同花顺-圈子

　　问答环节

　　一季度去库存的情况进展？二季度还要去库存吗？

　　一季度有新年的影响，有经销商备货，库存稍微高一点，现在是1.7-1.8的水平。四月开始上内码的程序，同时也会做经销商持续的库存优化。

　　2. 为什么去年库存提高到这么高？

　　下半年看到有终端的低价引流，经销商不是很规范在做串货。所以从四季度就开始做库存优化。去年也是1.5-1.6的水平，1-2月是新年备货短暂上升。理想是1.3-1.4的水平，希望二季度能达成，星飞帆会控制的更低点。

　　3. 一季度出货的趋势？

　　从终端出货的口径，公司都是在增长。业绩影响主要来自发货，给经销商货就记到收入里，所以在调整发货的节奏会影响到收入的水平。终端动销还是增长趋势，全年给到双位数增长指引。

　　4. 下半年的增长预期？

　　如果上半年有个位数的增长，下半年肯定更快一些，全年综合是双位数。

　　5. 新生儿下降的压力？

　　今年全年新生儿量应该和去年差不多，长期看觉得会逐步回升。

　　6. 儿童和成人粉的利润和占比？增速？

　　超高端是50多的占比，主要是星飞帆。高端是32-33的比例，里面产品比较多。普通占5个点的收入。儿童大概占9%的收入比例，销售收入19.2亿，增速是60%。成人占收入的3%，大概7亿，同比增速是30%。没有给细分品类增速指引。

　　7. 毛利率和净利率的增速？

　　去年毛利大概70，净利率30。今年应该还是差不多，68-70毛利率，28-30净利率水平。

　　8. 如果儿童和成人奶粉占比增加，对利润率的影响？

　　会有，但影响比较小。全年200多亿收入，成人和儿童占比不高。

　　9. 星飞帆和伊利的金鼎罐产品定位是直接竞争吗？

　　星飞帆价位基本是最贵的，在竞争过程中，更多是看品牌。目前飞鹤是国内第一大品牌，包括内资和外资。公司更关注自身管理，活动品牌提升方面，毕竟从市占份额上还是领先。不断精进自己拿出新的战略。比如新鲜策略，行业里很少能做到这么低的库存和这么高的周转。竞争一直存在，比较有信心。

　　10. 给经销商的利润水平和其他公司给的差别？

　　给经销商的利润是中等水平，不是通过给经销商高利润进行长期合作，更多是通过互惠互利模式。例如做了很多活动帮经销商去引流，低库存对经销商的周转和资金压力有利，快速结算，经销商的垫付费用能15天内返回去。

　　11. 新国标注册什么时候完成？

　　准备当中，星飞帆下面一款新的产品你卓耀也是为了新国标要求，重新开发的一款产品，计划2023年上市。所有旧的和新的产品都在准备当中。新国标生效是明年2月，在之前都会做完。

　　12. 去年下半年利润率下降，是不是因为活动或折扣率提升导致？今年情况？

　　下半年确实活动比上半年多，上半年40万场，下半年60多万场，活动投入有一部分。另外下半年有新产品推出，会投入费用做铺垫。净利润水平在28-30% 都是合理的。

　　13. 对于不同区域的库存要求？

　　整体政策是一样，但不同区域会有不同要求。比如北京上海库存比较低，因为品类卖的少，主要是超高端产品，相对来说库存低。比如黑龙江卖的是全品类产品，每个产品都要备货，市场的受众群体更多，渗透率更高，所以库存相对高一些。不是所有区域都要求做到1.3，是平均水平。

　　14. 卓睿准备怎么推出铺开？

　　没有全国都铺开，只是一些门店，不是全国范围。卓睿主要还是在高线市场。没有具体指引。希望做星飞帆产品群的形式，产品群去拉动产品的增长。逐步推的过程，不是一下推到所有门店，那样费用投入太大。

　　15. 市占率到2023年能达到30%的目标吗？有什么战略？

　　2023年的目标没有调整，公司比较有信心。今年上半年推出的新鲜计划也是为了跟其他品牌区别开。通过这样的策略去拉动全年的增长。根据对市场的判断，目标没有调整。

　　16. 价格去年有变化吗？今年的价格调整打算？

　　已经推出的产品没有价格调整。可能会有新的产品出来会有重新的定价。

　　17. 羊奶今年的发展？

　　羊奶粉已经推出了系列产品，2021年有大概1亿的收入。量比较小，业务增长比较好。

　　18. 今年的派息计划？

　　上半年派了60%，下半年派了40%。整体希望每年不低于30%的水平，这几年基本都是在40%的情况。

　　19. 在派息和回购的选择上有什么考量？

　　派息率是比较高的。回购在持续的做，之前批准了2亿的额度，用完了后还会有新的计划出来。

　　20. 今年研发费用的投入计划？

　　研发会持续投入，跟很多国内机构都在合作。21年投了4亿多研发费用，增长60%。产品也不止是婴配，也有儿童，成人。一直会注重研发上持续的投入。

　　21. 南方市场的表现？疫情的影响？

　　整个国内增长比较好，南方相对增长较快，因为南方相对北方量小一些，渗透率低一些，增长30-40%的都很多。黑龙江渗透率高，有40-50的渗透，但应该还有至少双位数的增长。

　　22. 今年产能的规划？

　　现在产能可以满足生产需求。有两个在建的，齐齐哈尔是21年开始建的，2万吨；哈尔滨计划在今年完工，4万吨。国内建厂周期不长，2-3年可以建一个厂，所以完全可以满足需求。

　　23. 原生态牧场的采购占比是多少？从多少牧场收购？

　　大概80%的量来自原生态，其他的大概20%。