同花顺-圈子

　　（作者：潘奕衡）

　　英为财情Investing.com – 近期，随着俄乌冲突影响的减弱，伦敦布伦特原油期货从多年高点139美元/桶回落。截止5月17日收盘，报每桶111.93美元。虽然略有下滑，但油价仍维持在高位。

　　飙升的能源价格加剧了通胀，美国的通胀已经来到了40年来的高位，欧洲和全球各大主要国家的通胀也都上升到了多年高位，抑制通胀成了各国央行的主要任务，拜登政府已经多次表示该政府的首要目标是遏制通胀。

　　OPEC表示增产也不能抑制油价

　　为了抑制油价，美国政府曾多次联合消费国释放原油储备，但收效甚微；也曾多次劝说OPEC增产，但对方无动于衷，美国政府甚至通过法案准备起诉OPEC组织，无奈OPEC软硬不吃，似乎铁了心和美国对着干，一直维持现有的产量政策。

　　当地时间5月16日周一，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼表示，炼油产能不足意味着即使主要石油出口国增加原油产量，汽油和其他石油产品的价格仍将居高不下。

　　根据美国汽车协会（AAA）最新的数据显示，近期美国所有州的汽油零售价有史以来首次升至4美元/加仑以上。加州的油价最贵，平均油价达到6.021美元/加仑，创历史新高，另有其他五个州的价格在5美元以上。

　　炼油产能不足

　　2015年之后，产能过剩叠加上游议价能力强导致炼厂环节利润长期受到压制，新冠疫情带来的需求冲击加速了新一轮全球炼能的出清。2021年下半年，全球成品油需求恢复，炼厂产能开始提高，但由于炼厂运营成本提升(加氢成本、电力、碳价)，欧美炼厂开工距离2019年水平仍有较大差距。

　　据统计，美国炼厂出于ESG考虑，自2020年7月以后减少了100万桶/天的加工能力，一些炼厂关停，或者转向了生物质燃料生产。同时，欧洲、日本、澳洲、新加坡和南美也都有一些炼厂关停。

　　不过，好消息是炼油产油正在逐步恢复。2021年炼厂原油加工量达到38.67亿吨，比上年增长4.8%，其中以欧美为首的OECD国家原油加工量达到1.72亿吨，增长了4%。预计2022年原油加工量将继续增长，但各地区原油加工量恢复情况将有明显差别，其中北美、亚太将在2022年超过疫情前水平，拉美、欧洲地区继续低迷，非洲、中东等地虽然继续回升，但距离疫情前仍有差距。

　　摩根大通全球大宗商品研究部门预计美国炼油厂产能将在8月份达到1680万桶/日的峰值，平均汽油产量为上述产能的49%，这意味着美国炼油厂每天将生产大约820万桶的汽油。

　　伴随石油市场回暖，新建炼化项目计划和重启项目增多，但其中亚太地区仍然是新项目建设主要地区，约占全球新项目建设的46%，其次是美国，约占12%，欧洲占比很少。

　　所以，结合目前的信息来看，确实存在OPEC所说的炼能不足的情况，但正在逐步恢复中，不过欧美新建项目很少，主要受其环保政策所影响。

　　油价或将维持在高位

　　近些年，随着碳达峰、碳中和等环保政策的影响，欧美正在努力限制传统能源行业的发展，虽然短期内俄乌冲突的爆发和需求的井喷会增加一定的投资和钻井活动，但能源企业对于扩大生产规模是非常谨慎的。

　　近期，拜登政府取消了今年晚些时候拍卖美国沿海三个地区开采权的计划，可能会使石油和天然气企业在不知道将持续多久的时间内，无法在海上区域的新钻井点开展活动。前景的不确定性令能源企业更倾向于回购股票和分红，而不是扩大规模。

　　此外，OPEC的增产情况一直不达标。

　　报告显示，欧佩克+4月减产执行率从3月的157%升至220%。欧佩克+4月份的产量比要求水平低260万桶/日。俄罗斯4月份的产量比要求水平低128万桶/日。

　　受限于产能和投资的影响，OPEC很多成员国不能满足增产要求。所以，哪怕OPEC宣布扩大增产规模，但是实际产能跟不上也是白搭。

　　需求方面，欧洲对于俄罗斯石油的禁运政策导致其能源需求大增，虽然亚洲因疫情的原因对原油的需求造成一定影响，但目前封锁的城市已经逐步解封，随着夏季高温天气的即将到来，全球对能源的需求或将再次上升。

　　虽然美国放松了对委内瑞拉原油的部分限制，但整体上仍旧是供不应求的状态，油价短期内或将继续维持在高位。不过需要注意的是，伊朗核谈判也可能出现转机，而且高油价会伤害经济，美国目前已经处于经济衰退的边缘，中长期来看，油价势必回归到正常水平。