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　　午后，A股白酒、地产、保险等老登股上演绝地反击。

　　谁能想到，被广大基民骂了5年，扶不起的老登中的老登，白酒板块居然突然炸场，直接怒涨近10%！水井坊、泸州老窖、舍得酒业等酒中浪子率先封死涨停，连股王茅台也罕见飙涨超9%，一改此前跌跌不休、磨磨唧唧的摆烂姿态。

　　仿佛一夜之间，那些被套在2021年高点的老基民们，终于从ICU看到了KTV的灯光。

　　问题来啦！这次反弹，是真反转，还是春节前的一场“情绪烟花”？

　　三重逻辑“救场”，反击不像瞎来来

　　近5年来，重仓白酒的基民过得有多惨，也许只有自己知道。

　　别人追CPO、商业航天、机器人、贵金属，赚得盆满钵满；咱们守着白酒，天天绿油油，从酱香型信仰熬成酱香型绝望。

　　老司基觉得，如今白酒突然反击，不少小伙伴最关心的也许是两个问题：一是这是真反弹，还是昙花一现？二是我深套的白酒基，还有机会翻身么？

　　要搞懂这些，咱们先缕缕思路。别以为白酒这波大涨是资金瞎炒作，背后的硬逻辑其实很清晰。

　　一是，茅台发力，控量稳价救全场。作为白酒风向标，茅台一举一动，直接决定了整个板块的情绪。近期茅台开始“控量惜售”，收紧供货节奏，严查低价窜货，还靠i茅台平台拉新，把那些平时不买茅台的年轻人也吸引过来，增量需求慢慢就上来了。这一招果然管用，飞天茅台的批价蹭蹭涨，1月29日数据显示，2025年和2026年的飞天茅台原箱，一天就涨了20块，分别涨到1620元/瓶和1610元/瓶。老大的批价稳住了，五粮液、泸州老窖这些小弟也跟着沾光，批价纷纷回升，整个高端白酒圈的信心，一下就回来了。

　　二是，估值跌到底，再跌没天理。经过5年持续调整，白酒板块的估值已经跌到了地板价，堪称A股的估值洼地。

　　截至1月28日，中证白酒指数最新市盈率（PE）才17.44倍，逼近历史最低，比历史上99%时间的估值都低。从2021年最高估值的71倍，到如今的17倍，估值足足下跌了76%。这意味着，安全边际拉满，许多抄底资金蠢蠢欲动。

　　中证白酒指数（399997）历史PE走势图

 　　三是，资金高切低捡便宜。估值低、老大撑腰，之前从科技、资源板块大赚特赚离场的资金，自然就想回来抄底捡漏了。中信证券研报称，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动；综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期长、白酒春节消费场景等诸多因素，2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。

　　灵魂拷问：我该加仓还是闪人？

　　讲完了上涨逻辑，最关键的问题来了：这波反弹，到底能不能让之前套牢的小伙伴解套？现在加仓，会不会又被割？老司基先说结论：白酒板块中长期有机会，但短期大概率会震荡，想靠这一波就解套，难度不小；没上车的小伙伴，可以慢慢定投买起来了。

　　个人认为，这波反弹，更像是估值修复，而不是趋势反转。虽然茅台批价涨了，估值也低了，但消费复苏节奏还很慢，中端、低端白酒的销量还是不行，库存压力也没完全缓解。而且茅台批价能不能一直涨，还得看春节期间的销量，如果春节卖得不好，批价可能又会跌回去，板块情绪也会跟着凉下来。

　　对于那些还在谷底“挨打”的重仓白酒主动基金，老司基也整理了一份近3年业绩落后的差生名单，详见下图。

　　近3年业绩落后的白酒消费主题基金

　　数据显示，长城量化精选A（006926）、汇安消费龙头A（009564）、格林稳健价值A（009940）和长信消费精选行业量化A（004805）等产品近3年的跌幅均超过40%，成为最受伤的白酒主题基金。

　　另外，也不乏前明星基金经理的产品。像韩威俊管理的交银内需增长、交银品质增长、交银消费驱动及交银品质升级A；刘彦春管理的景顺长城鼎益A、景顺长城新兴成长A等产品，近3年跌幅均超过36%，位居跌幅榜前列。

　　最后唠句实在的：套牢基民该咋办？首先，别割肉，也别盲目加仓。胖揍都挨了，现在卖出太亏；但也别盲目加仓，毕竟短期还有震荡风险。其次，心态放平。不如把这笔钱当成定期，放个三年五年，白酒作为穿越牛熊的优质赛道，行业属性没变，长期来看，大概率能解套，甚至能赚钱。

　　祝所有坚守白酒的小伙伴，早日实现酱香型自由！