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币界网12月8日报道，2025年第四季度，美国山寨币现货ETF市场呈现冰火两重天格局。截至12月初，DOGE等meme币ETF累计净流入仅268万美元，资产管理规模不足700万美元，占Doge总市值的0.03%；而同期，XRP、SOL等主流公链ETF净流入合计超15亿美元，显示传统机构资金对具备清晰基本面的加密资产青睐有加，对缺乏实际应用支撑的meme币类产品持谨慎态度。随着AVAX、ADA、DOT等公链进入审批尾声，山寨币ETF的第二轮扩张周期已悄然启动，市场分层趋势进一步强化。

监管闸门打开，山寨币ETF集中上市

2025年9月17日，美国证券交易委员会（SEC）批准《商品信托股份通用上市标准》修订案，为加密资产ETF设立了统一准入体系。该制度规定，只要加密资产在受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的期货市场具备六个月以上历史并设有监控共享机制，或市场中已有至少40%相关敞口的ETF存在，即可适用快速审批通道，将交易所侧审批周期从240天缩短至60-75天。

币界网消息，11月美国政府停摆期间，SEC根据《1933年证券法》第8(a)条发布指引，首次允许发行人主动移除S-1注册声明中的延迟修订条款。未包含该条款的声明将在20天后自动生效，除非SEC主动叫停。Bitwise、Franklin Templeton等发行商抢占窗口，通过移除延迟条款完成快速注册，推动XRP、DOGE、LTC、HBAR、LINK等山寨币ETF在11月中下旬集中落地。这与比特币ETF历经十年监管博弈形成鲜明对比，标志着美国加密监管态度发生结构性转变。

主流公链受追捧，meme币产品遭遇冷遇

根据币界网数据，截至12月2日，Solana（SOL）ETF自10月28日上市以来，尽管SOL价格下跌约31%，但资金呈现越跌越买的态势，累计净流入高达6.18亿美元，总资产达9.15亿美元，占SOL总市值的1.15%。其中，Bitwise推出的BSOL吸引了约5.74亿美元资金，成为SOL ETF中流入规模最大的单只基金。BSOL的成功在于其设计的质押收益机制——所有持有的SOL均直接进行质押，获得的奖励自动复投以提升基金净值，为机构投资者提供了合规且具备收益优势的配置方案。

Ripple（XRP）ETF于11月13日起陆续上线，同期XRP价格下跌约9%，但截至12月2日累计净流入达8.24亿美元，总资产价值约8.44亿美元。币界网统计显示，上周交易日（美东时间12月1日至12月5日），XRP现货ETF单周净流入2.31亿美元，已持续4周保持资金净流入态势。其中，Grayscale XRP ETF（GXRP）周度净流入1.40亿美元，历史总净流入达2.12亿美元；Franklin XRP ETF（XRPZ）周度净流入4929万美元，历史总净流入达1.35亿美元。截至目前，XRP现货ETF总资产净值为8.61亿美元，历史累计净流入已达8.97亿美元。

与主流公链的火热形成鲜明对比，DOGE ETF遭遇了市场的彻底冷遇。据XBIT去中心化交易所监测数据，以Grayscale的GDOG为代表的meme币ETF产品表现极为惨淡，自11月24日上市以来，累计净流入仅268万美元，资产管理规模不足700万美元，仅占Doge总市值的0.03%。更严峻的是，Bitwise的同类产品甚至出现了零流入，日成交额约109万美元的低迷表现表明，传统投资者对Doge这类缺乏基本面支撑、主要依赖社区情绪的meme币资产依然存在怀疑态度。

币界网消息，12月8日，据社交媒体监测，美国前总统特朗普在Truth Social发帖时使用了“$BIG”符号，引发市场对其再次发行meme币的猜测。此次事件中，一个名为BIG的代币在特朗普发文后约10秒于Solana网络通过Bonk平台创建，短时间内市值冲至530万美元，但截至发稿已回落至36万美元，跌幅超过93%。这一案例再次印证了meme币的高波动性和投机属性，与机构青睐的合规ETF产品形成鲜明反差。

机构资金流向分化，传统金融巨头入场

自山寨币ETF陆续上市以来，加密ETF市场出现明显分化。据币界网数据，上周交易日（美东时间12月1日至12月5日），比特币现货ETF单周净流出8777万美元，以太坊现货ETF单周净流出6559万美元。其中，贝莱德（Blackrock）ETF ETHA周度净流出5587万美元，Ark Invest和21Shares的ETF ARKB周度净流出7786万美元。

与此同时，SOL、XRP等山寨币ETF却逆势获得资金涌入。这表明，部分从BTC、ETH ETF撤出的资金并未离开加密市场，而是转向了成长性更高的资产。XBIT去中心化链上交易平台分析指出，山寨币ETF的资金来源呈现双层结构：既有从比特币、以太坊ETF流出的存量资金再配置，也有来自BlackRock、Fidelity、VanEck、Franklin Templeton等传统金融巨头带来的增量资金。

这些机构背后的资金来源涵盖养老金、保险资金、财富管理账户、401K退休计划、资管客户及家族办公室等。过去，这些资金受限于合规门槛无法直接购买山寨币，如今通过ETF首次实现合法配置，形成了实实在在的新资金流入。

第二轮扩张启动，市场分层趋势强化

SOL、XRP、HBAR等首批产品的成功上线，使山寨币ETF的制度化路径已清晰落地。据币界网消息，接下来生态规模更大、机构关注度更高的公链将成为下一批重点，包括AVAX、ADA、DOT、BNB、TRX、SEI、APT等。一旦获批上市，这些资产有望进一步吸引合规资金，为多链生态带来新一轮流动性扩张。

展望未来，山寨币ETF市场将呈现三大趋势：其一，头部集中与产品差异化并行加剧。具备清晰基本面与长期叙事的资产将获得持续资金偏好，而缺乏生态驱动的项目即便上市也难以改善表现。XBIT平台观察到，ETF产品的竞争将更多围绕费率、质押收益与品牌能力展开，领先发行商将吸走大部分资金。

其二，产品形态将从单一追踪走向策略化与组合化。指数型、多资产篮子及主动管理类产品将陆续出现，满足机构在风险分散、收益增强与长期配置方面的专业需求。其三，ETF将成为重塑加密市场资金结构的关键力量。被纳入ETF的资产将获得“合规溢价”与稳定资金流入，而未进入合规框架的代币则面临流动性和关注度的持续流失，市场分层结构将进一步强化。

山寨币ETF的竞争焦点正从“能否上市”转向“上市之后如何持续吸引资金”。随着AVAX、ADA、DOT、BNB、TRX等进入审批尾声，山寨币ETF的第二轮扩张周期已悄然开启。2026年，将成为加密资产全面机构化的关键节点，不仅在上市数量上持续扩容，更将在资金定价逻辑和生态竞争格局上带来深度重塑。XBIT提醒投资者，meme币价格波动较大，投资需谨慎评估风险，关注具备实际应用价值的加密资产。