概念圈|国产面板厂商份额提升，上游偏光片产业国产替代提速，产业链初探

前言：在需求端复苏和供给缩减的共同作用下，面板价格趋于稳定，3 月 TV 面板价格全面上涨趋势有望持续。偏光片作为面板核心材料，行业规模大、技术壁垒高，日韩厂商占据主要份额，国产替代尚在初级阶段，增长空间广阔，所以本篇聚焦偏光片赛道。

本篇目录

1.来龙去脉

2.面板供需分析

3.认识偏光片

4.行业现状

5.细分赛道

6.相关上市公司

一，来龙去脉

据智群咨询、奥维睿沃及洛图科技数据显示，2024年三月小尺寸面板（32 寸）上涨 1 美元，中大尺寸面板中，43、50 寸上涨 2-5 美元， 55、65、75 寸上涨3-5 美元。市场认为，多个因素共同推动价格上涨现象将在 4 月以及5 月维持，随后需观察6 月的618 购物节对市场的影响。

2024 年三月，Monitor 面板价格全面回暖，从需求端来看，出于对面板供应、价格趋势考量，品牌已全面开启策略性提前备货。从供应端来看，在常态化控产下，随着显示器与电视应用盈利水平差异持续扩大，Monitor 产能分配逐渐受到挤压，这使得 Monitor 市场逐渐向供方倾斜，市场供应逐渐偏紧。

当前面板价格已在周期底部，随着价格回暖周期拐点逐渐清晰。根据 Witsview 数据，当前面板价格已经处于周期底部，随着国内厂商主动降低稼动率控制面板产能，海外厂商产能加速退出，供需关系持续优化，价格回暖趋势逐步确立。

偏光片作为面板核心材料，行业规模大、技术壁垒高，日韩厂商占据主要份额，国产替代尚在初级阶段，增长空间广阔。

二，面板供需分析

1.需求端：TV 面板需求复苏，赛事大年拉动备货需求

TV 面板是最大下游，TV 需求复苏带动面板整体景气度回暖。根据 Omdia 数据， 2024 年LCD TV 面板需求量将达到1.8 亿平方米，同比增长9.6%，2024 年作为体育赛事大年，提前备货需求将对 TV 需求起到拉动作用。

2.供给端：面板产能向大陆转移，大陆厂商份额及主导权强化

夏普10 代线关闭、LG 广州8.5 代线寻求出售，大陆厂商份额优势进一步强化。Omdia 统计显示，2024 年SDP 的TFT 产能为 887 万平米，约占专用于生产大尺寸 FPD 的全球TFT 总产能的 2.6%。若夏普永久关停该部分产能，将是行业整合迈出的重要一步。根据行业跟踪，目前LGD 已收到京东方、华星光电等 4-5 家公司意向书。LGD 广州 G8.5LCD 工厂计划在 24Q2 选定收购对象，出售价格预计在 1 万亿韩元，约合人民币 54 亿。

根据Omdia 数据，2023 年中国工厂生产的7 代及更大尺寸基板占全球产量的77%，若关闭SDP 和广州G8.5LCD 工厂，此类基板的生产将更多地集中在中国，逼近全球供应量的85%。京东方、华星光电、惠科等中国大陆电视面板供应商的大尺寸面板定价权和LCD 行业集中度将进一步提升。

3.中国面板厂商占据全球大部分产能，话语权持续增强。

根据 Omdia 数据，2023 年大陆面板产能（按面板片数）已经占全球产能53.4%，同比增长2.5pct，预计到 2024 年大陆面板产能（按面板片数）占全球产能比重将进一步提升到56.0%，同比增长2.6pct；按面板面积口径统计，根据 Omdia 数据，23 年大陆面板产能（按面板面积）达到全球产能67.8%，同比增长2.3pct，预计到24 年大陆按面积计算的面板产能将达到全球产能的69.4%，继续同比增长1.7pct。

因此，东吴证券认为，大陆面板厂商话语权提升带动偏光片国产替代需求，偏光片国产替代尚处初级阶段，未来替代空间广阔。

三，认识偏光片

偏光片全称为偏振光片，可控制特定光束的偏振方向。自然光在通过偏光片时，振动方向与偏光片透过轴垂直的光将被吸收，透过光只剩下振动方向与偏光片透过轴平行的偏振光。根据华经产业研究院数据，偏光片约占面板成本 10%。

偏光片由多种材料复合制成，PVA 膜起核心作用。偏光片主要由 PVA 膜、TAC 膜、保护膜、离型膜和压敏胶等复合制成。偏光片中起偏振作用的核心膜材是 PVA 膜。PVA膜经染色后吸附具有二向吸收功能的碘分子，通过拉伸使碘分子在PVA 膜上有序排列，形成具有均匀二向吸收性能的偏光膜，其透过轴与拉伸的方向垂直。

