11.62%。理财公司存续的34只权益类产品中，有28只处于“破净”状态。

　　从风险等级来看，今年1~10月，PR1级产品平均年化收益率为3.61%，PR2级产品平均年化收益率为3.21%，PR3级产品平均年化收益率为1.59%，PR4级产品平均年化收益率为-11.13%，PR5级产品平均年化收益率为-9.73%。

　　整体来看，今年中低风险、固收类理财产品投资收益率更高一些。

　　第四章 大部分权益类产品仍处于“破净”状态

　　今年以来，权益类理财产品业绩表现一直不理想。截至10月末，理财公司存续的34只理财产品中，有28只累计净值低于1，其中光大理财的“阳光红卫生安全主题精选”产品在10月末净值跌至0.4936，在权益类产品中垫底，2022年及以前成立的权益类理财产品中，今年1~10月平均年化收益率为-11.62%。

　　理财子公司成立时间较短，在权益资产投资方面经验不够丰富，主要通过直接投资个股或是投资公募基金的方式来布局权益市场，权益资产的业绩表现与股市息息相关，近两年股市持续低迷，整体呈震荡下跌趋势，导致权益类理财产品及含权类理财产品的投资收益率普遍不理想，目前大部分权益类产品仍处于“破净”状态。接下来权益类理财产品的净值表现依然要看股市动向。

　　权益类理财产品业绩一方面取决于资本市场的表现，另一方面也考验理财公司的资产配置能力。虽然近两年市场持续低迷，但理财公司一直注重权益类市场投研工作，加强对上市公司的调研，积极扩充投研团队，未来需要进一步提升权益资产的投研水平，根据市场情况合理配置资产并适时调仓。

　　第五章 多家理财公司上调理财产品募集上限

　　近期，多家理财公司上调部分理财产品的募集上限，主要针对的是开放式产品，尤其是定期开放式产品，这类产品封闭期不长，大多在1年期以内，中低风险、固定收益类产品居多。这类产品凭借着高安全性和高流动性受到稳健型投资者的青睐，随着产品存续期拉长，投资人数及募集资金也在不断增长，理财公司需要根据产品资金募集情况调整上限。

　　第六章 理财产品规模企稳回升

　　根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模为25.34万亿元，相较2022年末下降了8.35%。尽管债市走牛，上半年固收类理财产品整体投资业绩表现较佳，但投资者的购买热情并不高，一方面是由于受去年末理财产品净值大幅波动影响，投资者情绪仍未完全恢复，对理财产品持观望态度，另一方面是因为国内投资环境不佳，居民投资风格偏向于保守，更倾向于配置存款类产品，居民存款规模保持较快增长速度。

　　根据各大银行披露的2023年三季度财报数据，多数理财子公司产品规模相较半年报提升。从理财产品本身来看，经历破净潮、赎回潮之后，理财公司的产品配置策略也在发生改变，在资产配置上以“稳净值”作为重要目标，中低风险产品种类较为丰富，符合大部分保守型和稳健型投资者的理财需求。

　　从外部因素来看，银行净息差持续收窄、负债压力加大，今年6月和9月存款利率经历了两轮全面下调，其中9月份利率下调范围更广、下调幅度更大，银行2年、3年期网点定存、大额存单平均利率均降至3%以下，结构性存款实际收益率也降至2.5%左右的较低水平。在这种情况下，存款产品对投资者的吸引力减弱，部分资金可能会流向银行理财、公募基金、保险产品之中，对银行理财属于利好。

　　未来长期存款利率仍有一定下降空间，对部分储户而言，可能会将目光投向净值较为稳定的现金管理类产品以及中低风险的固收类产品。接下来银行及理财公司在资产配置方面依然主打“低波稳健”策略，理财公司大部分封闭式产品采用混合法估值，同时侧重流动性管理，配置低风险资产以降低产品的净值波动，再通过降费形式吸引投资者。对投资者而言，理财产品仍然具有较大的配置价值，理财产品规模有望企稳回升。