同花顺-圈子

6月10日，在永乐2025春季拍卖会上，一只塑料娃娃，泡泡玛特的Labubu，最终以108万元的天价成交。这款初代藏品级Labubu，高131厘米，PVC材质，号称全球唯一。之外，一款全球限量15只的棕色Labubu，也以82万元的高价成交。一个塑料娃娃拍出天价，这背后，是近期泡泡玛特旗下IP Labubu迅猛蹿红，成为全球潮流新宠。Labubu的火爆带动了泡泡玛特股价。

泡泡玛特的天价拍卖，很多款式出现了高达几十倍的溢价后，很多人将之称为“塑料茅台”，视为新型理财产品。那么，到底该怎么看待这一现象？

单次的拍卖价格，并无太大意义。现在投入重金购买Labubu的人，一定程度上，已经不是出于自己喜欢，而是出于消费价值，看重的是其投资属性。通过营销事件，推高市场对产品的期待，推高产品溢价，乃至推高整个商业模式的溢价。很多人会有这种动机，泡泡玛特有，手中收购了很多Labubu的炒家有，狂热的粉丝也有。不管是炒作也好，营销也好，最终是否持续，还得看市场是否买单。

从更大层面、更长期来看，所谓价值共识，有很多虚的东西，但也还是有一定的实际基础。而这种基础是实用价值。

以鞋为例子，前几年炒鞋成风，甚至还出现了得物、莆田等交易平台，每天实时更新价格，供炒家参考，以至于金融监管当局提示风险。但时间没过去几年，所谓炒鞋风，如今早已烟消云散。鞋子能穿在脚上，有一定的使用价值。但Labubu并没有这些，女生还可以把Labubu挂在包包上，男生总不能在社交场合都手拿一个Labubu，所以Labubu现在爆红，被人追捧，但共识的基础并不牢靠。换句话说，当热度过去之后，泡泡玛特可能会需要花费更大的精力与物力来重塑自身的共识基础。长期来看，不管是股价还是Labubu价格，都需要警惕其风险。

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