国债期货：国债期货10年期、30年期合约再创新高，利率曲线再度走平

市场在降息预期落空后看不到进一步的政策指引，叠加权益市场风险偏好持续压缩，多头力量重回主导。另外，受人民币汇率压力影响，央行近期货币政策端未进行降息。陆家嘴论坛上，央行行长将逆回购利率作为新的政策利率中枢，并进一步暗示了央行公开市场买卖国债调控利率曲线的合理性。从整体措辞来看，未来货币政策将更加注重价格而非量级。目前继续支撑行情走牛的因素有宽松难改的货币环境、资产荒下现券机构过剩的流动性、国债期货长端的私募类多头回归以及对于央行资产负债表上国债持有量有限引发的公开市场操作卖出担忧减弱。短期造成扰动的因素有三季度债券供给加速、三中全会释放的新信号等。若下半年无强刺激政策出台，则债市牛市不止，各期限利差可能持续压缩，国债期货基差亦可能重复去年牛市中的收窄趋势。

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