同花顺-圈子

阿里三季报大哥腾讯三季报出来之后，二哥阿里也出了，先给结论，这次的季报挺多惊喜，阿里的基本面同样有触底的迹象。

依然是先看各个业务的基本情况。首先最重要的是整个电商基本盘，目前来看三季度是进一步稳住了，并且根据管理层的一些透露来看，电商业务的一些运营细节数据也保持稳定甚至改善当中，比如年消费10000元的用户留存率达到98%，take rate也是持平。同时电商内容和推荐方面也持续改善中，比如最近大家应该也能看到，有很多知名的直播达人，逐渐跑去淘宝天猫那边开始干了，这些都是非常重要的优化。其他业务方面，主要突出成本的控制，具体表现为亏损的收窄，这些都是比较不错的亮点。

最后，云业务方面依然比较惨淡，解释主要还是某个大客户的丢失，这个影响必然会持续到年报，所以明年的云业务业绩可能才会更有参考价值。降本增效结合阿里和腾讯的业绩表现，其实我们可以看出现在互联网行业已经陆续在降本增效的路上，包括海外的几个互联网龙头也一样，隔壁马斯克在裁员了一大波员工之后，把整个降本节奏也带起来了。我认为这个是一个不错的现象，毕竟过去很长一段时间里，各个互联网龙头的扩张是有点狂热，以至于很多业务的投入最后效果都比较一般，比如说阿里很多支线业务在很长的一段时间里其实都是严重亏损的。哪怕是META的小扎，最近也开始反省自己的投入，于是不久前也整了一波大裁员操作。另一方面，通过收缩业务，这些龙头公司其实也可以更加聚焦地发展自己原本的优势业务，让已有的竞争力和护城河更加宽广。比如腾讯，三季度的视频号生态和小程序生态其实继续有非常大的突破。显然当腾讯把重心逐步挪到自己的这些主干业务上的潜力，要远比四处分散乱搞更好，尤其是对于一些低效的人力资源，该砍还是得砍。此外，在砍了更多的业务成本之后，这些互联网龙头自己也会有更多的资金来进行回购和分红，这同样是非常有利于股东回报的操作，比如腾讯最近一年就有很多的相关操作，阿里这边也是。反转当然，上述这些变化，更多还是基于当下大环境之下的一些调整，归根到底这些成本的调整还是会有极限的，我们还是要重点关注企业未来的一些成长性上面。从业务结构来看，我认为目前中概里面业务结构最稳的还是腾讯，有着基础的游戏和广告业务作为现金流，拓展当中的新业务接力有金融支付（当然最近还是遇到一些困难），而潜力业务小程序和视频号目前的进展都非常不错，唯一有点争议的其实就是云业务。在可预见的未来，腾讯如果能在这几块业务持续聚焦做好，那么整体的成长性还是有非常不错的潜力空间。而一些投资业务，在逐步分红给股东之后，也算是把账面资产进行一个变现，这个是非常值得重视的，以前我们常说腾讯有多少账面投资资产，但都不能变现，而现在是逐渐变现当中了。