同花顺-圈子

　　5月28日，2021年开年的首个财季，美团以亏损开始。但这一季度，美团却实现了用户和商户的新高。解读这家本地生活巨头的最新财报，发现它正在将外卖、到店、酒旅等“脏活累活”做到极致，把可能是未来10年主要的竞争模式社区团购，扛在了自己肩上。而一直传闻的“没有边界”的美团，可能是外界对它最大的误读。

　　用户和商户创新高，美团用实际增长回应“存量市场见顶”质疑

　　根据2021年第一季度财报显示，截至今年3月底，美团营收370亿元，交易用户数达到5.7亿，活跃商家数突破7.1亿，均创造了历史新高。今年一季度，美团的用户和商家数量大幅度增长，这说明喜欢用美团的人越来越多了，更多的商家也更加离不开美团了。

　　互联网平台是撮合交易双方的聚集效应，当消费与供给两侧的习惯，通过大数据匹配，在某个平台上成为一种资源汇聚，这意味着，平台化的力量，成为一种无法拒绝的服务模式了。而活跃在这个平台上的消费者、商家们，逐渐对平台产生依赖，平台对于消费者和商家的吸引力，也正在逐步加深。过去二十年，淘宝解决了人们购物的习惯，滴滴出行改善了人们的出行方式，而餐饮、买菜等习惯，美团正在尝试着改变。

　　仔细分析，我们就会发现，美团的用户数和商家数增长，已经排在了互联网行业的前列。横向比较，美团的用户增长数据甚至超越了头部电商平台。今年一季度，美团的用户数增长了6000万（由上季度的5.1亿增至5.7亿）。美团不仅在本地生活领域占据领先，对比电商行业的用户数变化，都处于优势——今年一季度，拼多多增加了3540万（从7.884亿增至8.238亿），京东增加了2790万（从4.719亿增至4.998亿），阿里增加了2300万（从9.02亿增至9.25亿）。

　　纵向来看，美团今年一季度交易用户数量的增长，堪称是近三年最大的涨幅速度。活跃商家数量，今年一季度美团也增加了300万，呈现较为明显的增长幅度。而随着疫情得到进一步控制，人们消费需求的稳步增长，美团等消费服务平台，将扮演着在社会经济中更重要的角色。

　　正因为在商家和用户数量的大幅度增长，说明美团的本地生活服务模式，依然有着较大的增长空间。无论是抖音、快手还是拼多多、滴滴等，宣布加入本地生活服务，都没有让它停下增长的脚步。

　　资本市场最看重未来，而掌握未来的最大筹码就是用户。

　　“不设边界”可能是对美团最大的误会

　　美团诞生于2010年，彼时正是国内团购大战厮杀得最惨烈的时候。而凭借地推起家的它，最近十年一直在拓展着各种业务模式，从外卖到电影，从酒店到生鲜电商，甚至正在重金加码社区团购。在外界看来，“不设边界”，似乎是美团在商业模式上最大的特点，但实际可能也是对他最大的误会。

　　不断扩充新业务，这非常适应互联网早期阶段，但近几年美团其实一直在做减法。比如出售猫眼业务，整合两轮车和四轮车等出行业务，将小象生鲜、快驴等业务进行整合。这些都在印证这家本地生活巨头，在三大业务——餐饮外卖、酒旅到店和新业务，形成了成熟的商业化模式。而做减法的美团，今年两大业务的复苏迹象非常明显。

　　今年一季度，美团迎来了餐饮外卖、酒旅到店两大核心业务的复苏。根据美团最新财报显示，美团餐饮外卖业务收入205.75亿元，同比增长116.8%，净利润达到11.15亿元；到店、酒店及旅游业务收入65.84亿元，同比增长112.7%，净利润为27.48亿元。正因为有了这两项业务保持了较高的盈利增长比例，尽管本季度美团依然处于亏损状态，让我们看到了它可能是更加强劲的增长趋势。

　　 “不设边界”的后半句是“聚焦核心”，这才是美团竞争力的根源。

　　本地生活并不高大上，美团就是把脏活累活做到极致

　　本地生活并非是高大上的业务，不会像造车，或者是发射火箭那样让人激动人心。但即便是这样，今年以来，包括滴滴、拼多多、京东、阿里、腾讯等巨头纷纷染指社区团购。似乎美团的对手，一下子变多了。

　　但王兴并不这么认为，”我们从不关注竞争，只关注自身的发展”，王兴在财报后的电话会议上表示，“同向为竞，异向为争。相信所有玩家的目的都是服务消费者和行业，我们只是在同场竞技”。

　　在本地生活领域，美团能够成为巨头，其实最大的优势是善于干脏活累活。这好比是“挖金子与卖水”的故事，挖金子的人很多，但卖水的生意似乎更具有不可替代性。

　　2013年，王兴在某次演讲中称，本世纪第二个10年会是O2O的10年，但这个“O2O的十年注定是苦逼又牛逼的十年”。

　　其实，美团一直在干这种苦逼的“脏活累活”，从原来的团购到O2O，再到现在的外卖、酒旅、生鲜电商，以及社区团购。如果说十年前互联网的竞争是商业模式的竞争，那么，现在巨头们PK的则是服务上极致化的较量。

　　最近热议的美团外卖费率问题，也是美团在尝试着把这种基础服务做好的一种改变。从“一刀切”到多样化，这是外卖配送的一种新尝试。美团在做着一种改变行业标准的努力。

　　变现至上？是对美团的又一大误读

　　根据以往的财报显示，美团从2019年才实现了全年度的盈利，并在2020年依然保持着盈利的成绩。因此，外界有媒体认为，美团曾是一家关注短期盈利和变现的公司，这可能就更是一个误解了。

　　在此之前，这家巨头一直处于高投入阶段。尽管本季度美团的餐饮外卖和酒旅到店业务保持盈利，但从持续两个季度的亏损来看，这家本地生活公司依然保持着高投入的趋势，甚至在新业务上进行大刀阔斧的开拓进取。

　　今年年初，王兴曾谈到对于社区团购业务，充满了信心，“美团优选是公司拓展市场的重大机遇，可以帮助公司覆盖几亿新用户”。这种源自美团在研发及新业务上的持续投入。

　　根据官方公布的数据显示，自2017年至2020年，美团在研发上的投入分别为，36.5亿元、70.7亿元、84亿元和100亿元。今年4月20日，美团还向外界发布公告称，拟融资近100亿美元，用于科技创新，加大在无人车、无人机配送等领域前沿技术的投入。

　　而这种高投入，也让美团在新业务上获得了回报。最近四年，美团新业务的收入分别为20.4亿元、112.4亿元、204亿元和273亿元。根据今年一季度的财报显示，美团新业务及其他部分的收入同比增长136.5%至98.56亿元。而“美团优选”目前扩展至逾2600个市县，基本上完成全国覆盖的目标。

　　因此，美团可以做到盈利，但它并不看重短期的变现结果，特别是对于以美团优选为主的新业务。未来10年，这可能是美团最具竞争力的业务，但现在正是播种的时节，美团断不会揠苗助长。