同花顺-圈子

昨天我们说过了核心池，今天继续重点从卫星池的角度出发，看一看几年主要看好的几个方向。

经过综合的考量，2022年主要看好的几个主要方向有（参考图1）：

1、消费行业，主要是必选消费品和农业，预期不太差的是酒类。

2、医药行业；

3、硬科技主题，包括新能源、碳中和、光伏、半导体等赛道。

图1：“核心——卫星”池

资料来源：东亚前海证券

图2：“核心——卫星”池估值水平

资料来源：东亚前海证券

我们来依次说一下这几个主要方向。

1、消费行业

这个赛道里主要看好的是必须消费品和农业（养殖）。2021年我们经历了上游原材料价格的暴涨，2022年大概率是PPU向CPI传导的年份，也就是上游材料价格的上涨，必然会逐步向下游传导，涨价潮接踵而至。

去年四季度的时候必须消费品开始提价，大家甚至看到汽车行业都在主动提价。那么提价对于必须消费品而言是利润端的改善，这一块将在业绩报告中逐步体现，业绩增速的提高会增加资金配置行业的力度。

而对于农业方面，重点看好的是生猪养殖行业。从去年下半年开始，生猪价格的持续回来带动了行业的母猪存栏的去化，随着去化的持续进行，猪价的向上周期会逐步打开。当然了行业研究内卷，猪企还在亏损，大家就已经开始去预判周期向上时企业的利润了。所以大家会看到股价和现货价格的背离，这些会随着行业产能的去化而逐步明朗，但方向上确实值得重视。

以上两个行业有很明显的特征——不需要靠政策的调节来引导行业向上。

这个问题我咋之前的文章中聊过，这些靠行业自身发展规律向上的行业是存在较为明确的机会的。对于另外一些行业，比如地产产业链、旅游餐饮酒店等，需要等待政策的明确信号或疫情得到控制才能真正实现周期反转。这些不能说完全不看好，只是它们可能更多是阶段性的行情，需要结合实际情况去判断。

2、医药行业等

大家可以发现从去年开始医药、医疗器械等赛道都出现了明显的下跌，尤其是医疗器械的估值被打压得非常低。虽然目前行业仍受政策预期的影响（比如带量采购等仍在进行），但对于医药/医疗器械这样长坡厚雪的赛道而言，价值必然会回归，毕竟它们是永远的“朝阳行业”。

经过了去年的大幅调整，今年的行业背景大概率不会比去年更糟，非常适合做长期定投规划。

3、硬科技赛道

说白了还是高景气赛道，这些板块从去年年末也开始出现了明显的调整，本质上还是因为板块在去年经历了大幅度的上涨，行业估值也处于比较高的位置。

大家担心估值和盈利的匹配程度不够。不过一方面因为宏观环境（国内稳增长，国外收紧），另一方面因为符合政策引导，这些高景气赛道可能仍然能够保持较快的增速。

每一轮经济大周期，都有主导产业，而现阶段硬科技仍然是非常重要的方向。

当然了，基于当下这些细分赛道的估值并不便宜，我认为如果要跟随这些赛道有一个必要的前提——跌出性价比。另外我也建议大家适当降低收益预期，至少不能期待行业出现像去年那样的疯涨。

我们要考虑到行业的价格传导，大家应该会发现特斯拉今年涨价了，其他的车企可能也会逐步跟进，因为上游原材料的价格已经传导到下游了。在里程焦虑、充电桩覆盖不够的情况下，价格可能会成为一个制约销量的因素。

不过如果大家摆正了心态，这个细分赛道还是值得重点关注的对象。

以上差不多就是我对今年几个主要投资方向的总结，而年末专题会也告一段落，后续我们将结合市场的表现分享策略，记得关注小飞机哦！

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