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百年前曾为“末代皇帝”溥仪制作皇冠的金店，现在却因跨界锂电而连续“爆雷”。

华夏能源网获悉，2月10日，萃华珠宝（SZ：002731）公告称，收到中国证监会的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案。

就在一天前，萃华珠宝刚刚被实施其他风险警示，股票简称变为“ST萃华”。关于被“ST”的原因，萃华珠宝表示，因为公司资金紧张、流动性短缺，多笔金融机构贷款逾期违约。多家金融机构已提起诉讼或仲裁，从而导致公司主要银行账户被法院冻结。

此外，2月以来，萃华珠宝已有多个股东所持股份被冻结，其中就包括实控人陈思伟。

2月5日，萃华珠宝（SZ：002731）发布公告称，公司股东陈思伟所持公司100%的股份已经全部被司法冻结，占公司总股本的12%。陈思伟股份被冻结的原因是公司银行借款逾期，陈思伟为公司的授信融资提供了连带责任担保。

萃华珠宝成立于1895年，总部位于沈阳。2006年，公司获“中华老字号”认证，2014年在深交所上市，有“关东珠宝第一店”的美誉。

目前，萃华珠宝的主营业务有两块，一块是传统的珠宝业务，以黄金产品为主（营收占比为72.01%），铂金、镶嵌等产品为辅；另一块为前两年跨界做的锂产品及加工业务，营收占比为21.73%。

值得一提的是，无论是黄金，还是锂盐，都是当前最火爆、价格涨幅最快的产品，许多黄金公司和锂盐公司近期都赚的盆满钵满。同时经营着这两种最“赚钱”的生意，萃华珠宝为何却还“爆雷”了？

“百年老店”陷入债务泥潭

在珠宝界，萃华珠宝可不简单。

萃华珠宝创始人关锡龄，姓瓜尔佳氏，镶黄旗锡伯族人。他曾任清朝大名府知府，家资豪富。1895年，关锡龄创办了萃华新首饰楼（萃华珠宝的前身）。据说，萃华新首饰楼曾经给溥仪打造过皇冠。但后来经过一系列历史动荡，公司落入了郭氏家族手里。

目前，萃华珠宝店铺主要分布在东北、河南、河北、山东、山西、湖南、湖北、广东地区。公司经营模式为直营及加盟模式，其中加盟店比例接近97%。

虽然萃华珠宝是响当当的百年老字号，但是近年来业绩并不理想。2021年，公司全年的归母净利润只有0.34亿元。

主业疲弱之下，郭氏家族萌生退意。

2022年6月16日，郭氏家族以4.6亿元的价格将萃华珠宝12%股权卖给了陈思伟，同时放弃公司的表决权。自此，公司实控人变更为陈思伟。

在陈思伟的经营下，萃华珠宝的业绩有所改观。2022—2025年前三季度，净利润同比增幅分别为38.13%、266.82%、25.46%和48.97%，普遍好于郭氏家族掌舵时期。

业绩既然向好，为何还会出现账户冻结、股东股份冻结？原因在于，萃华珠宝出现了不该有的债务问题。

截至2025年三季末，萃华珠宝总资产62.63亿元，总负债43.07亿元，净资产19.56亿元，公司资产负债率为68.78%。

萃华珠宝的各种债务中，以流动负债为主，高达39.05亿元，占总债务的91%。并且，公司的流动负债主要为短期借款，一年内到期的短期债务合计有18.79亿元。但公司账上货币资金仅有4.38亿元，与短债间形成巨大资金缺口，短期偿债压力较大。

另外，截至2025年三季末，萃华珠宝的非流动负债4.02亿元，主要为长期借款，长期有息负债合计有2.67亿元。

这些有息债务主要来自借款。由于公司不能及时偿还这些借款，导致出借方频频将其告上法庭。今年1月19日，公司就曾披露，公司及子公司在过去12个月内新增未披露的小额诉讼仲裁金额累计达1.86亿元，且均为被告方。

