同花顺-圈子

　　（作者：潘奕衡）

　　英为财情Investing.com – 北京时间5月26日凌晨两点，万众瞩目的美联储5月货币政策会议纪要公布，有分析人士认为美联储暗示将在9月暂停加息，股市投资者翘首以盼的“美联储看跌保护期权”即将来临。

　　会议纪要

　　美联储5月货币政策会议记录显示，所有与会的决策者都支持加息50个基点，以对抗通胀。他们一致认为，通胀已成为拖累美国经济一个关键威胁，如果美联储不采取行动，通胀可能会进一步攀升。值得一提的是，在整个纪要中，美联储提及通胀的次数达到了惊人的60次。

　　会议记录显示，大多数与会委员认为，在6月和7月的政策会议上，以同样幅度（50基点）进一步加息可能是合适的，大幅加息将为今年晚些时候提供政策灵活性。

　　消息公布后，美联储掉期显示，美联储未来两次会议将累计加息约98个基点，略微低于100个基点，表明美联储在6月和7月两次会议各加息50个基点的不确定性加大。

　　Investing.com的利率观测器显示，在一周前美联储在6月加息50基点的概率仅为17.17%，目前已经大幅升至91.6%，而一周前加息75基点的概率为82.9%，目前降至8.4%，但是在会议纪要结束后加息75基点的概率有小幅上升，不过总体概率仍旧偏低。7月也是类似的情况。

　　美联储利率观测器，来源：Investing.com

　　目前市场对于6月和7月加息50基点已经有了充分的准备，由于此次会议纪要美联储没有考虑更激进的紧缩政策，给市场带来了在今年晚些时候可能暂停加息的希望，美股尾盘扩大涨幅，道琼斯工业平均指数连续第四个交易日上涨，纳斯达克综合指数也逆转了前一天科技股大幅下跌的走势。

　　美联储9月暂停加息？

　　会议纪要当中的一句话引发了华尔街广泛的猜想。

　　纪要显示，许多与会者预测，加快撤出支持性货币政策将使委员会在今年晚些时候处于有利地位，可以更好评估政策紧缩的影响，以及经济的发展形势能在多大程度上支持政策调整。

　　此言被市场认为是美联储在暗示年底时货币政策存在更多的灵活性。美联储可能是在以时间换空间，在短期内多次加息50基点，以便为未来货币政策的调整留出余地。

　　此外，美联储预计PCE物价指数在2022年将回落至4.3%，同时下调明年预期至2.5%，2024年预计将进一步降至2.1%。既然通胀即将得到控制，言下之意是否就是加息暂缓？

　　周三，美国国会预算办公室（CBO）预测到2022年底，美联储只会将基准利率提高到1.9%，到2023年底提高到2.6%。意味着在6月7月加息50基点后，美联储将暂停加息。

　　CBO预测到2022年第四季度，美国通胀率将降至4%，一年后降至2.3%，比美联储更为乐观。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克近期也表示，在接下来两次会议每次加息50个基点之后，美联储可能在9月暂停加息，具体要看通胀的情况。

　　美联储主席鲍威尔近期也表示，如果通胀不回落，美联储就将会继续加息，直到通胀回落。是不是也可以理解为如果通胀回落，美联储就会暂停加息呢？

　　尾声

　　美国近期公布的4月CPI和3月份的PCE物价指数这两个重要的通胀指标都出现了一些通胀可能见顶的迹象。本周五晚间公布的4月PCE物价指数将会带来进一步的指引。通胀的变化将会直接影响未来加息的预期。

　　不过，美联储在9月暂停加息的可能性并不大，即使通胀出现了放缓的迹象，但整体上仍维持在高位，美联储在9月大概率会选择保守的加息25基点，完全暂停加息可能出现在11月或12月的会议上。美国股市的拐点可能出现在四季度。