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当前，我国人口老龄化程度持续加深。东方基金积极推进养老业务发展，吸取海外经验，提升自身管理能力，写好养老金融大文章

标点财经、投资时间网研究员 齐文健

对于养老的思考，我国自古有知，最早可追溯至虞舜时期。如今，我国面临严峻的人口老龄化考验，养老问题受到全社会的关注。根据国家统计局发布的《中国统计年鉴2024》，2023年，我国65岁及以上人口数已经达到2.17亿人，占总人口的15.4%，老年人口抚养比为22.5%。

按照联合国关于人口老龄化的划分标准，当65岁及以上人口占总人口的比例在14%—21%，则进入中度老龄化社会。人口老龄化，会是我国今后较长一段时期的基本国情。

在此背景下，应对人口老龄化，推动金融机构积极融入老年友好型社会建设，成为我国重要战略部署。2023年，中央金融工作会议提出金融“五篇大文章”，养老金融位列其中。2024年1月，国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，要求丰富发展养老金融产品；5月，国家金融监管总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确提出聚焦现实需求加快养老金融发展，养老金融要健全体系、增进福祉，积极适应老龄化社会要求；11月，国家金融监督管理总局下发《关于进一步提升金融服务适老化水平的指导意见》，要求加大适老金融产品供给；12月，人力资源和社会保障部等五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，要求优化产品供给，在现有金融产品基础上，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。   

在政策加持下，公募基金始终承担“受人之托、代人理财”的使命，致力于服务国家养老事业，并凭借完善的制度设计、成熟的投研体系、丰富的产品线布局、专业的服务体系，成为养老金融的中流砥柱。

奋力书写养老金融大文章

随着我国人口老龄化程度加深，居民养老压力骤然升高，如何实现养老自由引发讨论。近年来，我国积极健全多层次养老保障体系，已初步建成了养老保障体系三大支柱，分别为基本养老保险、企业年金和职业年金、个人养老金。

虽然不少投资者对优质养老金融产品和专业服务的需求日渐增多，但对于养老有明确规划的投资者仍属少数。根据中国保险资管业协会披露的《中国养老财富储备调查报告（2024）》，仅有约7%的受访者具备明确的养老规划并为之进行了财富储备，55%的受访者未进行具体筹划。

公募基金作为资本市场专业投资者的重要一员，一直以来高度重视养老金融业务的发展。自2018年8月首批养老目标基金发行以来，相关产品数量稳步增加。根据Wind数据，截至12月11日，全行业共有482只养老目标基金（各类份额分开计算），最新管理规模为641.22亿元。其中，入选个人养老金目录的养老目标基金Y份额有199只。

围绕落实做好养老金融的要求，东方基金也在布局养老目标基金。该公司已成立东方养老目标2050五年持有，基金经理是有14年证券从业经验的王锐，其中8年投资经验幷具有多年FOF管理经验。   

另外，Wind数据显示，东方基金旗下东方养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金已于9月获得证监会准予注册批文，处于待发行状态。

养老投资是久久之功，考验着基金公司的整体投研实力。在此环境下，东方基金坚持“稳健创造持久价值”的投资理念，持续提升投资管理能力，不断发挥基金公司专业资产配置和组合管理能力，由专业性、前瞻性、独立性的投研团队为投资管理保驾护航。

借鉴海外经验并总结思路

目前我国人口老龄化现象日渐凸显。而个人养老金制度推行两年，我国养老保障体系的三大支柱结构仍稍显不均衡：第一支柱占比过高，第二支柱和第三支柱仍有较大提升空间。同时，我国养老金融体系还存在产品创新等诸多亟待突破的瓶颈。

对于如此现状，东方基金的基金经理王锐有着自己的思考。他日前在东方基金举办的“基金行业话养老”专项投教活动中指出，他山之石，可以攻玉，其他国家的养老体系发展和操作经验可以为己所用。

据他介绍，美国自1970年以来就形成了三大支柱为基础的养老金体系：第一支柱为基本社保，类似我国的基本养老保险；第二支柱为美国企业资助的养老金计划，主流以401K计划为代表的长期投资计划；第三支柱为个人养老金账户（IRA），即个人为自己设立的实名账户制退休金计划。其中，第二支柱和第三支柱的养老金规模远高于第一支柱，是美国养老储蓄中的“主角”。

王锐在研究过程中发现，美国人具有较强的养老意识和计划。根据先锋集团的报告，在其开户的401K投资人平均把工资的7.3%投入到养老金计划中。假设客户任职公司按照50%补贴，则平均来看其客户等同于投入了约11%的收入到养老金账户。   

此外，养老投资需要投资者具备较高的专业能力。王锐注意到，美国人常用的养老投资服务有聘请投资顾问打理养老账户、购买一站式养老投资产品两种方式。先锋集团报告显示，采用了先锋集团组合管理服务或一站式养老基金的客户占到该公司客户总数的64%。

在王锐看来，养老投资面临亏损、波动、通胀和长寿四方面的风险，前两者源于投资者选择的理财产品投资组合收益的不确定性，后两者则与总储蓄不足有关。为了规避上述风险，他认为，投资者可进行分散投资，精细化管理组合的波动水平，提高风险收益比，控制风险资产在投资中的占比，并有意识关注抗通胀资产，开展长期投资和重视权益投资。

为了能清晰了解不同养老产品投资组合的差异，王锐还对退休前后购买基金的组合资产配置进行了剖析。他表示，无论退休前后，基金投资组合中的资产皆分散度高，细分资产类别超过10类，权益组合中除了美股，还有较大的海外股票占比，固收组合中不仅有国债和信用债，还有海外和抗通胀债券等。唯一存在差别的是，退休前产品组合中权益和固收占比大致各在50%，退休后调整为20%和80%。

王锐综合分析了美国可借鉴的经验后表示，美国人能够充分利用税收递延优惠和公司补贴进行长期养老投资。同时，借助专业化服务帮助个人更好地进行养老规划和养老投资，重视权益投资对提升长期收益的作用，进行以多元化资产配置为核心的组合投资并做好风险管理。此外，在养老规划和投资中坚持长期投资的原则，减少追涨杀跌等不理性行为。   

值得一提的是，王锐通过分析美国养老保障体系三大支柱运用得出的经验，也被他运用到所管产品的投资中，具体情况可从他管理的东方养老目标2050五年持有持仓思路上窥见一二。

根据基金2024年三季报披露，为降低组合波动与提升风险收益比，东方养老目标2050五年持有的投资组合采取低配A股并适当配置海外股票与黄金的多资产分散配置策略。后续，该基金的投资组合依旧会延续多元资产配置为主的稳健投资思路，在大类资产和基金配置层面均保持合理的分散投资。

面对养老金融事业的逐渐发展，东方基金后续将持续聚焦主业，不断丰富服务供给，助力居民“老有所养”，全力谱写养老金融大文章。

（市场有风险，投资需谨慎）