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背靠长安、华为、宁德时代三大巨头的阿维塔，亏了100多亿后，非要去香港上市，结果被证监会拦下来，一顿“六连问”直击要害。

一个“豪门二代”的尴尬现状

阿维塔可不是普通的造车新势力，说它是“豪门二代”一点不为过，三个“富爸爸”撑腰——长安汽车（持股40%多）是它的“大老板”，负责整车制造；宁德时代（持股14%）是“电池管家”，提供最顶尖的麒麟电池；华为是“技术顾问”，给它装最先进的智能驾驶和鸿蒙座舱。

按道理说，手握“造车三王牌”，阿维塔本该顺风顺水，可现实却打了脸：从2022年到2025年上半年，它累计亏了113亿，相当于每天要烧掉近1000万！

更尴尬的是，它还陷入了“卖得越多、亏得越狠”的怪圈：2024年销量6万多辆，没完成目标；2025年前10个月卖了10万多辆，连全年目标的一半都没到。

销量上不去，成本却居高不下，越亏越狠，最后实在撑不住了，就想靠赴港上市“补血”。

可上市不是“想上就能上”，证监会一眼就看穿了它的问题，直接抛出6个灵魂拷问，每一个都戳中了阿维塔的“命门”。

问出了什么问题？

证监会的这6个问题，没有一句废话，全是普通人最关心的“实在事”：

拷问1：你到底谁说了算？（控制权矛盾）

这是最核心的一个问题。阿维塔自己提交的备案材料说“没有实际控制人”，可招股书里又写“长安汽车等5家公司是控股股东”，前后说的不一样，证监会直接要它说清楚：到底谁是真正的老板？

看似简单的一句话，背后藏着大问题。

阿维塔是三方合作的产物，长安是大股东，华为掌握核心技术，宁德时代是核心供应商，三方话语权不一样，很容易出现“三个和尚没水喝”的情况。

要是连“谁说了算”都没明确，以后公司做决策（比如要不要降价、要不要加大研发），三方意见不合，很容易内耗，最后耽误发展——这也是证监会最担心的一点：一个连控制权都混乱的公司，上市后怎么给投资者交代？

拷问2：你的股权是不是藏着猫腻？（历史股权问题）

证监会还问了：阿维塔以前几次增资、转让股权，是不是合法合规？有没有那种“1块钱转让股权”的情况？有没有人替别人持股（也就是“股权代持”），藏着隐形股东？

这话翻译过来就是：你的钱来路正不正？有没有利益输送？比如，是不是有人靠着关系，花很少的钱就拿到了大量股权，变相侵占公司利益？

除此之外，证监会还关注到，有几个小股东把股权转让出去做员工激励，要求阿维塔说清楚：这么做的原因是什么？有没有变相输送利益？离职员工的股权怎么处理？这些问题不搞清楚，上市后很容易出现股权纠纷，损害投资者利益。

拷问3：你做的业务有没有合规风险？（业务合规问题）

阿维塔主打智能驾驶，证监会直接追问：你做的自动驾驶、导航这些业务，有没有涉及测绘、遥感等需要特殊审批的领域？有没有拿到相关资质？

可能有人不懂，为啥这很重要？因为测绘、导航这些业务，关系到数据安全和国家安全，不是随便就能做的。

要是阿维塔没拿到相关资质，或者业务不合规，一旦被查处，整个公司都可能停摆——这可不是小事，证监会必须提前核实。

拷问4：上市圈的钱，你打算怎么花？（募集资金用途）

阿维塔亏了100多亿，上市的核心目的就是“圈钱补血”，证监会自然要问：你计划募集多少钱？这些钱在国内和国外怎么分配？有没有具体的投资项目？去国外投资的话，有没有办理相关审批手续？

这话翻译过来就是：别光想着圈钱，你得说清楚，这些钱是用来补亏损、搞研发，还是用来拓展海外市场？要是钱的用途不明确，或者违规把钱转到国外，不仅损害投资者利益，还可能有资金外流的风险。

