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　　截至4月22日，公募基金一季报悉数披露。

　　券商中国记者梳理获悉，权益基金整体上呈现出净赎回态势，但在结构上呈现出不少亮点。主动权益基金方面，赎回态势较去年四季度出现显著缓和，不少重仓AI科技的基金甚至获得了资金大幅申购，规模实现了逾百亿元增长。指数基金方面，一季度的净赎回以宽基为主，医疗、化工、半导体等主题产品，获得了资金逾10亿份以上的大幅申购，同样带来了逾百亿的规模增长。

　　从基金运作分析来看，基金经理在一季度普遍对加仓表现出谨慎态度，地缘因素是他们重点考虑因素之一。但从产业和技术创新角度看，以AI科技产业为主的成长资产，依然是他们看好的方向，成为未来提升仓位或者调仓所考虑的重点对象。

　　主动权益基金：整体赎回减缓，科技产品获大申购

　　 Wind数据显示，截至4月22日，以主动权益基金和普通股票基金为统计口径，一季度主动权益基金总申购数额约为5600亿份，剔除6338亿份总赎回后，录得净赎回约为741.03亿份。2025年四季度，主动权益基金净赎回在1000亿份以上。和去年四季度相比，主动权益基金今年一季度的净赎回态势，已出现明显缓和。

　　具体看，一季度总申购和总赎回最高的，均是永赢高端装备智选C份额，分别为329.26亿份和273.16亿，净申购56.10亿份，规模从88.76亿元上涨到了165.01亿元。加上A份额的24.30亿元，永赢高端装备智选混合基金规模在一季度末达到了接近190亿元，较去年四季度的97.65亿元实现了逾90%增长。

　　此外，永赢先锋半导体智选C份额一季度总申购204.50亿份，是全市场总申购排名第二的基金，剔除165.86亿份总赎回后的净申购为38.64亿份，规模从86.36亿元上涨到165.49亿元。

　　如果仅从净申购指标来看，最高者为广发远见智选C份额，一季度净申购录得67.16亿份。截至一季度，广发远见智选C份额的规模已从去年末的1.94亿元增长至106.56亿元，实现了逾50倍的大增长。此外，东方人工智能主题C份额一季度录得近30亿份净申购，规模从42.47亿元增长至97.60亿元，增长幅度超过100%。

　　实际上，一季度因份额增长带来规模提升的基金不在少数。数据显示，格林新兴产业C份额一季度获得9.84亿份净申购，规模从去年底的0.02亿元提升至13.66亿元，增长幅度超过680倍。今年3月，该基金增聘“基金大V”贾志为基金经理，与王振林共同管理。

　　另一方面，一季度也有13只基金录得逾10亿份以上的净赎回。泉果旭源三年持有A份额净赎回达43.94亿份，规模从去年底的107.49亿元下降到58.86亿元，缩水45.24%。银华心佳两年持有一季度净赎回为22.52亿份，规模从63.54亿元下降到45.39亿元，下降幅度接近30%。鹏华碳中和主题C、易方达蓝筹精选、诺安成长A、景顺长城品质长青C，一季度均遭遇10亿份以上的净赎回，规模出现不同程度下降。

　　指数权益基金：宽基赎回，主题产品获申购

　　和主动权益基金类似，指数权益基金同样录得净赎回。根据wind统计，纳入统计的股票型基金(不包括QDII基金)一季度总申购和总赎回分别为2.06万亿份和2.15万亿份，净赎回为847.67亿份，总规模从去年四季度末的5.43万亿元下降到4.51万亿元。从具体产品来看，主题类产品获得净申购，宽基产品则出现净赎回。

　　具体来看，有99只(不同份额分开统计，下同)基金一季度实现了逾10亿份的净申购。其中，国泰中证半导体材料设备主题ETF、华夏中证电网设备主题ETF、华宝中证医疗ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF这4只基金净申购在100亿份以上，分别为177.93亿份、137.29亿份、105.51亿份、104.81亿份。

　　在份额增长之下，上述4只基金规模实现显著增长。其中，国泰中证半导体材料设备主题ETF规模从90.11亿元增长至193.22亿元。华夏中证电网设备主题ETF规模从去年底的不足40亿元增长至300.87亿元，增量规模逾260亿元，增长幅度超过600%。

　　此外，净申购份额在50亿份以上的7只基金，也基本以主题产品为主。其中，国泰中证全指通信设备ETF一季度总申购达226.94亿份，剔除135.70亿份总赎回后的净申购为91.25亿份。此外，永赢国证商用卫星通信产业ETF一季度实现净申购近70亿份，规模从不足70亿元增长至177.76亿元，实现了逾百亿的规模增量。

　　另一方面，10只主流宽基ETF一季度出现逾百亿份的净赎回。其中，净赎回最多的是两只沪深300ETF，赎回份额分别达到了440.01亿份和341.46亿份。此外，一只上证50ETF的净赎回高达336.42亿份，规模从1759.22亿元下降到了667.31亿元。

　　利用优质买点逐步补仓

　　权益基金申赎，主要是两个因素相互作用下的结果：一是基金经理的主动调仓，二是行情波动下的投资者风险偏好变化。这两个因素所指向的，则是未来的投资趋势。从主动权益基金经理在一季报中的运作分析来看，一季度地缘因素是影响投资运作的主要因素，他们的仓位调整和份额申赎，也与此密切相关。

　　鹏华盛世创新混合的基金经理伍旋表示，面对地缘局势的巨大不确定性，基于对资本的极度珍惜，他并未急于推高仓位。直至3月份市场因外部极端扰动出现大幅回调，他利用非理性下跌带来的优质买点，逐步地将部分仓位回补，持仓结构上进行了“压降高波动、向胜率倾斜”调整。另一方面，逢低重点增配了部分优质银行股，以及基本面筑底、现金流充裕的高端消费龙头。

　　安信睿见优选混合的基金经理聂世林表示，因内需基本面未现拐点，一季度进行了小幅减仓操作，减仓了涨幅超预期的有色，增加自主可控领域的配置，严控仓位以应对高波动。中期维度里，则减持了估值偏高的AI算力及应用。

　　就未来投资趋势而言，基金经理依然看好以AI科技为主的成长行情。

　　汇添富数字未来混合基金的基金经理表示，二季度聚焦的是“数字未来科技创新”投资思路，围绕AI产业链四大环节“芯云端网”，重点布局三大投资主线：一是全球AI人工智能创新主线；二是半导体自主可控主线；三是优质港股AI龙头主线。