同花顺-圈子

　　11月1日，一则消息在投资圈暗流汹涌：蔡向阳死了。

　　11月2日，华夏基金正式发布讣告，确认蔡的死亡。

　　华夏的公告并没有提及死因。据网友称，蔡的直接死因是“自发性高空坠落症”，即跳楼自杀；间接原因是爆仓，对动力煤趋势做错所导致的爆仓。倘真如此，未免令人扼腕，既为蔡向阳感到惋惜，又对投资之路感慨警惕，这条路上有繁花胜景，但更多的是苦难和荆棘。不禁写下此文，愿逝者安息，亦愿来者安好。

　　近三个月，动力煤的行情可谓惊心动魄。以10月19日为界，可以分为大起和大落两个阶段。第一阶段大起。因为经济强劲复苏、货币宽松流动性充沛和国际关系紧张等原因，造成动力煤供需严重失衡，期货价格从8月初的760元/吨，一路高歌冲上1982元/吨的峰值。尤其是十月中旬开启的主升，每晚多单几乎会带来财富的翻倍，打爆空头的呼声响彻云霄。第二阶段大落。煤炭价格狂飙突进，严重挤压中下游企业的利润，PPI居高不下；更有甚者，北方寒天将近，民众反映煤炭价格过高影响取暖，于是发改委发文要采取措施严控煤炭价格，动力煤期货一路狂跌，一直跌到11月2日盘中录得低点841元/吨。　　

　　 仅管没有拿到蔡向阳的操盘纪录，但从时间看，蔡可能是倒在主跌末段。不可逆势操盘跟政策对赌，这是每一个投资者入行以来所学第一课。从基金操作来看，蔡的操盘风格有谨慎稳重的一面，故作者大胆猜想，他没有在主跌初中段介入，那是亡命徒的搏命一击。蔡很可能是想搏急跌之后的反弹段。他的盘感很好，事实是，11月2日盘中录得阶段低点，11月3日反弹收8.83%的大阳线。如果他仓位再轻一些，可能就搏出来了。但期货就是这样，失之毫厘，谬以千里。旁观容易，但当事人判断的难度就大太多了。

　　蔡入行14年，金戈铁马波澜壮阔的投资生涯就到此而止。非常残酷，也非常可惜，如果你了解他的业绩多么优秀，也一样会感觉惋惜。华夏王牌基金经理，多次行业排名第一，去世时管理市值超600亿的基金，累计为持有人创造超过250亿元的收益，多次获投资界各类奖项。听闻他去世的噩耗，很多网友都表示意外、哀悼和追思。　

　　网友缅怀蔡向阳

　　当然，蔡在投资上还是有很多值得商榷的地方。比如上图中的基金501093，从净值高位2.18元，跌到现值1.43元，回撤较大。作者关注到今年此基金持仓的重仓股，一直是消费和医疗。三季度第一重仓股洋河股份，第二重仓股贵州茅台，均从高位回撤30%。作者绝非暗示蔡选股草率，事实上，蔡选持仓股的认真业内有名，重仓股的选定可能会调研上百业内人士，经常半夜还在通话讨论。他有自己的价值和理念，他的选股标准，有鲜明的“价值投资”的痕迹，洋河股份和贵州茅台完全符合圈内对价值投资的定义。但是，当前对价值的定义分歧渐大，投资人往往面临趋势不明朗的困境。另一位以主张价值投资，靠投资茅台发家的私募大佬，也碰到过类似的尴尬。该大佬在宣扬投资茅台是价值投资时，被质问茅台的价值何在，为什么市值能超越飞机卫星企业那么多。这样的问题代表中国面临的一些深层次的问题，可以想象蔡等投资明星在今年市场不认可时的无奈。　

　　但是，蔡绝非仅仅以无奈来响应类似的分歧。在基金005450OF的三季报里，纪录了蔡向阳对市场正式发表的最后的一些观点：降低了组合整体的估值水平，持仓相对更加分散，增持了新能源制造和运营环节，在消费行业内部进行了结构优化，减持了部分白酒、增持了免税、啤酒及一些成长性较好的食品加工企业。长期看，这只基金坚持“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的个股，投资方向主要集中在消费、医药、高端制造业等领域，以通过长期持股分享这些优秀公司的持续成长。完全符合逻辑，在坚持风格持续性的同时，对市场变化做出极佳的应对，符合王牌经理对市场该有的敏锐和灵活。

　　蔡的投资生涯，可能是一批人的缩影，努力，奋斗，成功，99次胜利，和最后的一败。有如古罗马的角斗士，刻苦训练，浴血奋战，打倒一个又一个的强敌，但冠军的命运，终点总是某场死亡之战，这是角斗士的宿命。

　　斯人已逝，殇歌渐息，漫漫投资路，依旧人声鼎沸，愿明日更好。