同花顺-圈子

近些年来，盘面风格一直在变，成长、价值、大盘、小盘互相组合，有来有往，这便是周期的力量。今年，风格的转盘似乎开始偏移，来到了微盘股上。年初至今，微盘股涨幅已经上涨接近30%，名列前茅。没想到吧？

微盘股的勃勃生机

其实微盘股的崛起并非从今年才开始的。自从21年2月小市值风格启动以来，就开始了，近些年来更是有加速的趋势。我们可以用wind微盘股指数/沪深300的比强度为指标来观察。这两年半来，沪深300下跌30%，中证1000上涨2%，而微盘股指数，直接上涨128%！

以史为鉴可知兴替，往后微盘股仍存在继续延续的基础。从近20年的历史来看，09年-16年（历时7年），市场总体处于小市值风格周期中；16年初-21年初（历时5年），切换为大市值周期；21年初直至现在，又进入小市值周期，历时才不过两年半！市值风格的切换周期应当远远大于2年半时间，因此小市值当前仍是值得布局的。目前，针对微盘股的基金投资并不太多，要想乘上微盘股的东风，量化基金是一个很好的方向，尤其是那些提前就埋伏到这个风口的量化基金。以东方量化成长（005616）为例，这只基金之前是量化指数增强策略，在今年2月27日正式开始实施高频小盘策略。

业绩亮眼

1）主动转型，超额收益15%半年过去了，该基金转型后取得了3.47%的正收益。与同期沪深300收益-6.89%相比，直接跑出了10.36%的超额收益；与基准中证1000指数（-11.46%）对比，接近15%的超额到手，算是交出了一份十分不错的答卷。同时在最大回撤上也是低于沪深300和中证1000，在增强收益的同时也做到了降低风险。2）月度胜率高，稳定性强细分时段来看，以月度为例，统计该基金自转型为高频小盘策略后，每月度超额收益情况，可以看出基金的业绩持续性。半年以来，东方量化成长的月度胜率达到71.43%，超额收益区间为[-2.73%，6.63%]，平均月度超额收益为1.64%，仅1月跑输，业绩稳定性具有一定保障，整体的持有体验还是不错的。

并且，按照某宝在8月底的业绩排名来看，本年理财成绩收益率大于1%，就可跑赢91%的财友。东方量化成长今年收益率达到8.21%，如果单买这一只基金，收益就可以直接超越99.99%的投资者。

为什么有这么好的收益？

1）选股优势突出从业绩归因中可以发现，这半年的亮眼业绩，基本全部由选股收益贡献，行业上基本中性，甚至贡献了少量负超额。基于此，它在行业配置中，没有强烈的行业偏好，单一行业配置极少超过20%。主打一个分散持仓，前十大重仓股集中度也控制在10%以下。在个股方面，持仓数量200-400只，多数情况下每只股票不超过1%仓位；并且持仓平均市值在100亿以下，持仓平均市值介于中证1000与微盘股指数之间。真正把微盘股与量化这一对天然搭档很好的结合起来，充分挖掘微盘股的当下机会。

2）海量量化因子量化的投资目标是“长期积小胜为大胜，积小盈利为大盈利”，其业绩的积累多为微小薄利而来，背后不仅有两位量化实力派的基金经理坐镇，还有庞大的因子库。作为高频量化，该基金策略自然以量价类因子为主。主力因子是高频因子（基于最低日频、最高日内分钟甚至逐笔委托成交数据计算），再融合基本面、舆情、资金流和诸多独家因子，完成少量多次调仓。力争不放过每一天的交易机会，也不多做任何一笔预期低赔率交易。

3）基金经理果敢两位基金经理（盛泽、王怀勋）都是专攻量化交易的，但擅长领域各有千秋。彼此互补，眼光独到，对市场的感悟和灵敏度也是不容小觑。该基金在2018年8月被盛泽接手后，不久就开始逐步降低基金换手率，减少交易频次，为产品方向改动做准备。当在今年看见市场总体风格偏小市值、偏分散后，随机抓住机会，积极拥抱变化。果断更换产品策略，由量化指数增强改成高频小盘策略，并在半年内就取得了15%的超额亮眼成绩。

当下，大A的主基调仍是震荡回落，寻底的过程中，结构性行情十分明显。这样的市场下，正是量化基金施展身手的好机会，而东方量化成长（005616）正是为数不多的微盘股量化基金代表。$东方量化成长灵活配置混合(f005616)