要知道，阿维塔已经计划把部分募集资金用于海外扩张，2025年上半年光投资就花出去64亿多，要是钱的用途没说清楚，上市后很容易出现“圈钱乱花”的情况。

拷问5：用户的数据，你能保护好吗？（数据安全问题）

现在的智能汽车，相当于一个“移动的数据收集器”，会收集用户的行驶轨迹、驾驶习惯、个人信息等。

证监会直接追问：你开发的APP、小程序，收集了多少用户信息？怎么保护这些信息？上市前后，有没有完善的数据安全措施？

这也是咱们普通人最关心的问题——买了阿维塔的车，自己的行驶轨迹、个人信息，会不会被泄露？要是阿维塔的数据安全没做到位，不仅会侵犯用户隐私，还可能违反数据安全法，面临巨额罚款，甚至影响公司运营。

拷问6：外资参与，有没有合规问题？（外资准入问题）

阿维塔是长安（国企）、华为、宁德时代联手打造的，背后可能有外资参与，证监会直接追问：外资参与的情况是什么样的？有没有符合国家关于外资准入的规定？

因为汽车行业（尤其是智能汽车）涉及核心技术，外资准入有严格的规定。要是阿维塔的外资参与不合规，不仅上市会被卡壳，后续的发展也会受到限制。

为啥三个“富爸爸”，还救不了阿维塔？

看完证监会的六连问，其实不难发现，阿维塔的问题，不仅仅是“亏得多”，更核心的是“根基不稳”——哪怕有三个巨头撑腰，也没能解决这些致命隐患，而这背后，全是它自己的“硬伤”：

过度依赖巨头，自己没话语权，还被狠狠“赚钱”。

阿维塔的电池几乎全靠宁德时代，没有议价权，碳酸锂价格波动时，只能被动承受成本上涨；

每卖一辆车，就要给华为交3.9万的技术费，比华为和其他车企合作的费用还高，相当于给华为“打工”；

生产全靠长安代工，销量上不去，代工成本就降不下来，陷入“销量低→成本高→更亏损”的恶性循环。

烧钱太狠，却没看到回报。

为了打响品牌，阿维塔2024年的营销费就花了30亿，比当年的毛利还多；研发费从2023年的6.6亿涨到2024年的12亿，翻了近一倍，可投入的钱，没能转化成销量和利润——2024年毛利率只有6.3%，2025年上半年才涨到10.1%，远低于比亚迪、特斯拉的水平。

品牌没辨识度，销量达不到目标。

阿维塔一直和华为深度绑定，60%的消费者都把它当成“华为系”车型，而不是独立品牌，营销费相当于替华为引流；

同时，它定位高端，却又靠中低端车型冲量，品牌定位混乱，高端车型卖不动，低端车型不赚钱，销量一直没完成目标，规模上不去，成本就降不下来。

上市不是“救命稻草”，难题才刚刚开始

证监会的六连问，本质上不是“为难”阿维塔，而是帮投资者（也帮阿维塔自己）看清问题：一个连控制权、股权、合规性都没理顺，还过度依赖巨头、烧钱不止的公司，就算上市圈到钱，也很难摆脱亏损的命运。

阿维塔的尴尬，其实也是很多高端新能源车企的缩影：靠着巨头背书，疯狂烧钱搞研发、做营销，却没能建立起自己的核心竞争力，最后只能靠上市“补血”。

可上市从来不是“救命稻草”，要是解决不了“谁说了算”“怎么赚钱”“合规经营”这三个核心问题，就算拿到了资金，也只是延缓亏损，迟早会被激烈的市场淘汰。

对于咱们普通人来说，不管是买车还是关注股市，都要擦亮眼睛：别被“巨头背书”的光环迷惑，一个连自身问题都没解决的公司，不值得盲目信任。

至于阿维塔能不能顺利上市，能不能摆脱亏损困境，咱们不妨拭目以待——毕竟，三个“富爸爸”的资源再强，也救不了一个自身“根基不稳”的公司。

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