同花顺-圈子

　　投资要点

　　电气设备6521下跌1.24%，跌幅强于大盘。光伏涨2.41%，发电及电网涨2.12%，发电设备跌1.03%，电气设备跌1.24%，风电跌1.74%，核电跌2.53%，新能源汽车跌3.57%。涨幅前五为拓日新能、清源股份、东方日升、江淮汽车、晓程科技；跌幅前五为佳云科技、蓝海华腾、嘉元科技、威尔泰、首航节能。

　　行业层面：储能：4月美国大储新增装机0.52GW，同环比+210%/-50%;4月中国储能市场招中标7.1/3.5GWh，同减7/13%，1-4月储能招中标27.7/23.2GWh，同增49/32%；重庆：需求响应方案征求意见，补贴基准价25元/kW/次，电力用户月削峰移峰补贴0.15元/kWh；浙江：发布储能容量补偿资金分配方案，总金额约7.15亿；安徽：明确独立新型储能结算，充电按燃煤发电基准价的60%结算；河北：南部电网电力现货市场试运行工作方案：能量报价0-1.2元/kWh，调频报价0-15元/MW。电动车：菲律宾政府延长电动汽车及零部件零关税政策至2028年；宁德时代：在电动飞机领域合作开发，预计27-28推出相关应用；理想汽车推迟发布纯电SUV，至明年上半年发布；小鹏汽车在巴黎举行小鹏G9上市发布活动，正式进入法国市场；小鹏AI天玑开始推送，端到端智驾大模型上车；沃尔沃将于5月19日举行全新纯电小型SUV——EX30上市发布会；日本和东盟计划在东南亚制定首个汽车生产和销售联合战略；加拿大考虑提高对中国制造电动汽车的关税；特斯拉上海储能超级工厂正式开工；美国加州前全球最大锂离子电池储能设施发生火灾。长江有色市场钴23.80万/吨，+8.7%；上海金属网镍15.23万/吨，+0.9%；长江有色市场锰1.41万/吨，-3.2%；碳酸锂国产（99.5%）10.20万/吨，-1.4%；碳酸锂LC240610.62万/吨，+0.3%；碳酸锂LC240710.70万/吨，+0.9%；SMM金属锂83万/吨，+1.2%；氢氧化锂国产9.68万/吨，-2.3%；电解液百川磷酸铁锂2.13万/吨，+0%；百川六氟磷酸锂6.80万/吨，-1.4%；前驱体三元523型7.40万/吨，+2.8%；前驱体硫酸镍3.20万/吨，+3.2%；正极三元111型11.85万/吨，+2.2%；负极人造石墨高端动力4.85万/吨，+0%；负极天然石墨高端5.75万/吨，+0%；负极百川石油焦0.19万/吨，-0.5%；隔膜百川湿法1.275元/平，+4.1%；百川隔膜干法0.48元/平，+0%；电池SMM方形-三元5230.49元/wh，-2.0%；SMM方形-铁锂0.42元/wh，-2.3%；铜箔6μm国产加工费17元/公斤，+9.7%；PVDF：LFP 6万元/吨，+0%；新能源：中国光伏行业协会在京召开“光伏行业高质量发展座谈会”；海关数据：4月组件出口21.95GW，同环比+27.6%/-4.2%，逆变器出口6.94亿美元，同环比-30.7%/+15%；中国能建投资建设的世界单期最大“光（热）储”一体化基地项目光热部分主体工程全面启动；根据Solarzoom,本周硅料41.00元/kg，环减4.65%；P型182/210硅片1.25 /1.85元/片，环减13.79%/7.50%；N型182硅片1.20元/片，环减4.00%；PERC182/210电池0.31/0.33元/W，环减3.13%/5.71%；PERC182/双面TOPCon182组件0.82/0.89元/W，环减1.20%/1.11%；玻璃3.2mm/2.0mm 26.0/18.0元/平，持平/持平。24年4月光伏装机新增14.4GW，同减2%，环增60%；1-4月累计新增60.1GW，同增24%。24年4月风电装机新增1.3GW，同降65%，环降76%；1-4月累计新增16.8GW，同增19%；国内最大海上光伏项目在江苏连云港正式开工建设。本周招标0.17GW，陆上0.17GW，海上暂无；本周开/中标0.27GW，陆上0.27GW，海上暂无。电网：江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目；美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准，最终能效标准将采用晶粒取向电工钢（GOES）为主要原材料，辅以小部分非晶合金。人形机器人：波士顿动力推出全电动Atlas机器人视频，机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。

　　公司层面：新宙邦：拟在美国路易斯安那州建设电池化学品项目，包括年产20万吨碳酸酯溶剂及10万吨电解液，投资总额约3.5亿美元。与路易斯安那州政府签署《税收减免协议》，州政府提供部分税收减免估计总价值为7130万美元。科达利：实控人励建立、高级管理人石会峰将于公告日起15个交易日后3个月内分别减持不超过150万股（占公司总股本0.556%）、2500股。金盘科技：截止24年5月17日公司股东敬天（海南）投资合伙企业持有公司股份23,192,388股，占总股本5.2%。拟通过集中竞价方式减持股份，占总股本不超过0.2%。钧达股份：发行境外上市股份(H股)获得中国证监会备案。

　　投资策略：储能：国内储能系统报价已到0.7-0.8元/Wh，光储平价时代，24年1-4月储能招标27.7Gwh，同增49%，全年新增储能装机有望达70Gwh以上，同增45%+；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24年可实现39GWh以上装机，同增50%+；欧洲户储持续去库存预计至下半年，新兴市场已率先好转，24年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：4月国内电车销85万辆，同环比+34%/-4%，渗透率继续提升3pct至36%。“以旧换新”政策落地，预计5月起电动车销量环比改善，且排产端6月环比持平微增，维持3月以来景气度，看好Q3旺季排产再上台阶。盈利端，Q1触底，Q2价格稳定且部分低价单价格有所恢复，叠加产能利用率提升，预计Q2盈利环比持平微增，25年确定性反转。此外，美国加征中国电动车产业链关税落地，总体好于预期，继续推荐电动车板块，首推宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器排产4月开始环比明显增长，5月延续，Q2拐点确立；5月组件排产略有下降，致使产业链价格继续下跌，硅料快速跌破现金成本，玻璃价格也开始逐步下降，但组件低价带来海外装机需求旺盛，24年全球装机有望达525GW+，同增28%左右，其中国内260GW+。新技术上，Topcon招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：23年电力设备龙头公司订单普遍高增，今年电网投资增长8%，特高压计划开工“五直三交”，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，海外电力设备公司上修营收指引，供给格局稳定，出海渠道壁垒高，继续强烈推荐出海、柔直、特高压等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，Q2是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计Q2末特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24年国内海风大年，帆石二期项目启动，项目开工总体偏慢，推荐海风零部件龙头。

　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI模式高增）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、德业股份（储能逆变器率先恢复，组串和微逆开始好转）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流全球龙头高增长）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：东方电气、中国西电、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。

　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。