四，行业现状

1.TAC 及PVA 膜占据偏光片主要成本，国产材料仅涵盖离型膜、保护膜，技术壁垒亟待突破。

根据中商产业研究院数据，23 年偏光片的上游原材料成本占总成本的 70%以上，其中 TAC 膜和 PVA 膜占材料成本的 56%和16%左右，同时仅离型膜进口依赖度较低，PVA、TAC 等核心材料尚依赖日韩厂商。

2.随着面板产能持续向大陆转移，大陆面板厂对偏光片国产替代需求增长，国产偏光片厂商替代空间巨大。

目前大陆厂商以生产 TN 和 STN 型偏光片产品为主，大陆能规模化生产TFT-LCD偏光片的企业仅有三利谱和盛波光电两家，面对 TFT-LCD 偏光片市场的巨大缺口，以及对外企中高端偏光片的依赖，行业国产化仍有很大的发展空间。考虑到日韩企业在国内产能无法满足日益增长的需求，加之偏光片上游材料的国产化能有效降低原材料采购成本，大陆面板厂对偏光片国产化需求强烈，替代动能充沛。

3.国产替代加速演进，国产偏光片厂商业绩释放在望

目前面板行业受到需求端回暖以及供给侧加快出清影响，价格波动趋于稳定，在日韩厂商加速退出的背景下，国产面板厂商份额及话语权稳步提升，带动了偏光片国产替代需求提升。

五，细分赛道

1. LCD 偏光片：直接受益于TV 面板复苏，TV 需求基数大而稳定保障行业规模

LCD TV 面板是LCD 偏光片最大下游，高出货基数作为需求压舱石保障行业规模。根据Omdia 数据，23 年LCD TV 面板出货量同比持平，达到1.7 亿平米，作为需求压舱石保障行业规模，Omdia 预计 TV 面板出货量拐点已到，24 年同比增长 9.6%，在赛事大年和周期性复苏的共同推动下，TV 面板景气度预计在 24 年开始恢复稳健增长。根据共研产业咨询数据，预计 2023 年国内偏光片市场规模有望突破 350 亿元，LCD TV 偏光片面积稳健增长，直接受益于 TV 面板复苏趋势。

2.OLED 偏光片：市场空间增速高于LCD，手机端作为最大下游技术难点亟待突破

OLED 偏光片市场空间小于 LCD，但伴随 OLED 渗透率在 TV 和移动端的提升，市场空间增速更高。相比LCD 偏光片，OLED 偏光片技术壁垒更高。OLED 偏光片新工艺不断涌现，手机 OLED 偏光片小型化与高精度要求技术壁垒极高。

六，相关上市公司

杉杉股份（600884.SH）：偏光片在 23 年贡献公司过半营收，有望成为公司新增长点。国内第一家产业化负极材料企业，并先后布局正极材料和电解液业务，经过多年发展，成为全球规模最大的锂离子电池材料综合供应商。2021 年，公司通过收购 LG 化学 LCD 偏光片业务成为全球偏光片业务龙头，以创新技术能力和关键解决方案，实现偏光片本土化的超越发展。近年来，公司持续落实聚焦战略，全力发展负极材料和偏光片两大核心优势业务，形成了“负极材料+偏光片”的双科技引擎，双发展动力业务格局。公司在大尺寸偏光片领域份额保持全球第一，充分受益于面板复苏趋势。二十余年技术积累奠定技术护城河，产线建设稳步推进，技术创新+产能扩张共同巩固公司领先地位。

三利谱（002876.SZ）：LCD+OLED双布局，差异化定位中小尺寸市场。公司主要从事偏光片产品的研发、生产和销售，主要产品包括 TFT 系列和黑白系列偏光片两类，是国内少数具备 TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一。公司差异化定位在中小尺寸市场，随着中小尺寸市场OLED 渗透率提升以及公司 OLED 产品技术攻关、产能爬坡的进行，公司业绩有望加速释放。

深纺织A（000045.SZ）：聚焦 LCD 偏光片业务，带动公司产业转型升级。公司重要的业务有：以 LCD用偏光片为代表的高新技术产业；以海外服装加工及高档无缝内衣为代表的纺织服装产业；以地处深圳华强北繁华商业区的深纺大厦为代表的物业租赁业。公司立足企业实际，主动进行产业结构调整，积极推进产业转型升级，集中精力发展 LCD 用偏光片这一具有自主知识产权、市场前景广阔的高新技术产业，从传统的纺织服装加工业成功转型进入平板显示产业领域。

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