浙商证券80亿再融资悬不悬？

　　出自：花街财说

　　浙商证券有雷？半年报里有说法。

　　23年H1，公司营收实现84.56亿元，同比（与前一年同期相比，下同）增加13.29%；净利润为9.11亿元，同比增加25.29%。

　　与券商一哥增利不增收相比，这份利收双增显然好太多。

　　3条业务线拉胯？

　　但是，浙商证券的成绩单经不起拆开看。

　　主营业务收入构成看，23年H1其经纪占比29%、投行占比15%、资管占比6%、净利息占比11%、净投资占比28%。

　　经纪、资管、净利息业绩贡献近五成，但今年上半年出现不同程度下跌。

　　经纪、投行、资管、净利息、净投资分别实现收入9.1、4.8、1.8、3.5、8.9亿元，分别同比-7%、+81%、-20%、-10%、+138%。

　　没有对比就没有伤害。

　　去年同期，根据中国证券业协会公布的行业数据， 2022 年上半年公司经纪业务中代理买卖证券业务净收入市场份额为 1.19%，较去年同期增长 2.38%。

　　资管业务方面，规模在持续缩水。公司境内资产管理业务经营净值规模，21年H1超1300亿元，而如今跌破千亿缩至969亿元。

　　投行业务表现亮眼，承销规模高增，浙江省区位优势保持。上半年，浙商证券持续提升融资创新及发行承销能力，股权、债券承销规模达到852.5亿元，同比增长139%。公司IPO主承销2家，IPO主承销规模29.8亿元，突破去年同期颗粒无收状态。

　　但随着IPO节奏科学再平衡，公司投行业务……

　　1个雷区？

　　此前，因跟洛娃集团有关的证券虚假陈述责任纠纷，浙商证券及其他中介机构等被机构投资者诉至法庭，要求承担连带赔偿责任。

　　2023年半年报显示，该案尚未判决，不过相较2022年末，该诉讼案原告新增三家机构投资者，涉案金额也增加了1.58亿元。

　　2021年1月，因涉嫌债券欺诈发行及信息披露违法。洛娃集团被证监会立案调查。2023年4月，处罚落地，洛娃集团因虚假申报文件骗取公开发行公司债券核准等违规行为，被证监会罚超3600万元。同时，涉案的多支债券也违约。

　　作为公司债“15 洛娃 01”“16 洛娃 01”的受托管理人，因证券虚假陈述责任纠纷，浙商证券连同其他相关责任人和中介机构被投资者起诉，要求承担连带赔偿责任。根据半年报，起诉的投资者包括创金合信基金、北京佑瑞持投资管理有限公司、北京万亨隆投资管理有限公司等8家机构，涉案金额合计2.83亿元。而2022年年报中，原告为5家机构，涉案金额合计1.25亿元。

　　80亿再融资悬不悬？

　　1月18日晚间，浙商证券披露定增预案，公司拟向包括控股股东上三高速等在内的不超过35名发行对象，非公开发行股票不超过11.64亿股，募集资金总额不超过80亿元，分别投入到投资与交易业务、资本中介业务及偿还债务。

　　值得关注的是， 2022年年末，华泰证券抛出一笔280亿规模的配股方案，成为A股最大规模的券商配股，几日后证监会罕见公开点评证券公司再融资。

　　监管直指，目前上市证券公司再融资还存在一些问题，突出表现在部分上市券商过度融资、盲目融资，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等。

　　回到浙商证券，从市场圈钱多，但是给投资者回报略显少。

　　2017年IPO至今，浙商证券股权融资规模累计将达241.22亿元，为其累计分红金额20.3亿元的11.88倍。

　　监管对券商再融资趋严，相关信号已经出现。

　　7月21日晚间，中原证券发布公告称，公司取消定增计划并撤回相应申请。中原证券表示，自公司披露发行定增预案以来，与相关中介机构积极推进相关工作，现综合考虑资本市场环境，并统筹考虑公司实际情况和融资安排等因素，经审慎分析与论证，公司决定终止本次发行事项并撤回相关申请文件。

　　南京、财达、国联等3家券商近期对融资项目做出细化调整，疑似贴近监管导向。

　　浙商证券此次定增预案发布后，1月19日，浙商证券收到上交所下发的监管工作函。处理事由为非公开发行相关事项的监管工作函，涉及上市公司、董事、监事、高级管理人员。

　　浙商证券究竟有没有过度融资？为何收监管函？这里面的故事值得持续关注。