同花顺-圈子

　　沪指周K线7连阴，为2011年12月以来首次出现。回顾本周，沪指一周累计跌幅3.52%一度失守2700点，创业板指一周累计跌4.07%，深成指一周累计跌4.99%创3年新低。目前的市场走势，虽然大盘跌跌不休连续跌破2800点、2700点，但无论从估值还是从产业资本持续增持、上市公司频频回购等多方面的变化看，均可发现市场见底特征正在逐步积聚。投资者绝望的背后A股距离真正的底部还有多远？

　　1、估值逼近历史底部

　　大盘跌破2800以来，关于A股估值见底的声音渐渐多了起来，从数据来看，上证指数、创业板指市盈率已经低于2638点。

　　对于如何评价A股目前估值与位置的问题，中泰证券李迅雷认为，目前我国股市估值水平比较低，正处于一个历史低点。李迅雷表示，“股市继续下行的空间是不大的，尽管短期会受一些事件性因素影响，也因金融监管加强而使流入股市的资金有一定减少，但我国经济持续稳中向好的基本面没有改变。目前股市处于历史低位，可以投资的品种以及可以选择的空间比较大，也是一个比较好的投资时机。”

　　2、破净股数量达235只

　　值得注意的是，大盘2013年见底1849点时，A股仅有158只破净股；2008年见底1664点时，A股仅有173只破净股。天风证券则指出，破净数量创历史新高，市场已经比较悲观，但是距离历史最悲观的时候，还有一定的距离。 A股底部是多重因素共振才形成的，破净股数量激增反应的是市场的悲观情绪递增，市场否极泰来是定性研究，没有定量的数据支撑是无法作为投资依据的。今年破净股数量持续增长，只能据此断定市场的空方力量增强，并不能据此断定空方力量衰竭。

　　3、破发股数量达328只 上市1年以内破发股达10只

　　截止7月6日，两市破发股数量达328只。从历史纵向对比来看，当前A股市场个股破发程度已显著超越前一轮市场重要低点。相关统计显示，在2016年1月27日沪指探底2638点时，沪深两市有130只个股出现破发，远远低于现在。

　　分析人士表示，历史上每次A股市场“破发股”数量显著增加，都预示着可能已到达阶段性底部，有望迎来转机。

　　4、A股回购方案合计金额达历年最高

　　国信证券表示今年以来上市公司为稳定股价而提出的股票回购方案已经达到103笔，超过此前所有年份的总和。从金额上看，今年来回购方案合计金额约360亿元，亦为历年之最。无论是国际比较还是历史比较，当前A股市场的估值水平均处在底部区域，而企业盈利能力却并非在历史最低，显示出明显的股价估值和基本面背离的超跌现象。回购反映出上市公司对自身价值的认同。

　　机构观点：

　　中银国际证券策略分析师陈乐天发布的中期观点旗帜鲜明提出“估值底部，才是真的底部”。在他看来，菱形框架中，估值是核心变量，政策是关键催化。正由于目前估值处在历史底部区域，决定了中期市场的向上方向。

　　招商证券策略会上，分析师张夏明确表示，2018年下半年有可能是A股真正长期牛市的起点。“下半年在不考虑外部冲击的情况下，当投资者看到企业盈利韧性和流动性改善后，风险偏好有望回升。我们预判从下半年开始，A股有望呈现震荡向上的局面，中间会由于外部冲击造成调整。”

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