同花顺-圈子

最近我也犯上了选择困难症，面对20只猪肉股不断权衡，反复琢磨着谁才是下一轮周期股价弹性最大的票，仿佛有了答案，又仿佛没有答案。

这个板块也是我看好的2023年困境反转板块，今天聊两个问题，一个是猪周期的常识，一个是如何选股。

一.关于猪周期回顾——4年一个周期

做猪肉股，绕不开猪周期，首先我可以给大家简单科普下猪周期，在历史上每轮猪周期持续时间一般是46-49个月，也就是四年左右一个周期，周期的底部特征是价格低迷，养殖户大面积亏损，顶部是能繁母猪最低谷往后推10个月左右，肉价高企。

周期性周而复始——“肉价上涨→母猪存栏量大增→生猪供应增加→肉价下跌→大量淘汰母猪→生猪供应减少→肉价上涨”。生猪价格上涨刺激农户养殖积极性，增加生猪供给，造成猪肉价下跌，猪肉价下跌打击了农户养殖积极性，影响了供给数量，猪肉价开始上涨。

第一轮：2006年6月-2010年6月，历时48个月

第二轮：2010年7月-2014年4月，历时46个月

第三轮：2014年5月-2018年5月，历时49个月

第四轮：2018年6月-2022年5月，历时46个月

第五轮：2022年-？

（2021年以来猪价指数走势）

本轮猪价在22年5月低点企稳之后出现过大幅反弹，但是好景不长，去年10月之后迅速跳水，大有再次回踩前低的架势。从时间周期来看，22年作为新一个周期的起点有点道理，但是还有一些因素与过往不同了。

二、关于集中度的问题——集中度提升导致产能出清更缓慢

猪周期如此明显，其中一个重要因素就是集中度低，农户小作坊抗风险能力差，往往助涨助跌，上一轮猪周期启动之前，上市公司产量市占率大概6%-7%，2022年上市公司市占率已经提高到了17.7%，头部公司集中度的提升，会导致产能出清更缓慢，因为企业的技术、成本、资金优势非常明显，抗风险能力更强，不容易出清。上一轮是正好遇到猪瘟，被动出清，历史不会重复，这一轮大概只能等相互之间熬死，看谁先眨眼了，这也才是本来猪肉行情一波三折的原因。

三、板块个股情况

这里有两张图，第一张是截止2021Q3的数据，第二张是截止2022Q3的最新数据，重点是看第二张图，第一张图作为纵向对比用。

截止2021Q3猪肉板块数据

截止2022Q3猪肉板块数据

①如果从安全性的角度，头均现金流越好的越安全，因为预期22年四季度和23年一二季度都不会太好（3-5月一贯是猪肉消费淡季），板块还得继续亏损，账上钱多的能多抗一段时间，扩张的时候也相对轻松。现金流较好的公司是：新希望、牧原股份、大北农、天康生物。

②如果从弹性的角度看，需要考虑很多因素，不单是出栏量，比如成本、增速、储备、地域、财务、上市时间、过往表现、历史涨幅等，个人认为弹性较大的会是：天康生物、傲农生物、东瑞股份，【最近两年通过重组或者IPO新上的三家公司是巨星农牧、东瑞股份、神农集团】。

③如果从市场资金的角度，近期市场相对认可的是：巨星农牧、天康生物、华统股份、唐人神、温氏牧原（其中温氏短期是因为鸡）。

因为不想买组合，只打算买2-3个，这么横看成岭侧成峰，就真的有点纠结该选哪几个了，以上是思路，大家自己加工，不过目前可以确定的一个重点是天康生物。

至于择时，现阶段买可以，再等等也可以，春节后年报前应该都是布局窗口。