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　　今天美股暴涨、A股也大涨；

　　布伦特原油价格上蹿下跳；

　　到底有没有发生点什么事情，其实没有人知道，反正美伊各执一词，懂王在昨天的记者会上说：很快就要撤了，大概2-3周，当记者问到是否需要达成协议，他说不需要；

　　言外之意，就是要拍拍屁股直接走人；

　　至于大家信不信，反正今天是愚人节。

　　但不得不说，资本市场的确有一些变化，10年期国债利率的确回落了。

　　这个事情搞得人很麻木；

　　只要不发生地面战、或者没有进入谈判桌之前，市场都是纷纷扰扰，也容易反反复复；

　　因此今天市场的成交量仅轻微放大；

　　大家在信与不信之间寻找心态上的平衡。

　　......

　　进入到4月份，就来到了年报季；

　　年报季是研究员最繁忙的时候，因为要分析大量的年报，从年报中去感知行业的实际情况

　　4月份的第一份年报是阳光电源，作为光伏/储能赛道的一个标杆，这份年报出的明显低预期，2025Q4实现收入227.82亿元，同比下降18%，环比下降0.4%；归母净利15.8亿元，同比下降54%，环比下降62%；

　　这里面有光伏逆变器业务下滑影响；

　　也有储能业务的影响，原因包括低价区域（国内、南美）收入占比提升、上游原材料（碳酸锂）涨价导致成本上涨压力，以及为应对美国关税与客户共担成本；

　　但由于阳光电源的中报很好，因此从上述3点原因来看，锂矿的上涨应该是核心因素：

　　数据来源：iFind

　　由此可见，锂矿价格的变化对储能的影响很大；

　　不过阳光电源对于26年的业绩指引给的很高，2026年目标营收1100-1200亿、净利润170-190亿，增速26%-41%，也印证了储能的高景气。

　　因此阳光电源的前景不会很差；

　　但今年储能和锂矿之间会反复纠缠；

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　　最后聊聊创新药；

　　去年炒过一次创新药，当时是因为海外BD（即海外购买国内的新药的研发管线）

　　这次以是该逻辑：

　　3月27日在中关村论坛发布，2026年一季度中国创新药对外授权（BD出海）总额超600亿美元，约等于2025年全年1357亿美元的一半。

　　也就说，海外对国内管线的购买热情不减；

　　另外就是礼来的一款口服减肥药Orforglipron即将在4月10号左右获得FDA的批准，这个对于减肥药市场来说是一个重磅药，国内就cxo企业能摸得着其订单；

　　很多人说这个是4月的主线，我是持怀疑态度的，为什么呢？

　　因为主线的出现往往需要新的故事；

　　BD的这个故事太老了。

　　BD是一个拔估值的逻辑，简单的说就是赌那些创新药的管线值钱，这种逻辑比较适合看图，因此也是量化的主场，但散户不懂药、量化也不懂，医学博士也不懂管线该如何估值，因此这个方向去年是看图，今年也是看图。