1月28日，萃华珠宝公告称，公司及子公司深圳市萃华珠宝首饰有限公司因流动资金紧张，出现借款逾期情况，截至披露日，尚有在交通银行、浦发银行、广发银行、中国银行等多家金融机构的借款本金合计2.34亿元逾期未还。

萃华珠宝及其子公司借款逾期情况

萃华珠宝还表示，公司正与债权人沟通展期和还款计划调整方案；若未能妥善解决，公司可能面临诉讼、融资能力下降等风险。

然而，一语成谶，正是这些逾期未还的借款导致了陈思伟所持公司100%的股份全部被司法冻结。

跨界锂盐加剧债务危机

那么，萃华珠宝庞大的债务又是从何而来呢？

数据显示，在陈思伟收购萃华珠宝的2022年，公司的资产负债率为58.06%；但到了2023年、2024年、2025年前三季度，公司的资产负债率一直维持在69%左右。而导致负债率升高的“分水岭”事件，是公司跨界进入了锂电行业。

2022年11月11日，萃华珠宝发布公告称，拟以现金6.12亿元收购四川思特瑞锂业有限公司（以下简称“思特瑞锂业”）51%股权。这笔收购案最终于2023年正式完成。

萃华珠宝为什么要跨界锂电？一方面是因为，传统珠宝业务疲软，公司急需寻求新的业绩增长点；另一方面，彼时，锂电正迎来高速发展期，锂盐需求暴增，价格正持续攀升，思特瑞锂业的主营业务就是锂矿开采和锂盐加工。在当时看来，收购思特瑞锂业是一个稳赚不赔的买卖。

当然，最重要的一个原因还是，新实控人陈思伟并非珠宝行业出身，而是来自锂电行业。早在1995年，他就带头创建了中国第一批国有民用锂盐厂之一的四川阿坝锂盐厂。他还带领团队研发了主流的氢氧化锂制备工艺（“冷冻法”），在锂电行业拥有深厚的技术和产业积累。2017年，他又创立了思特瑞锂业。对，就是萃华珠宝以现金6.12亿元收购的那家锂盐公司。

值得一提的是，思特瑞锂业出售给萃华珠宝的51%的股份，分别来自陈思伟和四川思特瑞科技有限公司（以下简称“思特瑞科技”）。而思特瑞科技的股东分别为陈思伟和陈曦，陈思伟与陈曦为父女关系。

也就是说，陈思伟先是以4.6亿元的价格买下萃华珠宝的控股权，又让萃华珠宝出资6.12亿元买下思特瑞锂业。陈思伟不仅没有花费一分钱，还赚了一笔；不仅控股了一家上市公司，还让思特瑞锂业“曲线”上市。

这一番资本运作，看似无比高明。然而，让陈思伟没想到，这却是“噩梦”的开始。萃华珠宝此番跨界，不仅没有形成新的业绩增长点，反而加剧了财务危机。

一方面，在收购完成的2023年，思特瑞锂业即出现业绩变脸，仅实现营收6.54亿元，同比大幅下降62.43%；亏损1.86亿元，同比骤降132.03%。2024年以及2025年上半年，思特瑞锂业分别亏损6509.77万元和645.27万元。

另一方面，收购思特瑞锂业，令萃华珠宝资金压力陡增。根据约定，萃华珠宝以6.12亿元现金直接支付，这一金额比公司过去10年的利润之和还多。截至2022年三季度末，萃华珠宝现金及现金等价物余额仅1.04亿元，若完成收购，不仅需要掏空所有家底，而且还有超过5亿元的资金缺口。

这一收购案完成至今已近3年，但萃华珠宝不仅“元气”未恢复过来，更被锂盐业务严重拖累。1月31日，萃华珠宝发布的2025年业绩预告显示，全年预计净利润为2100万元至3100万元，同比骤降90.31%至85.69%。

可以说，如今萃华珠宝连续“爆雷”，都是陈思伟当初自己酿下的“苦果”。想将上市公司当着“提款机”，玩资本来“空手套白狼”，最终玩砸掉、被反噬的例子太多太多了。只是这样的教训，在巨大利益面前都被视而不见了。