同花顺-圈子

资料来源：太平洋研究院整理

生猪价格回暖，动保需求回升，行业竞争格局亦有望优化。动保行业与生猪养殖有着共同的周期性，与本轮猪周期类似，动保行业也同样经历了一轮出清。2022年1月，农业部提出2025年年底前将逐步全面停止政府招标采购强免疫苗，表明政策的调整方向已经逐渐向市场化主导转变。2022年5月为新版《兽药生产质量管理规定》(GMP)最后实施期限，验收不通过的企业将停止发放生产许可。伴随着监管趋严，行业竞争格局亦有望优化。

兽药生产质量受国家高度重视，新版GMP与下游选择共同促进兽药行业结构变化：《兽药产业发展报告》中的数据显示，2017年国内兽药行业CR10为36%，从全球指标看，早在2011年全球动物保健市场CR5就已超过60%，2019年兽药行业企业数量为1632家，同比减少4%，落后产能淘汰趋势初现；另一方面下游养殖端为加强动保产品质量以及可溯源性，提高养殖效率，将缩减供应商数量，倒逼上游行业集中度提升。

资料来源：《兽药生产质量管理规范》，华安证券研究所

我国兽药行业市场规模迅速增长。我国兽药行业起步晚于欧美等发达国家，自20世纪90年代开始，养殖业发展带动了兽药产业的快速增长。 随着国内畜牧业规模化、集约化养殖的进程不断加快，疫病防控风险加大，养殖企业和养殖户对于动物疫病的防治日益重视，我国兽药行业市场规模迅速增长。据中国兽药协会数据显示，2009-2020年，国内兽药产品销售规模由250.6亿元增长至621.0亿元，年均复合增长率为8.6%，中商产业研究院预测2022年我国兽药产业规模可达770.93亿元。

资料来源：中国兽药协会，中商情报网，华安证券研究所

2，兽用化药及中兽药：包括原料药以及由原料药合成的各类制剂，其中原料包括抗微生物药、抗寄生虫药等，制剂可划分为片剂、注射液、注射用无菌粉针剂、粉（散）剂预混剂等。

数据来源：公开资料整理，国盛证券研究所

龙头规模显著领先，且呈现持续增长趋势。以2021年报为基准，总体看生药收入规模前三大企业为生物股份、中牧股份、瑞普生物，且与其他企业收入规模形成较大差异。主要由于三者在强免疫苗（口蹄疫或禽流感）单品市场中市占率处于领军地位，此外科前生物作为猪用非强免龙头，生药收入规模位居第4。从收入占比看，生药收入占比最高3家企业为申联股份、科前生物、生物股份，其中申联股份产品以政采渠道猪口蹄疫疫苗为主，生物股份为猪口蹄疫市场市占率领先企业。其余企业收入结构中通常为化药，或饲料预混剂等其他业务。

数据来源：国盛证券研究所

数据来源：国家兽药基础数据库，国盛证券研究所，注：产品布局以已有批签収数据为准

数据来源：公司官网、公司公告等，国盛证券研究所

回盛生物（300871）：专注兽药二十载，稳坐动保龙头地位。公司主要从事兽用药品（包括化药制剂、原料药、中药制剂）、饲料及添加剂的研发、生产和销售。业务涵盖兽药制剂及兽用原料药等领域，产品与服务覆盖全国，以及东南亚、欧洲、南美洲等国际市场。公司已取得专利36项，其中，发明专利30项；已取得4个二类新兽药证书及2个三类新兽药证书；在研项目共计65项，其中一类新兽药项目2项、二类新兽药项目10项、三类及四类新兽药项目共12项。

瑞普生物（300119）：国内综合型动物保健技术服务一体化供应商，疫苗及化药多领域布局。公司产品涉及猪、鸡、水禽、牛、羊和宠物用药品、疫苗、消毒剂、清洗剂和功能性添加剂等。公司与30余家国内外知名科研院所建立合作关系。2021年公司取得《新兽药注册证书》4项，兽药产品批准文号81项，获得与利授权45件。

科前生物（688526）：公司以非强免猪用疫苗为业务重点，2020年猪伪狂犬病疫苗、猪细小病毒病疫苗、猪胃肠炎腹泻事联疫苗市场占有率30%以上，均位列行业第一。伴随我国生猪养殖规模化程度提高及养殖户防疫意识的增强，对非强免猪用疫苗需求有望提升。截至2021年，公司可生产49个兽用生物制品类产品，是我国兽用生物制品行业内产品种类最为丰富的企业之一。目前，公司猪用疫苗已经覆盖生猪生长周期的大多数疫病（强制免疫类除外），并可将不同产品进行组合提供解决方案。

中牧股份（600195）：公司是国内老牌动保龙头，正围绕国企改革要求积极转型。公司至今已在动保行业深耕80余年，主营业务包括兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大板块。作为中国农发旗下唯一的上市动保业务平台，公司近年正积极响应国企改革相关要求推进内部优化升级。

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