同花顺-圈子

美股一季报终于在上周五拉开序幕，与投资者的忧心忡忡不同，摩根大通、花旗财报可谓惊艳四座，仿佛在告诉市场软着陆"稳了"。那么，这些财报到底有多好，又有什么风险，给美国乃至全球经济有什么启示？

摩根大通：单季营收创历史新高 偏向美国实现经济软着陆

首先让我们简单聊聊业绩。受利率上行和贷款需求提振，摩根大通一季度营收创历史新高，达到383.5亿美元，同比增长25%；每股收益4.10美元，远高于市场预期的3.41美元，同比增长56%。大好财报加持下，该股周五飙升逾7%，创2020年11月以来最大单日涨幅，可谓风光无限。

尽管3月硅谷银行、Signature Bank倒闭增加了银行业系统风险，许多储户将自己大批量迁移到了大行以及另类投资（如货币基金市场）。截止一季度，摩根大通存款余额为2.37万亿美元，环比增加370亿美元。至少从存款上看，摩根大通是本次银行业危机中最为受益的一方。

当然，利率上行意味着银行需要对储户提供更高的存款利率，导致净息差收窄（贷款出的利率-给予储户的利率），而该行自信地表示：影响不大。财报显示，摩根大通Q1净利息收入为208亿美元，环比增长2%，续创单季历史新高。该行同时预计2023年整体净利息收入将达到810亿美元，较今年1月时的预期还上行了70亿美元。虽然提示了这与后续的经济、市场表现有关，但我们可以看出，该行更偏向美国经济会实现软着陆，或者是相对温和的衰退。

值得一提的是，摩根大通将预期贷款损失计提了23亿美元（环比持平），显然银行业恶化并没有影响到该行对美国金融系统的看法，强化对美国整体经济持续乐观预期。

摩根大通CEO Jamie Dimon表示，美国经济继续维持在整体健康的状态中，消费者仍然在花钱，资产负债表依然强劲，企业的状态也很不错。过去一年里一直在关注的“风暴云”仍在地平线上，银行业的动荡也加剧了这些风险。当然，这更多的像是风险提示。

花旗：存款遭遇环比流失 消费者支出本季度明显疲软

让我们转到花旗，同样受利率上行提振，该行一季度营收为214.5亿美元，同比增长12%，超预期的199.9亿美元；折合每股收益为2.19美元，同比增长8%，远高于预期的1.65美元。

与摩根大通不同，花旗在本季度遭遇了存款流失，环比减少3%至1.33万亿美元。在地区银行暴雷之际，储户还是更倾向最头部的银行。

花旗也对今年经济前景更为谨慎，将预期贷款损失计提了19.8亿美元，环比增长7%。显然，其对金融系统的整体看法并没有那么乐观。

花旗CEO Jane Fraser在财报会上指出：“我们处于一个有利位置，可以应对面临的任何环境，这在当今充满不确定性的时代尤为重要。预计最近的（银行倒闭）事件将导致通缩和信贷收缩。美国今年晚些时候进入温和衰退的可能性现在更大了。”另外，她还注意到消费者支出在本季度出现了“明显疲软”。

富国银行：抵押贷款遭遇寒冬 预期贷款损失环比飙升26%

再来看富国银行，其一季度营收为207.3亿美元，同比增长17%；每股收益1.23美元，同比增长37%，均好于市场预期。

富国同样在本季度遭遇了存款流失，环比减少2%至1.36万亿美元。受利率提振，该行一季度净利息收入达到133.36亿美元，同比增长45%；而受风险投资和私募股权业务业绩下滑拖累，非利息收入为73.93亿美元，同比下降了13%。

但富国对今年经济形势判单比上述两家大行更严峻。其在预期贷款损失上计提了12.07亿美元，环比增长26%，这主要与商业地产、信用卡和汽车贷款业务相关。

值得一提的是，富国银行是抵押贷款市场的主要玩家。然而随着利率持续上行，商业地产、住宅等资产面临大幅缩水，该行也在大砍业务线。

整体来看，虽然三大行一季度业绩好于预期，但其对经济前景有较大分歧：摩根大通更为乐观，花旗偏谨慎，而富国则更加悲观。花旗提到消费者支出正在疲软，考虑到硅谷银行倒闭处于3月，也是一季度财报的末期，银行业动荡是否会进一步恶化尚不明确。美国银行、高盛也将在本周公布业绩，另外以奈飞、特斯拉为首的科技股也将披露其业绩表现，投资者将持续观望。