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　　全球洞察｜美国科技股还有多大上涨空间？

　　今年年初，反映A股各行业代表性龙头公司股票整体表现的中证A50指数重磅发布。指数采用全新的编制方法编制，更符合中国经济发展新趋势，一经发布，便受到市场广泛关注。

　　中证A50指数是什么？究竟有何特点？它与其他宽基指数有什么不同？本文将通过与“老牌”宽基指数沪深300指数的多维度比较，帮助投资者明确两者的区别，也进一步了解中证A50指数这张A股市场“新名片”。

　　一、指数构成

　　龙头汇聚，更聚焦的核心资产

　　首先，看沪深300指数和中证A50指数的定义与构成。

　　沪深300指数，由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司的整体表现。中证A50指数，是从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50家作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。

　　中证A50指数与沪深300指数编制方法对比

　　资料来源：中证指数公司。

　　两个指数的编制都会考虑样本的市值排名，目标都是聚焦A股的核心资产，因此对比沪深300指数和中证A50指数的成分股可以发现，中证A50指数成分股大概率也是沪深300成分股。

　　沪深300指数与中证A50指数成分股重合度

　　数据来源：iFinD，截至2024年6月28日。

　　但因中证A50指数将成分股精简到50只，所以相比沪深300更加聚焦。两个指数的前十大权重股的对比也显示，中证A50指数的持股集中度相对更高。

　　中证A50指数前十大权重股

　　沪深300指数前十大权重股

　　数据来源：中证指数公司和万得，截至2024.06.28。上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整

　　二、行业分布

　　分布均衡，更偏重新经济领域

　　在中证A50指数的编制方案中，还实现了下沉到中证三级行业选龙头，且兼顾中证二级行业离散度，关注行业均衡。在这些规则下，中证A50指数既能兼顾行业龙头属性，又可避免同一行业过于集中，所以可以看到，在行业分布方面，两大指数的侧重点也有所不同。

　　在沪深300指数中，占比前三的中证一级行业分别是金融（22.14%）、工业（18.65%）和信息技术（12.26%）。相比之下，中证A50指数占比前三的分别是工业（18.68%）、金融（15.39%）和主要消费（13.94%），从行业占比分布来看，单一行业的集中度有所降低。

　　图：沪深300指数与中证A50指数行业分布（中证一级行业）

　　数据来源：中证指数公司，截至2024.06.28。

　　此外，相较于沪深300指数，中证A50指数金融行业的权重较低，整体行业分布更为均衡，在维持“大市值”属性的同时，纳入了更多新经济领域龙头公司。具体来看，中证A50指数中原材料（+3.18%）、可选消费（+2.56%）、医药卫生（+2.43%）等代表新经济的行业占比更高。

　　三、历史业绩

　　弹性更高，中长期业绩相对更优

　　通过指数盈利相关指标的比较，可以看到，中证A50指数的盈利能力或比沪深300指数更强。

　　数据来源：万得，截至2024.06.28。

　　回看指数的历史业绩，自2014年12月31日指数基日以来，截至2024年6月底，中证A50指数累计收益率36.79%，同期沪深300指数累计收益率-2.04%。

　　中证A50指数与沪深300指数历史业绩走势图

　　数据来源：万得，截至2024.06.28。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。

　　此外，中证A50指数在编制方法中加入“剔除中证ESG评级C及以下的证券”的规则，旨在降低样本股负面风险事件的概率。因其引入ESG可持续投资理念，指数成份股具有较好的ESG评分与公司治理水平，也对中证A50指数中长期表现产生积极影响。

　　但需同时注意，从波动性和最大回撤角度来看，中证A50指数相对沪深300指数波动更大，属于弹性更强的指数。在年化波动率方面，沪深300指数近三年年化波动率为15.26%，同期中证A50指数为16.50%。在最大回撤方面，沪深300指数近三年最大回撤为-39.2%，中证A50指数近三年最大回撤为-40.27%。（数据来源：iFinD，截至2024.06.28）

　　总体来说，中证A50指数和沪深300都是聚焦A股的核心资产，但中证A50指数更聚焦，弹性也更大，沪深300指数更全面，波动也更小。投资者可以根据自己的投资偏好和对市场的判断理性选择。

　　摩根中证A50ETF(560350)

　　份额居前，流动性良好，设置季度强制分红机制

　　摩根中证A50ETF为首只登录上交所的中证A50ETF。截至2024年8月2日，摩根中证A50ETF最新份额41.06亿份，在同标的ETF中位居第三位；自3月12日上市以来日均成交额2.30亿元，上市以来日均成交笔数3919笔，流动性良好。（数据来源：万得）

　　此外，摩根中证A50ETF特别增设了季度强制分红条款。该基金在基金合同中约定，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%，帮助投资者实现ETF持有和现金分红“两手抓”：一方面，可以通过长期持有ETF享受中国新经济增长的红利，争取基金净值增长回报；另一方面可以通过ETF定期分红机制，每季度都有机会获得一部分现金落袋可供自由支配，获得了特别的ETF持有体验。